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【市场评述】北上资金是节奏因素 金融改革是趋势

方正开盘必读(精简版)-20200730 市场研究 方正证券研究所证券研究报告 2020.07.30 首席市场分析师: 赵伟 执业证书编号 S1220511020009 TEL: …

方正开盘必读(精简版)-20200730

市场研究

方正证券研究所证券研究报告

2020.07.30

首席市场分析师: 赵伟

执业证书编号 S1220511020009 TEL: 0731-85832387

 

市场指数情况

数据来源:wind 方正证券研究所

请务必阅读最后特别声明与免责条款

指数 收盘点位 涨跌幅 ( )
1 日 5 日
上证综合指数 3294.55 2.06 -1.09
上证 B 股 237.59 1.44 -1.33
深证成份指数 13557.4 3.12 -0.55
深圳 B 股 919.46 1.19 -0.96
沪深 300 指数 4679.01 2.42 -0.74
中小板指数 9010.85 2.95 -0.20
创业板指数 2767.40 3.78 0.00
上证国债指数 182.57 0.03 0.13
上证基金指数 7046.72 0.55 -2.72
【市场评述】北上资金是节奏因素 金融改革是趋势

动力

技术面分析:短线大盘将继续挑战 10 日线及 3300 点整数关

口压力,若要站稳在 10 日线及 3300 点之上,量能的继续释放是关键,当前大盘 K 线还继续运行在“楔形”之中,“楔形”上轨大概在 3320 点附近,大盘只有突破“楔形”上轨, 才能确认大盘形成拐点式的向上突破走势。

基本面分析:北上资金流向会对大盘运行形成影响,但也只改变市场运行节奏,不改变市场运行趋势,只要行情的基础不动摇,大盘上涨的趋势难改变,但北上资金调仓方向值得关注,这在一定程度上预示着未来一段时期内市场风格所在。

操作策略:改革是本轮行情的基础,国内经济内循环要求, 将促使内在改革力度不断加大,改革将使 A 股市场成为内循环下的新经济“发动机”,A 股市场的地位与作用在提升, 中长期行情值得期待。操作上,轻指数、重个股,则逢低关注金融、有色、电气设备、化工、环保及底部形态较好二线蓝筹股,对于之前连续大幅上涨股继续坚决回避。

风险提示:本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断,不构成投资建议,市场可能发生异于预期的重大变化。

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【信息择时模拟股票组合】

代码 简称 所属行业
000801 四川九洲 通信
300632 光莆股份 电子
002142 宁波银行 银行
600030 中信证券 券商
300596 利安隆 化学原料
300035 中科电气 电气设备
300439 美康生物 生物医药
002106 莱宝高科 电子
002004 华邦健康 生物制剂

研究源于数据 1 研究创造价值

方正开盘必读

【市场评述】

北上资金是节奏因素 金融改革是趋势动力

盘面分析

受政策预期影响,周三大盘低开后,在“券商+科技”联袂走强带领下,走出单边上涨走势,并以最高点收盘。最终,大盘以上涨 2.06%收盘,创业板上涨 3.78%,两市总成交量较前一交易日增加 16.57%, 成交量再度突破万亿大关,这表明在经过一段时间震荡蓄势后,大盘如我们之前所言进入了方向选择阶段,量能的释放刺激了市场情绪,场外资金跑步入场,场内资金活跃度提升,市场情绪较为饱满,信心有所恢复。

量能有所增加,个股活跃增加,分化有所减少,剔除科创板当日有 117 家个股涨停,无个股跌停,涨幅超过 5%个股有 427 家,无个股跌幅超过 5%,个股普涨为主。当日表现较好的为家用电器、医药、半导体、电子、券商等,当日表现较弱的为食品饮料、贵金属、煤炭等,全板块收红,前期调整幅度较大的科技、券商板块整体反弹,板块仍保持快速轮动。量能有所释放,赚钱效应上升,亏钱效应减少,超跌板块反弹,题材依旧火热,是周三盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看,周三大盘低开短暂震荡之后,便一路震荡盘升,以近最高点附近收盘,逼近 3300 点,并呈价涨量增态势。大盘收复 5 日线及 10 日线,20 日线对其反压,价涨量增的量价关系,日线 SKD 指标金叉,短线大盘还将继续冲高,若要有效站上 20 日均线之上,量能继续释放是关键。

分时图技术指标显示,5 分钟 MACD 指标连续顶背离,5 分钟SKD 指标顶背离,短线盘中会有反复, 但 30 分钟、60 分钟MACD 指标多头强化,短线大盘还将继续冲高。

上证 50 价涨量增,收复 5 日与 10 日均线,价涨量增的量价关系,指数偏离 20 日线还有一定的空间, 短线还有上行空间。

创业板价涨量增,收复 5 日、10 日及 20 日均线,价涨量增的量价关系,日线SKD 指标的金叉,短线有望挑战 2800 点附近压力。

综合技术分析,我们认为,短线大盘将继续挑战 10 日线及 3300 点整数关口压力,若要站稳在 10 日线及 3300 点之上,量能的继续释放是关键,当前大盘K 线还继续运行在“楔形”之中,“楔形”上轨大概在 3320 点附近,大盘只有突破“楔形”上轨,才能确认大盘形成拐点式的向上突破走势。

