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高通与华为达成长期专利授权协议 芯片问题或解决

晨会报告 证 券 研 究 报 告 晨 会 【晨会视点】 【华创宏观】议息会议平淡无奇,美元指数即将进入大选波动期——7 月 FOMC 会议点评&疫世界资产观系列十二 【华创…

晨会报告

证 券 研 究 报 告

晨 会

【晨会视点】

  1. 【华创宏观】议息会议平淡无奇,美元指数即将进入大选波动期——7 月 FOMC 会议点评&疫世界资产观系列十二
  2. 【华创地产】7 月政治局会议点评:坚持房住不炒、但未提不搞地产刺激,重申看好基本面和估值面的双提升

【财经要闻】

  1. 需求恢复叠加低库存 华东沿江熟料价格率先上调
  2. 高通与华为达成长期专利授权协议 芯片问题或解决
  3. 上半年游戏产业逆势增长 云游戏市场增幅近八成
  4. 新型人造皮肤让机器人拥有触感 感知比人类快千倍

2020 年 7 月 31 日

主要海外市场表现

指数 收盘 前收盘 涨跌幅(%)
恒生指数 24,710.6 24,883.1 -0.69
道琼斯数 26,313.7 26,539.6 -0.85
纳斯达克 10,587.8 10,542.9 0.43
标准普尔 3,246.2 3,258.4 -0.37
日经指数 22,339.2 22,397.1 -0.26
金融时报 5,990.0 6,131.5 -2.31

资料来源:贝格数据

国内市场表现

指数 收盘 前收盘 涨跌幅(%)
上证指数 3,286.8 3,294.6 -0.23
沪深 300 4,656.2 4,679.0 -0.49
深证成指 13,466.9 13,557.4 -0.67

资料来源:贝格数据

大宗商品

指数 收盘 涨跌幅(%)
纽约原油 52.3 0.15
BDI 1,348.0 2.35
LME 铜 5,822.7 0.91
LME 铝 1,718.0 -0.26
COMEX 黄金 1,945.7 -0.4

资料来源:贝格数据

沪深 300 走势图(近 12 个月)

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2019-08-01~2020-07-30

16%

5%

-7%

19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06

沪深300

资料来源:贝格数据

【晨会视点】

1. 【华创宏观】议息会议平淡无奇,美元指数即将进入大选波动期——7 月 FOMC 会议点评&疫世界资产观系列

十二

——张瑜
7 月 FOMC 会议主要内容:重申美联储能做的更多,但具体调整或等到 9 月

1、美联储维持联邦基金利率 0%-0.25%不变 ;将央行美元流动性互换与临时回购便利(FIMA)的截止期限延长至

2021 年 3 月 31 日。

2、利率政策前瞻:委员会维持 0%-0.25%的目标区间,直到确信美国有望实现充分就业和物价稳定的目标。这一表述与 4 月会议保持一致。目前市场预期在 9 月 FOMC 会议上美联储会对前值指引做出调整。

3、经济预期:肯定 5 月以来经济和就业的恢复,但指出疫情反复后,各项高频数据显示经济复苏再度放缓,因此未来经济的走势将取决于疫情的发展。

4、货币政策。对于已有的货币政策工具,如资产购买以及各类紧急贷款工具将继续延续,保障宽松的货币政策以促进经济复苏;同时鲍威尔重申美联储甚至还没有开始考虑加息。而对于未来货币政策额外的工具,鲍威尔在新闻发布会中表示前瞻指引、调整资产购买方式都是可选项,美联储有能力做的更多(因此也未排除实施负利率政策的可能)。

美联储货币政策执行进度:自 6 月 FOMC 会议后,美联储在货币政策上未作出大幅调整,主要对已有工具做出修正包括扩大CPFF、SMCCF、TALF 的交易对手,将 9 项紧急贷款计划中的 7 项延长了截止期限至 12 月 31 日,将央行

美元流动性互换与临时回购便利(FIMA)的期限延长至 2021 年 3 月 31 日。

6 月中旬起,美联储资产负债表出现短暂缩表现象,主要缩表科目为前期应对美元流动性紧张而实施的紧急工具, 反映美国金融体系流动性缓和。

不过,美联储紧急贷款工具的使用额度并不高。CCF 的使用额度较低或体现了美联储通过承诺为企业债兜底已稳定了金融市场预期。而 MSLF 与 MLF 作为类财政工具,其使用额度较低或反映了目前美联储推出的呵护实体经济与地方政府的工具并未真实为经济主体带来资金支持。

美元指数:中长期或开启主动贬值周期。美元指数的变动可以分为主动和被动两种模式,3 月以来经历主动升值→ 主动贬值→主动贬值→被动贬值的过程。

美元指数走势展望:短期(大选前)由主被动因素交织,长期转向主动贬值。短期,一方面欧强美弱的格局将继续推动美元被动贬值,另一方面大选前特朗普煽动民粹的不确定性,手段多样,泛政治化冲突、金融点式制裁、甚至局部军事微摩擦,可能会激发市场的避险,抬升美元,历史上大选年也存在美元走强的大选效应。长期美元大概率将转向由主动因素带来的贬值周期,直至美联储货币政策转向的预期出现;背后主要的触发因素在于:1)从美国自身的经济实力来看,美国财政赤字占 GDP 比重与美元指数或创新高、美国 GDP 占全球 GDP 的比重或走弱,带来美国自身经济实力的弱化;2)从资产配置的角度来看,疫情后美联储迅速降息带来美德利差大幅收窄,降低了欧日资产套利交易的需求;3)从美国对外政策的角度来看,当前美国对外政策的不确定性(诸如美中摩擦、美国退出 WHO 等)可能会弱化全球对美元资产的投资需求。

美债:定价机制已超出三因素定价模型,在为经济复苏定价。根据我们的美债三因素模型,所测算的当前美债收益率应为负值,而根据Q2 和 Q3 以来的收益率均值倒算的隐含实际 GDP 增速分别为 2.3%、1.4%,说明当前的美债市场已开始定价复苏。预计未来在美国经济真实复苏之前,若市场无其他变化,则美债大概率延续当前低位震荡的水平。

人民币汇率:基本面支撑下大趋势向好,但中美事件型冲击或加剧人民币汇率波动。1)干预视角:近期逆周期因子基本没有干预汇率;2.)基本面视角经常账户顺差与金融账户资本流动下半年预计稳定流入格局不变,所以结售汇比较稳定;3)预期面视角:企业结售汇比例稳定,意味着预期稳定;4.交易面视角:近期中美摩擦加剧造成交易量快速走高,后续需要警惕大选前中美的不确定性可能带来交易面的恐慌贬值波动。下半年汇率展望上,汇率波动或类似 2019 年,即基本面向好带来汇率大趋势向好,但中美事件型冲击可能会让汇率波动加大,但不改趋势。

风险提示:美国经济下滑幅度超预期,疫情控制不及预期。

2. 【华创地产】7 月政治局会议点评:坚持房住不炒、但未提不搞地产刺激,重申看好基本面和估值面的双提升

——袁豪事件:

2020 年 7 月 30 日,中共中央政治局召开会议,指出:扎实做好“六稳”工作,全面落实“六保”任务,推动经济高质量发展,维护社会稳定大局,努力完成全年经济社会发展目标任务。财政政策要更加积极有为、注重实效;货币政策要更加灵活适度、精准导向,要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。要以新型城镇化带动投资和消费需求,推动城市群、都市圈一体化发展体制机制创新。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,促进房地产市场平稳健康发展。全文未提及“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。

点评:

努力完成经济目标,坚持房住不炒,未提不搞地产刺激,预计房地产政策保持稳定

宏观经济方面,会议指出“推动‘十四五’时期我国经济社会发展,扎实做好‘六稳’工作、全面落实‘六保’任务,二季度经济增长明显好于预期,努力完成全年经济社会发展目标任务”,显示政府全年稳经济诉求不变,而稳经济必须稳地产。货币政策方面,会议指出“财政政策要更加积极有为、注重实效。货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降”,显示流动性仍将保持合理宽松状态,房企融资端和居民购房端仍将有所受益。地产方面,会议指出“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,促进房地产市场平稳健康发展”,政策基调延续了以往的房住不炒,并且没有提及不将地产作为短期刺激经济的手段。此外,会议指出“要以新型城镇化带动投资和消费需求,推动城市群、都市圈一体化发展体制机制创新” 将利好环都市圈布局的房企。我们认为,目前个别城市出台的调控政策存在特殊性,预计其他城市跟风可能性较小并且,考虑上半年疫情延后了房企推盘节奏,Q3 供给端推盘将反季节性走高,需求端进入传统需求淡季,全国供需关系将更匹配、甚至供略大于求,预计不存在因预见全国房价上涨而招致全面调控升级的可能性,预计下半年总体政策将处于稳定环境。

2、展望下半年,预计政策面稳定、基本面和公司面稳中向好,逆境坚韧更显价值

展望下半年:1)政策面,预计宏观政策仍偏于宽松,需求端政策坚持房住不炒、延续因城施策,同时考虑到随着供给的逐步爬坡,预计不存在需求端政策全面收紧的可能,而供给端政策继续积极支持,包括:供地增加、土地改革预售放宽、限价放宽等,总体政策将处于稳定状态;2)基本面,疫情下,上半年市场销售改善持续超预期,6 月主流 50 家房企销售额绝对额创历史新高,需求展现出较强韧性,鉴于疫情影响淡化、流动性宽松、行业低库存、供给爬坡等因素,预计 Q3 销售将保持 Q2 的市场热度,并考虑到 20Q3 推盘将反季节性走高、市场去化率稳定略降、房企销售计划完成约束等因素,预计主流房企 20Q3 销售金额同比增长有望超 20%,并维持后续房地产仍将处于健康稳定发展趋势的判断;3)公司面,a、地价/房价比改善,融资成本下行,助利润率阶段性见底;b、销售改善超预期,地方预售政策放松,助周转效率提升;c、金融去杠杆告一段落,预计房企杠杆率后续或保持平稳,因而,公司面三大改善将推动ROE 向好。

