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同庆楼:Q2业绩回暖,半成品、线上新零售打开老字号销售新渠道

公司发布2020年中期财务报告,期内实现营业收入4.71亿元(-36.07%),归母净利润7993.63万元(-28.37%),扣非归母净利润7020.47万元(-27.91%),…

公司发布2020年中期财务报告,期内实现营业收入4.71亿元(-36.07%),归母净利润7993.63万元(-28.37%),扣非归母净利润7020.47万元(-27.91%),基本每股收益0.53元。其中2020Q2实现营收2.77亿元(-13.19%),环比Q1提升40.37pct;归母净利润4159.17万元(+0.88%),环比Q1提升46.38pct;扣非归母净润3402.98万元,环比Q1减少214.52万元。

Q1业绩受疫情影响严重,老字号开辟销售新渠道提振Q2经营效益。

受疫情影响公司旗下门店于一月底全部停业,春节假期销售旺季遭受严重打击,酒店堂食全面停业至三月中旬,致使一季度营收利润大幅下滑。

为应对疫情,公司通过食品加工中心(中央厨房)加大半成、食品的研发、开辟线上商城销售渠道、增收节支。5月份以来随着疫情在全国范围内基本得到有效控制,公司业务逐渐恢复至去年同期水平。

公司上月成功登陆资本市场,协同老字号品牌优势助力门店快速扩张。

公司现有57家门店,集中分布于安徽、江苏、北京等地。疫情期间堂食门店歇业,公司逐渐聚集线下客流,构建自有私欲流量池,大力拓展包括线上商城在内的各项线上销售渠道,加大产品研发力度,销售食品、原料以及半层品,打造数字化新零售业务,未来预计此业务或成为公司新的销售增长点。

报告期内受疫情影响,营业收入下降、营业成本下降,毛利率微降0.28pct至55.61%,整体费用率下降2.69pct至35.41%。其中销售费用率31.64%(-1.66pct)、管理费用率4.4%(-0.54pct)系销售收入下降以及国家出台相关政策减免社保、房租等所致,导致销售、管理费用下降;研发费用率0.02%(-0.09pct)系疫情期间研发人员调岗以及研发人员出差费用下降所致;财务费用率-0.65%(-0.39pct)系疫情影响,营业收入下降导致刷卡手续费下降,同时利息收入增长所致。

投资建议:疫情对餐饮行业一季度业绩打击严重,二季度随着疫情基本得到控制、堂食恢复正常营业、消费者外出就餐信心逐渐复苏,公司业绩有所回暖。短期来看三、四季度业绩将继续回升,年内有望恢复至去年同期水平。同庆楼作为徽菜老字号,拥有深厚的品牌积淀以及稳定客户群体,目前门店集中在安徽、江苏、北京,长期来看公司将逐步在全国范围内布局餐饮业务。预计公司2020-2022年EPS分别为0.78\1.20\1.37,对应公司8月19日收盘价27.76元,2020-2022年PE分别为35.60\23.22\20.07,首次评级给予“增持”评级。

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作者: ofrzs.com

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