基本面分析

大盘自 7 月 14 日见顶回落以来,北上资金持续流出,截止 7 月 29 日,总计流出 544.65 亿。由于从历史规律看,北上资金流向基本是 A 股市场走势风向标,此次大盘调整再次验证了这个历史规律,也引发了市场热议,那就是为什么在 A 股市场估值低于美股之际,估值处于洼地之时,北上资金还是要大幅连续流出,市场对未来行情的担忧,担忧刚刚启动不久的牛市行情戛然而止,担忧大盘从此走上调整之途。那么,北上资金为什么会连续大幅流出,是否会影响 A 股市场中长期走势,北上资金结构性的调整给市场带来哪些启示呢?我们的观点是:

其一、北上资金风险偏好较低。北上资金开始大幅流出的时点,恰是中美关系不确定性加大之时,对未来不确定性的风险厌恶,是北上资金大幅流出的重要因素,从历史规律看,无论是中美关系不确定性出现或加大之时,还是全球性金融危机爆发之际,北上资金都是大幅流出,只有当不确定性因素逐步淡化之际,北上资金才会逐步回流,这是由北上资金风险偏好较低的特质所决定的,并非是交易型投机性属性,所以在外在因素不确定性较高之时,北上资金选择流出在所难免。

北上资金选择在大盘连续大幅上涨之后流出,除了中美关系不确定性因素加大外,还与大盘连续涨幅过高引发北上资金获利了结有关。今年 4 月至 6 月期间北上资金开始大幅流入,6 月之前大盘在 3000 点之

下运行,北上资金从 2646 点开始呈现连续回流态势,4 月、5 月及 6 月连续三个月大幅净流入 1348.68

亿,4 月至 6 月大盘又在 3000 点之下运行,可谓“抄底”A 股市场,当 7 月大盘突破 3000 点,短期直

奔 3458 点之时,北上资金积累了丰厚的获利盘,对获利盘获利了结,为转战底部股做准备也在情理之

方正开盘必读

中。

北上资金流出还与美股有关,美股处于历史高位,疫情全球爆发之后,美联储实施无限量 QE 的大水漫灌政策,美股重启升势,纳指再创历史新高,但美股疫后上涨,并非是美经济复苏,上市公司业绩增长所推动,完全是流动性所推动,也就是说美股从“业绩牛”转向了“水牛”,正在从“水牛”转变为“灰犀牛”,一旦美内外不确定性因素升至极致,美股就会连续大幅回落,外资就要应对补仓及应对赎回, 近期美股高位大幅震荡,上涨势头难续,11 月美将迎来大选,大选之前及大选之中,美内外因素不确定性非常高,北上资金流出应对美股可能出现的风吹草动。

其二、不会动摇 A 股牛市基础。我们一直强调,外在因素只改变A 股市场运行节奏,不会改变市场运行趋势,北上资金在 A 股市场进出属外在因素扰动,牛市行情基础是内在因素,即我们一直所强调的“改革”,A 股市场从 2440 点上涨至今,牛市行情的基础是金融供给侧改革,金融供给侧改革主线是“注册制改革+混业经营改革”,让 A 股市场成为政策的“蓄水池”,发挥好资本市场作用,解决改革中存在的矛盾与问题,只有在牛市中才能得到解决,熊市是解决不了的,甚至还会将问题激化。改革还在进行中,注册制才刚启动,行情怎能因北上资金流出而戛然截止?牛还在途中。

中美之间的较量,除了贸易,除了科技,除了政治,还有对全球流动性的争夺,流动性无论在疫后重建, 还是未来经济动能转换,其主要性是不言而喻的,它既能够稳定金融市场,也能够给经济发展提供资金保证,更能够在资本市场推动经济动能转换。我们认为,尽管北上资金风险偏好较低,但资金的逐利性决定它还会要重返A 股市场的,毕竟A 股市场具有估值洼地效应,只要大盘上升的趋势不改变,只要市场具有赚钱效应,北上资金持续净流入指日可待。

其三、北上资金继续加速调仓。自 7 月 14 日开始连续净流出以来,北上资金资金大幅净流出的为食品

饮料、大金融、电子等板块,净流入的为电气设备、化工等板块,食品饮料、大金融、电子恰是 2440 点以来涨幅较高的板块,电气设备、化工等板块则基本处于底部的,这意味着北上资金在加快调仓步伐, 既有对前期涨幅较高股的获利回吐,也有对一直处于底部区域股的加仓,这与北上资金风险偏好较低的特质密切相关,我们之前的判断非常吻合,北上资金的加减仓对近期市场结构性行情影响显而易见,也给市场带来很多启示。