3、投资建议:坚持房住不炒、但未提不搞地产刺激,重申看好基本面和估值面的双提升,重申“推荐”评级

新冠逆境之下,房地产表现异常坚韧、持续超市场预期,而房地产仍是我国经济稳定的压舱石,预计政策将保持稳定状态、房地产将继续健康稳定发展,并考虑到房地产本身的估值修复以及内外部驱动的估值提升,预计主流优质房企估值将有望提升超 40%。此外,本次疫情对物业管理行业将是一次行业价值的再认识,推动行业进入更广阔、更持续的黄金发展阶段。我们重申房地产板块“推荐”评级、重申物管板块“推荐”评级,并优选优质房企和优质物管企业,推荐:1)住宅开发:金科股份、世茂集团、金地集团、中南建设、保利地产、旭辉控股、融创中国、万科 A、阳光城、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂,建议关注:荣盛发展、招商蛇口、蓝光发展、华夏幸福;2)物业管理:招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、保利物业、新大正、绿城服务,建议关注雅生活服务、时代邻里、奥园健康;3)商业地产:龙湖集团、新城控股、大悦城,建议关注:宝龙地产、华润置地4)物流地产:建议关注:ESR、南山控股。

4、风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧。

【财经要闻】

一、行业掘金

  1. 【需求恢复叠加低库存 华东沿江熟料价格率先上调】

据数字水泥网报道,华东沿江熟料价格 30 日上调 20 元/吨,装船价格恢复上调至 340 元/吨。沿江熟料率先提价, 华东价格拉开反弹大幕。

据了解,因天气晴好,下游需求继续恢复,企业发货能达正常,且水泥企业正在停窑限产,库存得到消化,目前普遍处在较低水平。数据显示,水泥行业上半年利润总额预计超过 700 亿元,第二季度回暖明显。中国水泥网认为, 大型施工企业的基建订单呈增长态势,加之房地产存在旺季赶工及续建工程赶工需求,下半年整体水泥需求问题不大,全年利润将为 1500 亿元左右。

◆海螺水泥(600585)是熟料和水泥行业国内龙头。

◆上峰水泥(000672)主营华东地区水泥业务。

◆万年青(000789)主营江西水泥业务,龙虎榜显示有 3 家机构席位合计买入 1.29 亿元,占全天成交额的 9.64

【高通与华为达成长期专利授权协议 芯片问题或解决】

据外媒报道,美国芯片巨头高通 30 日宣布已与华为签署了一项长期专利授权协议,将在第四财季从华为获得约 18 亿美元的收入。高通 CEO Steve Mollenkopf 表示,该交易将推动其未来销量大幅增长。受到此消息影响,高通股价在 7 月 29 日盘后交易中一度飙升。

早在去年,高通也与苹果公司达成类似的专利和解。因为一些众所周知的原因,华为纵使有了海思,在芯片设计上可以实现独立自主,接下来在芯片生产上也很难绕开美国控制。与高通和解,意味着高通此后也有可能成为华为在5G 芯片上的供应商,华为在高端手机芯片的问题或许可以得到解决。

◆吴通控股(300292)已经签署高通 5G LICENCE 并且完成费用支付,5G 模组和 CPE 研发上会加大投入推出产品。公司在互动易上还表示,公司研发中心获得华为海思芯片授权。

◆歌尔股份(002241):美国高通公司是公司重要的合作伙伴之一,在半导体芯片和相关软件技术领域内有相应的合作。华为也是公司重要客户。

其他公司:闻泰科技(600745)、中科创达(300496)

【上半年游戏产业逆势增长 云游戏市场增幅近八成】

《2020 年 1 至 6 月中国游戏产业报告》7 月 30 日在沪发布:今年上半年,中国游戏产业逆势增长。游戏市场实际销

售收入 1394.93 亿元,同比增长 22.34。其中,中国自主研发游戏在国内市场实际销售收入 1201.4 亿元,同比增长逾 30。

此外,上半年度云游戏市场实现销售收入 4.03 亿元,同比增长 79.35。随着 5G 技术日益普及,云游戏产业将进入发展快车道。大屏云游戏是云游戏落地的第一个场景,大屏在游戏视觉、交互和内容方面有差异化优势,云游戏落地初始阶段,大屏更能凸显云游戏的差异化体验,抓住核心用户。

◆完美世界(002624)将与电信天翼云、视博云等合作开发更多云游戏创新功能。

◆顺网科技(300113)云游戏产品“顺网云玩”将亮相即将开幕的 ChinaJoy 展区并开启预售。

◆号百控股(600640)通过天翼云游戏步入大屏云游戏赛道,目前已上架 130 款主机游戏。其他公司:三七互娱(002555)、掌趣科技(300315)

【新型人造皮肤让机器人拥有触感 感知比人类快千倍】

近日,新加坡国立大学(NUS)的研究人员利用英特尔神经拟态芯片 Loihi 开发了一种人造皮肤,能够让机器人以比人类感觉神经系统快 1000 倍的速度检测触觉,还可以比眨眼快 10 倍的速度识别物体的形状、质地和硬度。

随着移动互联网的发展,柔性电子产业蓬勃发展。据权威机构数据,2018 年柔性电子产业市场规模为 469.4 亿美元

(折合约 3215 亿人民币),2028 年将达到 3010 亿美元(折合人民币超过 20000 亿元),2011 年到 2028 年年复合增长率近 30,处于长期高速增长态势。电子皮肤目前已在医疗健康领域实现应用,在机器触觉方面的应用也已有端倪。将来,电子皮肤还可集成更多智能终端设备的功能,并以其轻巧便携性的特点,成为智能世界的终极终端。

  • 汉威科技(300007)是我国领先的智能传感器厂商,子公司苏州能斯达研发的电子皮肤传感器已与部分下游硬件

厂商展开了合作。

  • 丹邦科技(002618)专注于微电子柔性互连与封装业务,已成为中国最大的 COF 柔性封装基板生产商。

二、公司动态

◆环保

绿色动力:签署武汉市青山地区垃圾焚烧发电厂改扩建项目框架协议

◆公用事业

黔源电力:重庆乌江电力及一致行动人累计增持 1.15公司股份

◆新能源与电力设备

科华恒盛:与中科院设计院签署战略合作协议 共同探索数据中心业务发展机遇新宙邦:上半年净利润同比增长 77.31

宏发股份:上半年净利润 3.57 亿元 同比上涨 0.73

宁德时代:非公开发行股票将于 8 月 4 日在深交所上市

经纬辉开:如果投资公司诺思持续经营不善 将存在持续亏损的可能天际股份:控股股东及一致行动人被动减持 1.10公司股份

◆通信

新易盛:上半年净利润同比增长 137.06

华力创通:上半年净利同比增长 56 新一代“北斗芯”有望完投向市场

中新赛克:上半年净利润 6805.15 万元 同比增 2.58 华测导航:上半年净利润 5350.56 万元 同比增 16.51 世嘉科技:上半年净利润 3246.23 万元 同比降 46.29

◆计算机

佳云科技:拟 4,153 万元收购海力保险 100股权达实智能:签约 2.349 亿元智慧医疗项目

东华科技:二季度新签约订单 74 个 合计金额 44.4 亿元

麦迪科技:收到 4847 万元中标通知书 占 2019 年营业收入的 14.55

鼎捷软件:与工业富联探索 IT+OT 融合周期较长 敬请广大投资者谨慎投资恒华科技:上半年净利润 3435.23 万元 同比降 62.27

天迈科技:上半年净利润 504.84 万元 同比降 79.27

◆电子

惠伦晶体:拟定增募资不超 5 亿元

环旭电子:上半年净利 5.06 亿元 同比增 30

深康佳 A:拟对全资子公司康佳电路公司增资 9.35 亿元

崇达技术:高管彭卫红、赵金秋拟合计减持不超 0.29公司股份依顿电子:持股 65依顿投资减持 1.39公司股份

◆传媒互联网

宝通科技:抖音取消与哈视奇已经达成的所有合作不会影响公司业绩

◆机械

江龙船艇:拟定增募资不超过 3.75 亿元 用于海洋先进船艇智能制造项目大族激光:上半年实现净利润 6.23 亿元 同比增长 64.11

汇中股份:上半年净利润 4011.49 万元 同比增 46.98 赛腾股份:上半年净利 1.04 亿元 同比增 72

苏常柴 A:上半年净利润 2769.03 万元 同比增 44.84

海特高新:上半年净利润亏损 4016.71 万元 同比降 186.67 通润装备:拟对子公司通润设备进行增资 1430 万元

上机数控:控股股东杨建良减持 10公司可转债

新研股份:持股 5以上股东累计减持 1.1183公司股份

◆医药生物

沃森生物:重组人乳头瘤病毒 6 和 11 亚型蛋白毕赤酵母表达获得发明专利证书乐普医疗:人工智能“心电图机”获得国家药监局 NMPA 注册批准

同和药业:“塞来昔布”原料药通过 CDE 审批

艾迪药业:抗艾滋病新药 ACC008 片获批开展 III 期临床试验美康生物:子公司取得医疗器械注册证

天华超净:上半年净利润 1.88 亿元 同比增 579.03 安迪苏:上半年净利润 7.19 亿元 同比上涨 35

健友股份:上半年净利 4.08 亿元 同比增 41 维力医疗:上半年净利 9708 万元 同比增 36

迈克生物:上半年净利润 3.1 亿元 同比增 15.16 美诺华:上半年净利 1.07 亿元 同比增 25

恩华药业:上半年净利润同比增长 9.64 下半年或启动江苏好欣晴上市工作戴维医疗:一种具有光疗功能的婴儿培养箱取得专利证书

康缘药业:收到泽泻降脂胶囊临床试验批准通知书海正药业:HS236 胶囊获得药物临床试验批准通知书广济药业:收到药品补充申请批件

卫光生物:拟投资 1 亿元人设立全资子公司

英特集团:主营业务收入主要来源于药品、医疗器械批发和零售业务 第三方冷链物流业务收入占比极小奇正藏药:高管李军违规减持套现 89.38 万元 恳请各位股东及投资者谅解

华通医药:上半年净利润 1009.98 万元 同比降 47.63

◆基础化工

普利特:上半年净利润同比增长 372

安纳达:对子公司铜陵纳源追加投资 用于 50kt/a 电池级磷酸铁项目

永新股份:上半年净利润 1.25 亿元 同比增 17.6

神剑股份:2019 年度及 2020 年第一季度无人机业务无收入广州浪奇:拟开展期货套期保值业务

利民股份:拟发行不超 9.8 亿元可转债

怡达股份:上半年净利润亏损 776.09 万元 同比降 310.91 振华股份:参与设立产业投资基金 继续停牌

◆煤炭

中国神华:预计上半年净利润为 207 亿元 同比降 15

昊华能源:预计上半年净利润 0.7 亿-1 亿元 同比减少 77.78 —84.44

◆金属

赤峰黄金:上半年净利 2.22 亿元 同比增 70

方大特钢:放弃参与申特系企业重整投资威华股份:上半年净利亏损 1.67 亿元

西藏珠峰:上半年净利预降逾 6 成

◆建筑与装饰材料

塔牌集团:上半年净利润同比增长 31.15

宝鹰股份:二季度新签订单金额合计 24.45 亿元

洪涛股份:二季度新签订单金额合计 11.74 亿元

中化岩土:二季度新签订单 93 个 合计金额 10.68 亿元

长海股份:上半年净利润 1.24 亿元 同比降 15

西部建设:上半年净利润 2.97 亿元 同比减少 2.69

◆房地产

大名城:公开发行 15.24 亿元公司债券获证监会同意批复

中南建设:拟参与竞拍成都行政南公司 66股权

财信发展:财信弘业公司通过增资的方式认购垫江丰厚实业 35的股权并承接其对应债务北辰实业:上半年净利润同比预减 85-89

◆建筑和工程

文科园林:签订 2.26 亿元重要合同高新发展:上半年净利同比增长 127

宏润建设:上半年净利润 1.59 亿元,同比增加 3.4

鸿路钢构:2020 年半年度净利润约 1.89 亿元 同比增加 11.49

普邦股份:二季度新签合同 148 个 合计金额 5.76 亿元

◆交通运输仓储

海汽集团:间接控股股东已申请离岛免税品经营资质

深高速:预计上半年净利润 4000 万元 同比减少 15.37 亿元

◆汽车

江淮汽车:预计今年上半年净亏损 1.46 亿元

◆家电

海尔智家:正在推进潜在私有化海尔电器事项 31 日股票停牌一天

◆轻工造纸

金牌厨柜:拟投资“西部物联网智造基地项目”

◆纺织和服装

起步股份:股东邦奥将 5的股份转让给陈雨

◆批发和零售贸易

苏宁易购:抖音电商深度合作 全量商品入驻抖音小店

丸美股份:参与设立产业投资基金 完善化妆品相关领域布局南京新百:三胞集团债务重组方案事项未有涉及公司相关事宜

*ST 宏图:控股股东三胞集团债务重组方案未涉及本公司

◆食品饮料

桂发祥:持股 5以上股东中华津点减持 2公司股份好想你:杭州浩红与杭州越群解除一致行动人关系

◆农林牧渔

新希望:拟投资 53.71 亿元 建设江苏宿迁等 17 个生猪养殖项目湘佳股份:上半年净利润同比增长 114.37

*ST 东洋:公司及控股股东收到证监会立案调查通知书

◆新股发行

宏柏新材(707366)发行价 9.98 元,申购上限 3.3 万股,主营硅基新材料。

康希诺(787185)(科创板)发行价 209.71 元,对应市值/研发费用为 341.97 倍,申购上限 4500 股,主营疫苗研发,可比公司有沃森生物、智飞生物。

仕佳光子(787313)(科创板)发行价 10.82 元,对应发行后市销率 9.09 倍,申购上限 8500 股,主营光芯片及器件,可比公司有中际旭创、华工科技。

三、机构和游资龙虎榜

光韵达(300227):二机构买 4315 万,一机构卖 302 万

海南发展(002163):一机构买 3864 万,一机构卖 3837 万

吉宏股份(002803):四机构买 8809 万,二机构卖 2397 万

亚光科技(300123):一机构买 3511 万,一机构卖 2377 万

新乳业(002946):三个交易日二机构买 3612 万,一机构卖 1448 万

万年青(000789):东财昆山前进西路游资封板,三机构买 1.29 亿

东安动力(600178):财通杭州上塘路及东财拉萨团结路游资封板,一机构买 1918 万

海汽集团(603069):申港深圳深南东路及华鑫深圳益田路游资封板,一机构买 1532 万

节能风电(601016):光大宁波甬江大道及银河湛江南北大道游资封板,一机构买 3469 万

金风科技(002202):东方桂林中山中路游资封板,二机构买 8471 万,一机构卖 3547 万

汤臣倍健(300146):中信上海漕溪北路游资封板,二机构买 7532 万,一机构卖 1335 万

鼎捷软件(300378):国信深圳红岭中路游资封板,三机构买 9229 万,一机构卖 2796 万

中颖电子(300327):银河宜昌新世纪游资封板,一机构买 2973 万,一机构卖 1812 万

贝瑞基因(000710):中金上海湖滨路游资封板,一机构买 1.05 亿,一机构卖 2505 万

芯朋微(688508):华鑫湖州劳动路游资封板,一机构买 3998 万,一机构卖 1556 万

北陆药业(300016):太平洋许昌建安大道及申万九江九瑞大道游资封板,一机构卖 1265 万

丰原药业(000153):中信桐乡复兴北路及金元南昌凤凰中大道游资封板,一机构卖 731 万

翰宇药业(300199):国君南京金融城及中建投武汉中北路游资封板,二机构卖 2705 万

沈阳化工(000698):中信上海溧阳路及招商上海梅花路游资封板,一机构卖 4759 万中材科技(002080):招商上海梅花路及安信上海中山东二路游资封板

北斗星通(002151):华泰深圳深南大道及中泰深圳后海大道游资封板乐凯胶片(600135):宏信客户资产管理部及国融杭州鸿宁路游资封板四环生物(000518):国信上海北京东路及东财拉萨团结路游资封板 达安基因(002030):中信上海溧阳路及中泰深圳后海大道游资封板 爱康科技(002610):中信杭州延安路及中泰上海建国中路游资封板 新强联(300850):国盛抚州京川大道及华泰天津二纬路游资封板

君正集团(601216):中信上海溧阳路及国元上海虹桥路游资封板正川股份(603976):浙商杭州永久路及华泰总部游资封板

四、财经要闻

习近平:巩固扩大疫情防控和经济恢复成果 努力弥补上半年的损失

中共中央政治局召开会议,会议要求,加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局;财政政策要更加积极有为,货币政策要更加灵活适度;持续扩大国内需求,加快新型基础设施建设;全力巩固农业基础地位;依法从严打击证券违法活动,促进资本市场平稳健康发展

十九届五中全会定于今年 10 月召开 将研究关于制定 2035 年远景目标的建议

国务院办公厅发布实施意见,鼓励双创示范基地聚焦核心芯片、医疗设备等关键环节和短板领域

工信部等五部门印发《重大技术装备进口税收政策管理办法实施细则》,电子信息、计算机、材料等高端制造企业将获税收支持

三部门组织开展《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录(2020 年版)》推荐工作工信部:上半年互联网企业完成业务收入 5907 亿元 同比增长 14.1

银保监会就《保险公司偿付能力管理规定(征求意见稿)》公开征求意见上海票交所:首批标准化票据创设成功 9 单完成认购

新三板精选层设立四天以来,32 只个股累计涨跌幅在-15到 92之间,平均为 3.21,成交量较晋层前明显提升。从公司披露数据看,老股减持很少

北向资金 30 日净流出 63.38 亿元。财通证券、贵州茅台、宁德时代分别获净买入 7.95 亿、4.76 亿、4.65 亿元据海关总署数据,7 月 1 日至 27 日,海南离岛免税销售金额 22.19 亿元,同比增长 234.19,环比增长 45.51 广州市氢能产业发展联合会 30 日揭牌,拟任会长单位穗恒运牵头各项筹办工作,目前正有序开展

工信部发布关于修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》的决定7 月全国煤炭消费量预计同比增长 1.8 煤炭供需将保持相对稳定

上半年全球黄金需求 2076 吨,同比下滑 6。但黄金 ETF 流入量达到创纪录的 734 吨,抵消了其他领域需求的疲软第三方研究机构 Canalys30 日发布报告称,2020 年第二季度华为在全球智能手机市场首次夺冠,超越了三星。这标志着 9 年来第一次有除三星或苹果外的厂商领跑市场

美国商务部公布的首次预估数据显示,受新冠肺炎疫情重创,今年第二季度美国国内生产总值(GDP)按年率计算下滑 32.9,创上世纪 40 年代以来最大降幅

二季度 GDP 暴跌 美股收盘涨跌不一

美油周四收跌 3.3 3 周以来首次跌破 40 美元;黄金期货收跌 结束 9 连涨

【华创证券研究所】

曹曼 陈梦 程航 董广阳
执业证书编号:S0360519070001 执业证书编号:S0360518110002 执业证书编号:S0360519100004 执业证书编号:S0360518040001
杜渐 耿琛 龚源月 郭庆龙
执业证书编号:S0360519060001 执业证书编号:S0360517100004 执业证书编号:S0360519060003 执业证书编号:S0360518100001
韩东 洪锦屏 胡琼方 华强强
执业证书编号:S0360520060003 执业证书编号:S0360516110002 执业证书编号:S0360519090004 执业证书编号:S0360519090003
黄秀杰 梁伟超 刘阳 刘宇腾
执业证书编号:S0360520050002 执业证书编号:S0360519070002 执业证书编号:S0360518050001 执业证书编号:S0360519080001
卢威 鲁佩 陆银波 聂君西
执业证书编号:S0360520010002 执业证书编号:S0360516080001 执业证书编号:S0360519100003 执业证书编号:S0360520010001
牛播坤 欧阳予 庞天一 任志强
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王保庆 王彬鹏 王凯 王文龙
执业证书编号:S0360518020001 执业证书编号:S0360519060002 执业证书编号:S0360519090002 执业证书编号:S0360520070002
王小川 王薇娜 吴一凡 肖丽荣
执业证书编号:S0360517100001 执业证书编号:S0360517040002 执业证书编号:S0360516090002 执业证书编号:S0360517080006
熊翊宇 徐康 杨达伟 于芝欢
执业证书编号:S0360520060001 执业证书编号:S0360518060005 执业证书编号:S0360520030001 执业证书编号:S0360519090001
余修文 袁豪 张程航 张径炜
执业证书编号:S0360520030002 执业证书编号:S0360516120001 执业证书编号:S0360519070003 执业证书编号:S0360520060002
张文龙 张瑜 赵志铭 周冠南
执业证书编号:S0360520050003 执业证书编号:S0360518090001 执业证书编号:S0360517110004 执业证书编号:S0360517090002
周隆刚
执业证书编号:S0360519080003