我们的观点不变,北上资金流向会对大盘运行形成影响,但也只改变市场运行节奏,不改变市场运行趋势,只要行情的基础不动摇,大盘上涨的趋势难改变,但北上资金调仓方向值得关注,这在一定程度上预示着未来一段时期内市场风格所在。

操作策略

昨北上资金一改之前连续净流出态势,净流入 77.31 亿,这在一定程度上将缓解市场心理压力,对市场信心修复起到关键性作用,时隔两个交易日后,市场量能重返万亿之上。我们认为,短线大盘将继续冲高,挑战 3300 点整数关口,若能放量突破 3320 点附近的“楔形”上轨,则大盘将形成拐点是上涨走势。改革是本轮行情的基础,国内经济内循环要求,将促使内在改革力度不断加大,改革将使 A 股市场成为内循环下的新经济“发动机”,A 股市场的地位与作用在提升,中长期行情值得期待。操作上,轻指数、重个股,则逢低关注金融、有色、电气设备、化工、环保及底部形态较好二线蓝筹股,对于之前连续大幅上涨股继续坚决回避。

【择时模拟股票组合】

图表 1:2020 模拟股票组合

代码 简称 前日收益 所属行业
000801 四川九洲 5.21 通信
002004 华邦健康 4.07 生物制剂
300632 光莆股份 3.32 电子
002142 宁波银行 1.99 银行
600030 中信证券 4.82 券商
300596 利安隆 2.34 化学原材料
300035 中科电气 3.45 电气设备
002106 莱宝高科 5.49 电子
300439 美康生物 5.20 生物医药

资料来源:方正证券研究所

图表 2:组合相对沪深 300 收益图

数据来源:方正证券研究所 WIND 资讯

组合构建原则:

一、选股范围

1、原则上限于方正研究所覆盖的股票标的。

2、研究所行业未覆盖到的行业,原则上不进入股票组合,只有在下述情况下:市场持续热点、市场已公开的利好消息、技术指标发出强烈买入信号等,再结合市场对行业的一致预期(如:近期调高评级或盈利预测个股),可择取个股放入股票组合中。

二、选股及组合构建方法

  1. 在上述选股范围内择优选取;
  2. 考虑市场情况进行择时,同时结合宏观、行业与个股信息等基本面
  3. 组合数量一般情况下为 10 只,但根据市场情况与组合实际情况,也可以 9—11 只
  4. 起始权重相等
  5. 沪深 300 作为比较基准
  6. 不定期调仓,最长不超过一个月

三、建仓规则

当天纳入组合范围内标的按前一天收盘价建仓,并在头一天晚上或当日开盘前,做出组合标的调出、调入的决定;盘中需调整组合的,可根据当日市场情况进行盘中调整。

四、组合调整

备选池:以方正证券研究所各行业研究员已经覆盖公司以及新纳入覆盖范围内的上市公司作为股票备选池,再以市场公开行业信息所涉及的备选池股票为基础进行择时,形成基本面与技术面相结合的股票组合,并根据市场时点变化与热点变化进行及时调整。也可在《新型 PEG 指标,择股新模式》报告中的股票组合中择股。

(一)调出

1、市场一致性预期(或研究所行业研究员)给予中性或减持评级

2、股价跌幅超过 10 ,或技术上预期难有上行空间的,给予调出

3、股价处于高位,盘中波动幅度超过 10或大盘高位盘中震荡较大,可酌情盘中止盈或止损。

(二)调入

1、短期调整充分(备选池内部分个股短期内跌幅较大,与行研沟通,若行研反馈基本面无重大变化, 可考虑纳入组合范围内)

2、市场一致性预期(或研究所行业研究员)给予强烈推荐

3、个股基本面或公开消息面发生重大向好改变的

4、纳入股票池个股标的或市场热点板块中的个股,在底部出现异动,可酌情盘中择机买入。

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方正开盘必读

分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论, 但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。

免责声明

方正证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发放,概不构成任何广告。

本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。

本公司利用信息隔离制度控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此,投资者应注意,在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。

市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判

断。

本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司

同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“方正证券研究所”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

公司投资评级的说明:

强烈推荐:分析师预测未来半年公司股价有20 以上的涨幅; 推荐:分析师预测未来半年公司股价有10 以上的涨幅;

中性:分析师预测未来半年公司股价在-10 和10 之间波动; 减持:分析师预测未来半年公司股价有10 以上的跌幅。

行业投资评级的说明:

推荐:分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数; 中性:分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平; 减持:分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数。

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地址: 北京市西城区阜外大街甲34 号方正证券大厦8楼(100037 上海市浦东新区浦东南路360号新上海国际大厦36楼

(200120)

深圳市福田区深南大道4013 号兴业银行大厦201(418000 长沙市芙蓉中路二段200号华侨国际大厦24楼(410015
网址: http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com
E-mail: yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com

 

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作者: ofrzs.com

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