华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深 300)

公司投资评级说明:

强推:预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上; 推荐:预期未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%;

中性:预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 回避:预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%-20%之间。

行业投资评级说明:

推荐:预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上;

中性:预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%; 回避:预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%以上。

分析师声明

每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明:

分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

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报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。

本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。

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晨会报告

证 券 研 究 报 告

晨 会

【晨会视点】

  1. 【华创宏观】议息会议平淡无奇,美元指数即将进入大选波动期——7 月 FOMC 会议点评&疫世界资产观系列十二
  2. 【华创地产】7 月政治局会议点评:坚持房住不炒、但未提不搞地产刺激,重申看好基本面和估值面的双提升

【财经要闻】

  1. 需求恢复叠加低库存 华东沿江熟料价格率先上调
  2. 高通与华为达成长期专利授权协议 芯片问题或解决
  3. 上半年游戏产业逆势增长 云游戏市场增幅近八成
  4. 新型人造皮肤让机器人拥有触感 感知比人类快千倍

2020 年 7 月 31 日

主要海外市场表现

指数 收盘 前收盘 涨跌幅(%)
恒生指数 24,710.6 24,883.1 -0.69
道琼斯数 26,313.7 26,539.6 -0.85
纳斯达克 10,587.8 10,542.9 0.43
标准普尔 3,246.2 3,258.4 -0.37
日经指数 22,339.2 22,397.1 -0.26
金融时报 5,990.0 6,131.5 -2.31

资料来源:贝格数据

国内市场表现

指数 收盘 前收盘 涨跌幅(%)
上证指数 3,286.8 3,294.6 -0.23
沪深 300 4,656.2 4,679.0 -0.49
深证成指 13,466.9 13,557.4 -0.67

资料来源:贝格数据

大宗商品

指数 收盘 涨跌幅(%)
纽约原油 52.3 0.15
BDI 1,348.0 2.35
LME 铜 5,822.7 0.91
LME 铝 1,718.0 -0.26
COMEX 黄金 1,945.7 -0.4

资料来源:贝格数据

沪深 300 走势图(近 12 个月)

28%

2019-08-01~2020-07-30

16%

5%

-7%

19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06

沪深300

资料来源:贝格数据

【晨会视点】

1. 【华创宏观】议息会议平淡无奇,美元指数即将进入大选波动期——7 月 FOMC 会议点评&疫世界资产观系列

十二

——张瑜
7 月 FOMC 会议主要内容:重申美联储能做的更多,但具体调整或等到 9 月

1、美联储维持联邦基金利率 0%-0.25%不变 ;将央行美元流动性互换与临时回购便利(FIMA)的截止期限延长至

2021 年 3 月 31 日。

2、利率政策前瞻:委员会维持 0%-0.25%的目标区间,直到确信美国有望实现充分就业和物价稳定的目标。这一表述与 4 月会议保持一致。目前市场预期在 9 月 FOMC 会议上美联储会对前值指引做出调整。

3、经济预期:肯定 5 月以来经济和就业的恢复,但指出疫情反复后,各项高频数据显示经济复苏再度放缓,因此未来经济的走势将取决于疫情的发展。

4、货币政策。对于已有的货币政策工具,如资产购买以及各类紧急贷款工具将继续延续,保障宽松的货币政策以促进经济复苏;同时鲍威尔重申美联储甚至还没有开始考虑加息。而对于未来货币政策额外的工具,鲍威尔在新闻发布会中表示前瞻指引、调整资产购买方式都是可选项,美联储有能力做的更多(因此也未排除实施负利率政策的可能)。

美联储货币政策执行进度:自 6 月 FOMC 会议后,美联储在货币政策上未作出大幅调整,主要对已有工具做出修正包括扩大CPFF、SMCCF、TALF 的交易对手,将 9 项紧急贷款计划中的 7 项延长了截止期限至 12 月 31 日,将央行

美元流动性互换与临时回购便利(FIMA)的期限延长至 2021 年 3 月 31 日。

6 月中旬起,美联储资产负债表出现短暂缩表现象,主要缩表科目为前期应对美元流动性紧张而实施的紧急工具, 反映美国金融体系流动性缓和。

不过,美联储紧急贷款工具的使用额度并不高。CCF 的使用额度较低或体现了美联储通过承诺为企业债兜底已稳定了金融市场预期。而 MSLF 与 MLF 作为类财政工具,其使用额度较低或反映了目前美联储推出的呵护实体经济与地方政府的工具并未真实为经济主体带来资金支持。

美元指数:中长期或开启主动贬值周期。美元指数的变动可以分为主动和被动两种模式,3 月以来经历主动升值→ 主动贬值→主动贬值→被动贬值的过程。

美元指数走势展望:短期(大选前)由主被动因素交织,长期转向主动贬值。短期,一方面欧强美弱的格局将继续推动美元被动贬值,另一方面大选前特朗普煽动民粹的不确定性,手段多样,泛政治化冲突、金融点式制裁、甚至局部军事微摩擦,可能会激发市场的避险,抬升美元,历史上大选年也存在美元走强的大选效应。长期美元大概率将转向由主动因素带来的贬值周期,直至美联储货币政策转向的预期出现;背后主要的触发因素在于:1)从美国自身的经济实力来看,美国财政赤字占 GDP 比重与美元指数或创新高、美国 GDP 占全球 GDP 的比重或走弱,带来美国自身经济实力的弱化;2)从资产配置的角度来看,疫情后美联储迅速降息带来美德利差大幅收窄,降低了欧日资产套利交易的需求;3)从美国对外政策的角度来看,当前美国对外政策的不确定性(诸如美中摩擦、美国退出 WHO 等)可能会弱化全球对美元资产的投资需求。

美债:定价机制已超出三因素定价模型,在为经济复苏定价。根据我们的美债三因素模型,所测算的当前美债收益率应为负值,而根据Q2 和 Q3 以来的收益率均值倒算的隐含实际 GDP 增速分别为 2.3%、1.4%,说明当前的美债市场已开始定价复苏。预计未来在美国经济真实复苏之前,若市场无其他变化,则美债大概率延续当前低位震荡的水平。

人民币汇率:基本面支撑下大趋势向好,但中美事件型冲击或加剧人民币汇率波动。1)干预视角:近期逆周期因子基本没有干预汇率;2.)基本面视角经常账户顺差与金融账户资本流动下半年预计稳定流入格局不变,所以结售汇比较稳定;3)预期面视角:企业结售汇比例稳定,意味着预期稳定;4.交易面视角:近期中美摩擦加剧造成交易量快速走高,后续需要警惕大选前中美的不确定性可能带来交易面的恐慌贬值波动。下半年汇率展望上,汇率波动或类似 2019 年,即基本面向好带来汇率大趋势向好,但中美事件型冲击可能会让汇率波动加大,但不改趋势。

风险提示:美国经济下滑幅度超预期,疫情控制不及预期。

2. 【华创地产】7 月政治局会议点评:坚持房住不炒、但未提不搞地产刺激,重申看好基本面和估值面的双提升

——袁豪事件:

2020 年 7 月 30 日,中共中央政治局召开会议,指出:扎实做好“六稳”工作,全面落实“六保”任务,推动经济高质量发展,维护社会稳定大局,努力完成全年经济社会发展目标任务。财政政策要更加积极有为、注重实效;货币政策要更加灵活适度、精准导向,要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。要以新型城镇化带动投资和消费需求,推动城市群、都市圈一体化发展体制机制创新。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,促进房地产市场平稳健康发展。全文未提及“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。

点评:

努力完成经济目标,坚持房住不炒,未提不搞地产刺激,预计房地产政策保持稳定

宏观经济方面,会议指出“推动‘十四五’时期我国经济社会发展,扎实做好‘六稳’工作、全面落实‘六保’任务,二季度经济增长明显好于预期,努力完成全年经济社会发展目标任务”,显示政府全年稳经济诉求不变,而稳经济必须稳地产。货币政策方面,会议指出“财政政策要更加积极有为、注重实效。货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降”,显示流动性仍将保持合理宽松状态,房企融资端和居民购房端仍将有所受益。地产方面,会议指出“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,促进房地产市场平稳健康发展”,政策基调延续了以往的房住不炒,并且没有提及不将地产作为短期刺激经济的手段。此外,会议指出“要以新型城镇化带动投资和消费需求,推动城市群、都市圈一体化发展体制机制创新” 将利好环都市圈布局的房企。我们认为,目前个别城市出台的调控政策存在特殊性,预计其他城市跟风可能性较小并且,考虑上半年疫情延后了房企推盘节奏,Q3 供给端推盘将反季节性走高,需求端进入传统需求淡季,全国供需关系将更匹配、甚至供略大于求,预计不存在因预见全国房价上涨而招致全面调控升级的可能性,预计下半年总体政策将处于稳定环境。

2、展望下半年,预计政策面稳定、基本面和公司面稳中向好,逆境坚韧更显价值

展望下半年:1)政策面,预计宏观政策仍偏于宽松,需求端政策坚持房住不炒、延续因城施策,同时考虑到随着供给的逐步爬坡,预计不存在需求端政策全面收紧的可能,而供给端政策继续积极支持,包括:供地增加、土地改革预售放宽、限价放宽等,总体政策将处于稳定状态;2)基本面,疫情下,上半年市场销售改善持续超预期,6 月主流 50 家房企销售额绝对额创历史新高,需求展现出较强韧性,鉴于疫情影响淡化、流动性宽松、行业低库存、供给爬坡等因素,预计 Q3 销售将保持 Q2 的市场热度,并考虑到 20Q3 推盘将反季节性走高、市场去化率稳定略降、房企销售计划完成约束等因素,预计主流房企 20Q3 销售金额同比增长有望超 20%,并维持后续房地产仍将处于健康稳定发展趋势的判断;3)公司面,a、地价/房价比改善,融资成本下行,助利润率阶段性见底;b、销售改善超预期,地方预售政策放松,助周转效率提升;c、金融去杠杆告一段落,预计房企杠杆率后续或保持平稳,因而,公司面三大改善将推动ROE 向好。

3、投资建议:坚持房住不炒、但未提不搞地产刺激,重申看好基本面和估值面的双提升,重申“推荐”评级

新冠逆境之下,房地产表现异常坚韧、持续超市场预期,而房地产仍是我国经济稳定的压舱石,预计政策将保持稳定状态、房地产将继续健康稳定发展,并考虑到房地产本身的估值修复以及内外部驱动的估值提升,预计主流优质房企估值将有望提升超 40%。此外,本次疫情对物业管理行业将是一次行业价值的再认识,推动行业进入更广阔、更持续的黄金发展阶段。我们重申房地产板块“推荐”评级、重申物管板块“推荐”评级,并优选优质房企和优质物管企业,推荐:1)住宅开发:金科股份、世茂集团、金地集团、中南建设、保利地产、旭辉控股、融创中国、万科 A、阳光城、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂,建议关注:荣盛发展、招商蛇口、蓝光发展、华夏幸福;2)物业管理:招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、保利物业、新大正、绿城服务,建议关注雅生活服务、时代邻里、奥园健康;3)商业地产:龙湖集团、新城控股、大悦城,建议关注:宝龙地产、华润置地4)物流地产:建议关注:ESR、南山控股。

4、风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧。

【财经要闻】

一、行业掘金

  1. 【需求恢复叠加低库存 华东沿江熟料价格率先上调】

据数字水泥网报道,华东沿江熟料价格 30 日上调 20 元/吨,装船价格恢复上调至 340 元/吨。沿江熟料率先提价, 华东价格拉开反弹大幕。

据了解,因天气晴好,下游需求继续恢复,企业发货能达正常,且水泥企业正在停窑限产,库存得到消化,目前普遍处在较低水平。数据显示,水泥行业上半年利润总额预计超过 700 亿元,第二季度回暖明显。中国水泥网认为, 大型施工企业的基建订单呈增长态势,加之房地产存在旺季赶工及续建工程赶工需求,下半年整体水泥需求问题不大,全年利润将为 1500 亿元左右。

◆海螺水泥(600585)是熟料和水泥行业国内龙头。

◆上峰水泥(000672)主营华东地区水泥业务。

◆万年青(000789)主营江西水泥业务,龙虎榜显示有 3 家机构席位合计买入 1.29 亿元,占全天成交额的 9.64

【高通与华为达成长期专利授权协议 芯片问题或解决】

据外媒报道,美国芯片巨头高通 30 日宣布已与华为签署了一项长期专利授权协议,将在第四财季从华为获得约 18 亿美元的收入。高通 CEO Steve Mollenkopf 表示,该交易将推动其未来销量大幅增长。受到此消息影响,高通股价在 7 月 29 日盘后交易中一度飙升。

早在去年,高通也与苹果公司达成类似的专利和解。因为一些众所周知的原因,华为纵使有了海思,在芯片设计上可以实现独立自主,接下来在芯片生产上也很难绕开美国控制。与高通和解,意味着高通此后也有可能成为华为在5G 芯片上的供应商,华为在高端手机芯片的问题或许可以得到解决。

◆吴通控股(300292)已经签署高通 5G LICENCE 并且完成费用支付,5G 模组和 CPE 研发上会加大投入推出产品。公司在互动易上还表示,公司研发中心获得华为海思芯片授权。

◆歌尔股份(002241):美国高通公司是公司重要的合作伙伴之一,在半导体芯片和相关软件技术领域内有相应的合作。华为也是公司重要客户。

其他公司:闻泰科技(600745)、中科创达(300496)

【上半年游戏产业逆势增长 云游戏市场增幅近八成】

《2020 年 1 至 6 月中国游戏产业报告》7 月 30 日在沪发布:今年上半年,中国游戏产业逆势增长。游戏市场实际销

售收入 1394.93 亿元,同比增长 22.34。其中,中国自主研发游戏在国内市场实际销售收入 1201.4 亿元,同比增长逾 30。

此外,上半年度云游戏市场实现销售收入 4.03 亿元,同比增长 79.35。随着 5G 技术日益普及,云游戏产业将进入发展快车道。大屏云游戏是云游戏落地的第一个场景,大屏在游戏视觉、交互和内容方面有差异化优势,云游戏落地初始阶段,大屏更能凸显云游戏的差异化体验,抓住核心用户。

◆完美世界(002624)将与电信天翼云、视博云等合作开发更多云游戏创新功能。

◆顺网科技(300113)云游戏产品“顺网云玩”将亮相即将开幕的 ChinaJoy 展区并开启预售。

◆号百控股(600640)通过天翼云游戏步入大屏云游戏赛道,目前已上架 130 款主机游戏。其他公司:三七互娱(002555)、掌趣科技(300315)

【新型人造皮肤让机器人拥有触感 感知比人类快千倍】

近日,新加坡国立大学(NUS)的研究人员利用英特尔神经拟态芯片 Loihi 开发了一种人造皮肤,能够让机器人以比人类感觉神经系统快 1000 倍的速度检测触觉,还可以比眨眼快 10 倍的速度识别物体的形状、质地和硬度。

随着移动互联网的发展,柔性电子产业蓬勃发展。据权威机构数据,2018 年柔性电子产业市场规模为 469.4 亿美元

(折合约 3215 亿人民币),2028 年将达到 3010 亿美元(折合人民币超过 20000 亿元),2011 年到 2028 年年复合增长率近 30,处于长期高速增长态势。电子皮肤目前已在医疗健康领域实现应用,在机器触觉方面的应用也已有端倪。将来,电子皮肤还可集成更多智能终端设备的功能,并以其轻巧便携性的特点,成为智能世界的终极终端。

  • 汉威科技(300007)是我国领先的智能传感器厂商,子公司苏州能斯达研发的电子皮肤传感器已与部分下游硬件

厂商展开了合作。

  • 丹邦科技(002618)专注于微电子柔性互连与封装业务,已成为中国最大的 COF 柔性封装基板生产商。

二、公司动态

◆环保

绿色动力:签署武汉市青山地区垃圾焚烧发电厂改扩建项目框架协议

◆公用事业

黔源电力:重庆乌江电力及一致行动人累计增持 1.15公司股份

◆新能源与电力设备

科华恒盛:与中科院设计院签署战略合作协议 共同探索数据中心业务发展机遇新宙邦:上半年净利润同比增长 77.31

宏发股份:上半年净利润 3.57 亿元 同比上涨 0.73

宁德时代:非公开发行股票将于 8 月 4 日在深交所上市

经纬辉开:如果投资公司诺思持续经营不善 将存在持续亏损的可能天际股份:控股股东及一致行动人被动减持 1.10公司股份

◆通信

新易盛:上半年净利润同比增长 137.06

华力创通:上半年净利同比增长 56 新一代“北斗芯”有望完投向市场

中新赛克:上半年净利润 6805.15 万元 同比增 2.58 华测导航:上半年净利润 5350.56 万元 同比增 16.51 世嘉科技:上半年净利润 3246.23 万元 同比降 46.29

◆计算机

佳云科技:拟 4,153 万元收购海力保险 100股权达实智能:签约 2.349 亿元智慧医疗项目

东华科技:二季度新签约订单 74 个 合计金额 44.4 亿元

麦迪科技:收到 4847 万元中标通知书 占 2019 年营业收入的 14.55

鼎捷软件:与工业富联探索 IT+OT 融合周期较长 敬请广大投资者谨慎投资恒华科技:上半年净利润 3435.23 万元 同比降 62.27

天迈科技:上半年净利润 504.84 万元 同比降 79.27

◆电子

惠伦晶体:拟定增募资不超 5 亿元

环旭电子:上半年净利 5.06 亿元 同比增 30

深康佳 A:拟对全资子公司康佳电路公司增资 9.35 亿元

崇达技术:高管彭卫红、赵金秋拟合计减持不超 0.29公司股份依顿电子:持股 65依顿投资减持 1.39公司股份

◆传媒互联网

宝通科技:抖音取消与哈视奇已经达成的所有合作不会影响公司业绩

◆机械

江龙船艇:拟定增募资不超过 3.75 亿元 用于海洋先进船艇智能制造项目大族激光:上半年实现净利润 6.23 亿元 同比增长 64.11

汇中股份:上半年净利润 4011.49 万元 同比增 46.98 赛腾股份:上半年净利 1.04 亿元 同比增 72

苏常柴 A:上半年净利润 2769.03 万元 同比增 44.84

海特高新:上半年净利润亏损 4016.71 万元 同比降 186.67 通润装备:拟对子公司通润设备进行增资 1430 万元

上机数控:控股股东杨建良减持 10公司可转债

新研股份:持股 5以上股东累计减持 1.1183公司股份

◆医药生物

沃森生物:重组人乳头瘤病毒 6 和 11 亚型蛋白毕赤酵母表达获得发明专利证书乐普医疗:人工智能“心电图机”获得国家药监局 NMPA 注册批准

同和药业:“塞来昔布”原料药通过 CDE 审批

艾迪药业:抗艾滋病新药 ACC008 片获批开展 III 期临床试验美康生物:子公司取得医疗器械注册证

天华超净:上半年净利润 1.88 亿元 同比增 579.03 安迪苏:上半年净利润 7.19 亿元 同比上涨 35

健友股份:上半年净利 4.08 亿元 同比增 41 维力医疗:上半年净利 9708 万元 同比增 36

迈克生物:上半年净利润 3.1 亿元 同比增 15.16 美诺华:上半年净利 1.07 亿元 同比增 25

恩华药业:上半年净利润同比增长 9.64 下半年或启动江苏好欣晴上市工作戴维医疗:一种具有光疗功能的婴儿培养箱取得专利证书

康缘药业:收到泽泻降脂胶囊临床试验批准通知书海正药业:HS236 胶囊获得药物临床试验批准通知书广济药业:收到药品补充申请批件

卫光生物:拟投资 1 亿元人设立全资子公司

英特集团:主营业务收入主要来源于药品、医疗器械批发和零售业务 第三方冷链物流业务收入占比极小奇正藏药:高管李军违规减持套现 89.38 万元 恳请各位股东及投资者谅解

华通医药:上半年净利润 1009.98 万元 同比降 47.63

◆基础化工

普利特:上半年净利润同比增长 372

安纳达:对子公司铜陵纳源追加投资 用于 50kt/a 电池级磷酸铁项目

永新股份:上半年净利润 1.25 亿元 同比增 17.6

神剑股份:2019 年度及 2020 年第一季度无人机业务无收入广州浪奇:拟开展期货套期保值业务

利民股份:拟发行不超 9.8 亿元可转债

怡达股份:上半年净利润亏损 776.09 万元 同比降 310.91 振华股份:参与设立产业投资基金 继续停牌

◆煤炭

中国神华:预计上半年净利润为 207 亿元 同比降 15

昊华能源:预计上半年净利润 0.7 亿-1 亿元 同比减少 77.78 —84.44

◆金属

赤峰黄金:上半年净利 2.22 亿元 同比增 70

方大特钢:放弃参与申特系企业重整投资威华股份:上半年净利亏损 1.67 亿元

西藏珠峰:上半年净利预降逾 6 成

◆建筑与装饰材料

塔牌集团:上半年净利润同比增长 31.15

宝鹰股份:二季度新签订单金额合计 24.45 亿元

洪涛股份:二季度新签订单金额合计 11.74 亿元

中化岩土:二季度新签订单 93 个 合计金额 10.68 亿元

长海股份:上半年净利润 1.24 亿元 同比降 15

西部建设:上半年净利润 2.97 亿元 同比减少 2.69

◆房地产

大名城:公开发行 15.24 亿元公司债券获证监会同意批复

中南建设:拟参与竞拍成都行政南公司 66股权

财信发展:财信弘业公司通过增资的方式认购垫江丰厚实业 35的股权并承接其对应债务北辰实业:上半年净利润同比预减 85-89

◆建筑和工程

文科园林:签订 2.26 亿元重要合同高新发展:上半年净利同比增长 127

宏润建设:上半年净利润 1.59 亿元,同比增加 3.4

鸿路钢构:2020 年半年度净利润约 1.89 亿元 同比增加 11.49

普邦股份:二季度新签合同 148 个 合计金额 5.76 亿元

◆交通运输仓储

海汽集团:间接控股股东已申请离岛免税品经营资质

深高速:预计上半年净利润 4000 万元 同比减少 15.37 亿元

◆汽车

江淮汽车:预计今年上半年净亏损 1.46 亿元

◆家电

海尔智家:正在推进潜在私有化海尔电器事项 31 日股票停牌一天

◆轻工造纸

金牌厨柜:拟投资“西部物联网智造基地项目”

◆纺织和服装

起步股份:股东邦奥将 5的股份转让给陈雨

◆批发和零售贸易

苏宁易购:抖音电商深度合作 全量商品入驻抖音小店

丸美股份:参与设立产业投资基金 完善化妆品相关领域布局南京新百:三胞集团债务重组方案事项未有涉及公司相关事宜

*ST 宏图:控股股东三胞集团债务重组方案未涉及本公司

◆食品饮料

桂发祥:持股 5以上股东中华津点减持 2公司股份好想你:杭州浩红与杭州越群解除一致行动人关系

◆农林牧渔

新希望:拟投资 53.71 亿元 建设江苏宿迁等 17 个生猪养殖项目湘佳股份:上半年净利润同比增长 114.37

*ST 东洋:公司及控股股东收到证监会立案调查通知书

◆新股发行

宏柏新材(707366)发行价 9.98 元,申购上限 3.3 万股,主营硅基新材料。

康希诺(787185)(科创板)发行价 209.71 元,对应市值/研发费用为 341.97 倍,申购上限 4500 股,主营疫苗研发,可比公司有沃森生物、智飞生物。

仕佳光子(787313)(科创板)发行价 10.82 元,对应发行后市销率 9.09 倍,申购上限 8500 股,主营光芯片及器件,可比公司有中际旭创、华工科技。

三、机构和游资龙虎榜

光韵达(300227):二机构买 4315 万,一机构卖 302 万

海南发展(002163):一机构买 3864 万,一机构卖 3837 万

吉宏股份(002803):四机构买 8809 万,二机构卖 2397 万

亚光科技(300123):一机构买 3511 万,一机构卖 2377 万

新乳业(002946):三个交易日二机构买 3612 万,一机构卖 1448 万

万年青(000789):东财昆山前进西路游资封板,三机构买 1.29 亿

东安动力(600178):财通杭州上塘路及东财拉萨团结路游资封板,一机构买 1918 万

海汽集团(603069):申港深圳深南东路及华鑫深圳益田路游资封板,一机构买 1532 万

节能风电(601016):光大宁波甬江大道及银河湛江南北大道游资封板,一机构买 3469 万

金风科技(002202):东方桂林中山中路游资封板,二机构买 8471 万,一机构卖 3547 万

汤臣倍健(300146):中信上海漕溪北路游资封板,二机构买 7532 万,一机构卖 1335 万

鼎捷软件(300378):国信深圳红岭中路游资封板,三机构买 9229 万,一机构卖 2796 万

中颖电子(300327):银河宜昌新世纪游资封板,一机构买 2973 万,一机构卖 1812 万

贝瑞基因(000710):中金上海湖滨路游资封板,一机构买 1.05 亿,一机构卖 2505 万

芯朋微(688508):华鑫湖州劳动路游资封板,一机构买 3998 万,一机构卖 1556 万

北陆药业(300016):太平洋许昌建安大道及申万九江九瑞大道游资封板,一机构卖 1265 万

丰原药业(000153):中信桐乡复兴北路及金元南昌凤凰中大道游资封板,一机构卖 731 万

翰宇药业(300199):国君南京金融城及中建投武汉中北路游资封板,二机构卖 2705 万

沈阳化工(000698):中信上海溧阳路及招商上海梅花路游资封板,一机构卖 4759 万中材科技(002080):招商上海梅花路及安信上海中山东二路游资封板

北斗星通(002151):华泰深圳深南大道及中泰深圳后海大道游资封板乐凯胶片(600135):宏信客户资产管理部及国融杭州鸿宁路游资封板四环生物(000518):国信上海北京东路及东财拉萨团结路游资封板 达安基因(002030):中信上海溧阳路及中泰深圳后海大道游资封板 爱康科技(002610):中信杭州延安路及中泰上海建国中路游资封板 新强联(300850):国盛抚州京川大道及华泰天津二纬路游资封板

君正集团(601216):中信上海溧阳路及国元上海虹桥路游资封板正川股份(603976):浙商杭州永久路及华泰总部游资封板

四、财经要闻

习近平:巩固扩大疫情防控和经济恢复成果 努力弥补上半年的损失

中共中央政治局召开会议,会议要求,加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局;财政政策要更加积极有为,货币政策要更加灵活适度;持续扩大国内需求,加快新型基础设施建设;全力巩固农业基础地位;依法从严打击证券违法活动,促进资本市场平稳健康发展

十九届五中全会定于今年 10 月召开 将研究关于制定 2035 年远景目标的建议

国务院办公厅发布实施意见,鼓励双创示范基地聚焦核心芯片、医疗设备等关键环节和短板领域

工信部等五部门印发《重大技术装备进口税收政策管理办法实施细则》,电子信息、计算机、材料等高端制造企业将获税收支持

三部门组织开展《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录(2020 年版)》推荐工作工信部:上半年互联网企业完成业务收入 5907 亿元 同比增长 14.1

银保监会就《保险公司偿付能力管理规定(征求意见稿)》公开征求意见上海票交所:首批标准化票据创设成功 9 单完成认购

新三板精选层设立四天以来,32 只个股累计涨跌幅在-15到 92之间,平均为 3.21,成交量较晋层前明显提升。从公司披露数据看,老股减持很少

北向资金 30 日净流出 63.38 亿元。财通证券、贵州茅台、宁德时代分别获净买入 7.95 亿、4.76 亿、4.65 亿元据海关总署数据,7 月 1 日至 27 日,海南离岛免税销售金额 22.19 亿元,同比增长 234.19,环比增长 45.51 广州市氢能产业发展联合会 30 日揭牌,拟任会长单位穗恒运牵头各项筹办工作,目前正有序开展

工信部发布关于修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》的决定7 月全国煤炭消费量预计同比增长 1.8 煤炭供需将保持相对稳定

上半年全球黄金需求 2076 吨,同比下滑 6。但黄金 ETF 流入量达到创纪录的 734 吨,抵消了其他领域需求的疲软第三方研究机构 Canalys30 日发布报告称,2020 年第二季度华为在全球智能手机市场首次夺冠,超越了三星。这标志着 9 年来第一次有除三星或苹果外的厂商领跑市场

美国商务部公布的首次预估数据显示,受新冠肺炎疫情重创,今年第二季度美国国内生产总值(GDP)按年率计算下滑 32.9,创上世纪 40 年代以来最大降幅

二季度 GDP 暴跌 美股收盘涨跌不一

美油周四收跌 3.3 3 周以来首次跌破 40 美元;黄金期货收跌 结束 9 连涨

【华创证券研究所】

曹曼 陈梦 程航 董广阳
执业证书编号:S0360519070001 执业证书编号:S0360518110002 执业证书编号:S0360519100004 执业证书编号:S0360518040001
杜渐 耿琛 龚源月 郭庆龙
执业证书编号:S0360519060001 执业证书编号:S0360517100004 执业证书编号:S0360519060003 执业证书编号:S0360518100001
韩东 洪锦屏 胡琼方 华强强
执业证书编号:S0360520060003 执业证书编号:S0360516110002 执业证书编号:S0360519090004 执业证书编号:S0360519090003
黄秀杰 梁伟超 刘阳 刘宇腾
执业证书编号:S0360520050002 执业证书编号:S0360519070002 执业证书编号:S0360518050001 执业证书编号:S0360519080001
卢威 鲁佩 陆银波 聂君西
执业证书编号:S0360520010002 执业证书编号:S0360516080001 执业证书编号:S0360519100003 执业证书编号:S0360520010001
牛播坤 欧阳予 庞天一 任志强
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王保庆 王彬鹏 王凯 王文龙
执业证书编号:S0360518020001 执业证书编号:S0360519060002 执业证书编号:S0360519090002 执业证书编号:S0360520070002
王小川 王薇娜 吴一凡 肖丽荣
执业证书编号:S0360517100001 执业证书编号:S0360517040002 执业证书编号:S0360516090002 执业证书编号:S0360517080006
熊翊宇 徐康 杨达伟 于芝欢
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余修文 袁豪 张程航 张径炜
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张文龙 张瑜 赵志铭 周冠南
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周隆刚
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华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深 300)

公司投资评级说明:

强推:预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上; 推荐:预期未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%;

中性:预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 回避:预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%-20%之间。

行业投资评级说明:

推荐:预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上;

中性:预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%; 回避:预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%以上。

分析师声明

每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明:

分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。

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会议室:021-20572500

晨会报告

证 券 研 究 报 告

晨 会

【晨会视点】

  1. 【华创宏观】议息会议平淡无奇,美元指数即将进入大选波动期——7 月 FOMC 会议点评&疫世界资产观系列十二
  2. 【华创地产】7 月政治局会议点评:坚持房住不炒、但未提不搞地产刺激,重申看好基本面和估值面的双提升

【财经要闻】

  1. 需求恢复叠加低库存 华东沿江熟料价格率先上调
  2. 高通与华为达成长期专利授权协议 芯片问题或解决
  3. 上半年游戏产业逆势增长 云游戏市场增幅近八成
  4. 新型人造皮肤让机器人拥有触感 感知比人类快千倍

2020 年 7 月 31 日

主要海外市场表现

指数 收盘 前收盘 涨跌幅(%)
恒生指数 24,710.6 24,883.1 -0.69
道琼斯数 26,313.7 26,539.6 -0.85
纳斯达克 10,587.8 10,542.9 0.43
标准普尔 3,246.2 3,258.4 -0.37
日经指数 22,339.2 22,397.1 -0.26
金融时报 5,990.0 6,131.5 -2.31

资料来源:贝格数据

国内市场表现

指数 收盘 前收盘 涨跌幅(%)
上证指数 3,286.8 3,294.6 -0.23
沪深 300 4,656.2 4,679.0 -0.49
深证成指 13,466.9 13,557.4 -0.67

资料来源:贝格数据

大宗商品

指数 收盘 涨跌幅(%)
纽约原油 52.3 0.15
BDI 1,348.0 2.35
LME 铜 5,822.7 0.91
LME 铝 1,718.0 -0.26
COMEX 黄金 1,945.7 -0.4

资料来源:贝格数据

沪深 300 走势图(近 12 个月)

28%

2019-08-01~2020-07-30

    

16%

5%

-7%

19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06

沪深300

资料来源:贝格数据

【晨会视点】

1. 【华创宏观】议息会议平淡无奇,美元指数即将进入大选波动期——7 月 FOMC 会议点评&疫世界资产观系列

十二

——张瑜
7 月 FOMC 会议主要内容:重申美联储能做的更多,但具体调整或等到 9 月

1、美联储维持联邦基金利率 0%-0.25%不变 ;将央行美元流动性互换与临时回购便利(FIMA)的截止期限延长至

2021 年 3 月 31 日。

2、利率政策前瞻:委员会维持 0%-0.25%的目标区间,直到确信美国有望实现充分就业和物价稳定的目标。这一表述与 4 月会议保持一致。目前市场预期在 9 月 FOMC 会议上美联储会对前值指引做出调整。

3、经济预期:肯定 5 月以来经济和就业的恢复,但指出疫情反复后,各项高频数据显示经济复苏再度放缓,因此未来经济的走势将取决于疫情的发展。

4、货币政策。对于已有的货币政策工具,如资产购买以及各类紧急贷款工具将继续延续,保障宽松的货币政策以促进经济复苏;同时鲍威尔重申美联储甚至还没有开始考虑加息。而对于未来货币政策额外的工具,鲍威尔在新闻发布会中表示前瞻指引、调整资产购买方式都是可选项,美联储有能力做的更多(因此也未排除实施负利率政策的可能)。

美联储货币政策执行进度:自 6 月 FOMC 会议后,美联储在货币政策上未作出大幅调整,主要对已有工具做出修正包括扩大CPFF、SMCCF、TALF 的交易对手,将 9 项紧急贷款计划中的 7 项延长了截止期限至 12 月 31 日,将央行

美元流动性互换与临时回购便利(FIMA)的期限延长至 2021 年 3 月 31 日。

6 月中旬起,美联储资产负债表出现短暂缩表现象,主要缩表科目为前期应对美元流动性紧张而实施的紧急工具, 反映美国金融体系流动性缓和。

不过,美联储紧急贷款工具的使用额度并不高。CCF 的使用额度较低或体现了美联储通过承诺为企业债兜底已稳定了金融市场预期。而 MSLF 与 MLF 作为类财政工具,其使用额度较低或反映了目前美联储推出的呵护实体经济与地方政府的工具并未真实为经济主体带来资金支持。

美元指数:中长期或开启主动贬值周期。美元指数的变动可以分为主动和被动两种模式,3 月以来经历主动升值→ 主动贬值→主动贬值→被动贬值的过程。

美元指数走势展望:短期(大选前)由主被动因素交织,长期转向主动贬值。短期,一方面欧强美弱的格局将继续推动美元被动贬值,另一方面大选前特朗普煽动民粹的不确定性,手段多样,泛政治化冲突、金融点式制裁、甚至局部军事微摩擦,可能会激发市场的避险,抬升美元,历史上大选年也存在美元走强的大选效应。长期美元大概率将转向由主动因素带来的贬值周期,直至美联储货币政策转向的预期出现;背后主要的触发因素在于:1)从美国自身的经济实力来看,美国财政赤字占 GDP 比重与美元指数或创新高、美国 GDP 占全球 GDP 的比重或走弱,带来美国自身经济实力的弱化;2)从资产配置的角度来看,疫情后美联储迅速降息带来美德利差大幅收窄,降低了欧日资产套利交易的需求;3)从美国对外政策的角度来看,当前美国对外政策的不确定性(诸如美中摩擦、美国退出 WHO 等)可能会弱化全球对美元资产的投资需求。

美债:定价机制已超出三因素定价模型,在为经济复苏定价。根据我们的美债三因素模型,所测算的当前美债收益率应为负值,而根据Q2 和 Q3 以来的收益率均值倒算的隐含实际 GDP 增速分别为 2.3%、1.4%,说明当前的美债市场已开始定价复苏。预计未来在美国经济真实复苏之前,若市场无其他变化,则美债大概率延续当前低位震荡的水平。

人民币汇率:基本面支撑下大趋势向好,但中美事件型冲击或加剧人民币汇率波动。1)干预视角:近期逆周期因子基本没有干预汇率;2.)基本面视角经常账户顺差与金融账户资本流动下半年预计稳定流入格局不变,所以结售汇比较稳定;3)预期面视角:企业结售汇比例稳定,意味着预期稳定;4.交易面视角:近期中美摩擦加剧造成交易量快速走高,后续需要警惕大选前中美的不确定性可能带来交易面的恐慌贬值波动。下半年汇率展望上,汇率波动或类似 2019 年,即基本面向好带来汇率大趋势向好,但中美事件型冲击可能会让汇率波动加大,但不改趋势。

风险提示:美国经济下滑幅度超预期,疫情控制不及预期。

2. 【华创地产】7 月政治局会议点评:坚持房住不炒、但未提不搞地产刺激,重申看好基本面和估值面的双提升

——袁豪事件:

2020 年 7 月 30 日,中共中央政治局召开会议,指出:扎实做好“六稳”工作,全面落实“六保”任务,推动经济高质量发展,维护社会稳定大局,努力完成全年经济社会发展目标任务。财政政策要更加积极有为、注重实效;货币政策要更加灵活适度、精准导向,要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。要以新型城镇化带动投资和消费需求,推动城市群、都市圈一体化发展体制机制创新。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,促进房地产市场平稳健康发展。全文未提及“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。

点评:

努力完成经济目标,坚持房住不炒,未提不搞地产刺激,预计房地产政策保持稳定

宏观经济方面,会议指出“推动‘十四五’时期我国经济社会发展,扎实做好‘六稳’工作、全面落实‘六保’任务,二季度经济增长明显好于预期,努力完成全年经济社会发展目标任务”,显示政府全年稳经济诉求不变,而稳经济必须稳地产。货币政策方面,会议指出“财政政策要更加积极有为、注重实效。货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降”,显示流动性仍将保持合理宽松状态,房企融资端和居民购房端仍将有所受益。地产方面,会议指出“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,促进房地产市场平稳健康发展”,政策基调延续了以往的房住不炒,并且没有提及不将地产作为短期刺激经济的手段。此外,会议指出“要以新型城镇化带动投资和消费需求,推动城市群、都市圈一体化发展体制机制创新” 将利好环都市圈布局的房企。我们认为,目前个别城市出台的调控政策存在特殊性,预计其他城市跟风可能性较小并且,考虑上半年疫情延后了房企推盘节奏,Q3 供给端推盘将反季节性走高,需求端进入传统需求淡季,全国供需关系将更匹配、甚至供略大于求,预计不存在因预见全国房价上涨而招致全面调控升级的可能性,预计下半年总体政策将处于稳定环境。

2、展望下半年,预计政策面稳定、基本面和公司面稳中向好,逆境坚韧更显价值

展望下半年:1)政策面,预计宏观政策仍偏于宽松,需求端政策坚持房住不炒、延续因城施策,同时考虑到随着供给的逐步爬坡,预计不存在需求端政策全面收紧的可能,而供给端政策继续积极支持,包括:供地增加、土地改革预售放宽、限价放宽等,总体政策将处于稳定状态;2)基本面,疫情下,上半年市场销售改善持续超预期,6 月主流 50 家房企销售额绝对额创历史新高,需求展现出较强韧性,鉴于疫情影响淡化、流动性宽松、行业低库存、供给爬坡等因素,预计 Q3 销售将保持 Q2 的市场热度,并考虑到 20Q3 推盘将反季节性走高、市场去化率稳定略降、房企销售计划完成约束等因素,预计主流房企 20Q3 销售金额同比增长有望超 20%,并维持后续房地产仍将处于健康稳定发展趋势的判断;3)公司面,a、地价/房价比改善,融资成本下行,助利润率阶段性见底;b、销售改善超预期,地方预售政策放松,助周转效率提升;c、金融去杠杆告一段落,预计房企杠杆率后续或保持平稳,因而,公司面三大改善将推动ROE 向好。

3、投资建议:坚持房住不炒、但未提不搞地产刺激,重申看好基本面和估值面的双提升,重申“推荐”评级

新冠逆境之下,房地产表现异常坚韧、持续超市场预期,而房地产仍是我国经济稳定的压舱石,预计政策将保持稳定状态、房地产将继续健康稳定发展,并考虑到房地产本身的估值修复以及内外部驱动的估值提升,预计主流优质房企估值将有望提升超 40%。此外,本次疫情对物业管理行业将是一次行业价值的再认识,推动行业进入更广阔、更持续的黄金发展阶段。我们重申房地产板块“推荐”评级、重申物管板块“推荐”评级,并优选优质房企和优质物管企业,推荐:1)住宅开发:金科股份、世茂集团、金地集团、中南建设、保利地产、旭辉控股、融创中国、万科 A、阳光城、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂,建议关注:荣盛发展、招商蛇口、蓝光发展、华夏幸福;2)物业管理:招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、保利物业、新大正、绿城服务,建议关注雅生活服务、时代邻里、奥园健康;3)商业地产:龙湖集团、新城控股、大悦城,建议关注:宝龙地产、华润置地4)物流地产:建议关注:ESR、南山控股。

4、风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧。

【财经要闻】

一、行业掘金

  1. 【需求恢复叠加低库存 华东沿江熟料价格率先上调】

据数字水泥网报道,华东沿江熟料价格 30 日上调 20 元/吨,装船价格恢复上调至 340 元/吨。沿江熟料率先提价, 华东价格拉开反弹大幕。

据了解,因天气晴好,下游需求继续恢复,企业发货能达正常,且水泥企业正在停窑限产,库存得到消化,目前普遍处在较低水平。数据显示,水泥行业上半年利润总额预计超过 700 亿元,第二季度回暖明显。中国水泥网认为, 大型施工企业的基建订单呈增长态势,加之房地产存在旺季赶工及续建工程赶工需求,下半年整体水泥需求问题不大,全年利润将为 1500 亿元左右。

◆海螺水泥(600585)是熟料和水泥行业国内龙头。

◆上峰水泥(000672)主营华东地区水泥业务。

◆万年青(000789)主营江西水泥业务,龙虎榜显示有 3 家机构席位合计买入 1.29 亿元,占全天成交额的 9.64  。

【高通与华为达成长期专利授权协议 芯片问题或解决】

据外媒报道,美国芯片巨头高通 30 日宣布已与华为签署了一项长期专利授权协议,将在第四财季从华为获得约 18 亿美元的收入。高通 CEO Steve Mollenkopf 表示,该交易将推动其未来销量大幅增长。受到此消息影响,高通股价在 7 月 29 日盘后交易中一度飙升。

早在去年,高通也与苹果公司达成类似的专利和解。因为一些众所周知的原因,华为纵使有了海思,在芯片设计上可以实现独立自主,接下来在芯片生产上也很难绕开美国控制。与高通和解,意味着高通此后也有可能成为华为在5G 芯片上的供应商,华为在高端手机芯片的问题或许可以得到解决。

◆吴通控股(300292)已经签署高通 5G LICENCE 并且完成费用支付,5G 模组和 CPE 研发上会加大投入推出产品。公司在互动易上还表示,公司研发中心获得华为海思芯片授权。

◆歌尔股份(002241):美国高通公司是公司重要的合作伙伴之一,在半导体芯片和相关软件技术领域内有相应的合作。华为也是公司重要客户。

其他公司:闻泰科技(600745)、中科创达(300496)

【上半年游戏产业逆势增长 云游戏市场增幅近八成】

《2020 年 1 至 6 月中国游戏产业报告》7 月 30 日在沪发布:今年上半年,中国游戏产业逆势增长。游戏市场实际销

  售收入 1394.93 亿元,同比增长 22.34。其中,中国自主研发游戏在国内市场实际销售收入 1201.4 亿元,同比增长逾 30。

 此外,上半年度云游戏市场实现销售收入 4.03 亿元,同比增长 79.35。随着 5G 技术日益普及,云游戏产业将进入发展快车道。大屏云游戏是云游戏落地的第一个场景,大屏在游戏视觉、交互和内容方面有差异化优势,云游戏落地初始阶段,大屏更能凸显云游戏的差异化体验,抓住核心用户。

◆完美世界(002624)将与电信天翼云、视博云等合作开发更多云游戏创新功能。

◆顺网科技(300113)云游戏产品“顺网云玩”将亮相即将开幕的 ChinaJoy 展区并开启预售。

◆号百控股(600640)通过天翼云游戏步入大屏云游戏赛道,目前已上架 130 款主机游戏。其他公司:三七互娱(002555)、掌趣科技(300315)

【新型人造皮肤让机器人拥有触感 感知比人类快千倍】

近日,新加坡国立大学(NUS)的研究人员利用英特尔神经拟态芯片 Loihi 开发了一种人造皮肤,能够让机器人以比人类感觉神经系统快 1000 倍的速度检测触觉,还可以比眨眼快 10 倍的速度识别物体的形状、质地和硬度。

随着移动互联网的发展,柔性电子产业蓬勃发展。据权威机构数据,2018 年柔性电子产业市场规模为 469.4 亿美元

 (折合约 3215 亿人民币),2028 年将达到 3010 亿美元(折合人民币超过 20000 亿元),2011 年到 2028 年年复合增长率近 30,处于长期高速增长态势。电子皮肤目前已在医疗健康领域实现应用,在机器触觉方面的应用也已有端倪。将来,电子皮肤还可集成更多智能终端设备的功能,并以其轻巧便携性的特点,成为智能世界的终极终端。

  • 汉威科技(300007)是我国领先的智能传感器厂商,子公司苏州能斯达研发的电子皮肤传感器已与部分下游硬件

厂商展开了合作。

  • 丹邦科技(002618)专注于微电子柔性互连与封装业务,已成为中国最大的 COF 柔性封装基板生产商。

二、公司动态

◆环保

绿色动力:签署武汉市青山地区垃圾焚烧发电厂改扩建项目框架协议

◆公用事业

黔源电力:重庆乌江电力及一致行动人累计增持 1.15公司股份

◆新能源与电力设备

科华恒盛:与中科院设计院签署战略合作协议 共同探索数据中心业务发展机遇新宙邦:上半年净利润同比增长 77.31

宏发股份:上半年净利润 3.57 亿元 同比上涨 0.73 

宁德时代:非公开发行股票将于 8 月 4 日在深交所上市

 经纬辉开:如果投资公司诺思持续经营不善 将存在持续亏损的可能天际股份:控股股东及一致行动人被动减持 1.10公司股份

◆通信

新易盛:上半年净利润同比增长 137.06

华力创通:上半年净利同比增长 56 新一代“北斗芯”有望完投向市场

  中新赛克:上半年净利润 6805.15 万元 同比增 2.58  华测导航:上半年净利润 5350.56 万元 同比增 16.51 世嘉科技:上半年净利润 3246.23 万元 同比降 46.29

◆计算机

佳云科技:拟 4,153 万元收购海力保险 100股权达实智能:签约 2.349 亿元智慧医疗项目

东华科技:二季度新签约订单 74 个 合计金额 44.4 亿元

麦迪科技:收到 4847 万元中标通知书 占 2019 年营业收入的 14.55

 鼎捷软件:与工业富联探索 IT+OT 融合周期较长 敬请广大投资者谨慎投资恒华科技:上半年净利润 3435.23 万元 同比降 62.27

天迈科技:上半年净利润 504.84 万元 同比降 79.27 

◆电子

惠伦晶体:拟定增募资不超 5 亿元

 环旭电子:上半年净利 5.06 亿元 同比增 30

深康佳 A:拟对全资子公司康佳电路公司增资 9.35 亿元

   崇达技术:高管彭卫红、赵金秋拟合计减持不超 0.29公司股份依顿电子:持股 65依顿投资减持 1.39公司股份

◆传媒互联网

宝通科技:抖音取消与哈视奇已经达成的所有合作不会影响公司业绩

◆机械

江龙船艇:拟定增募资不超过 3.75 亿元 用于海洋先进船艇智能制造项目大族激光:上半年实现净利润 6.23 亿元 同比增长 64.11

 汇中股份:上半年净利润 4011.49 万元 同比增 46.98 赛腾股份:上半年净利 1.04 亿元 同比增 72

苏常柴 A:上半年净利润 2769.03 万元 同比增 44.84

 海特高新:上半年净利润亏损 4016.71 万元 同比降 186.67 通润装备:拟对子公司通润设备进行增资 1430 万元

 上机数控:控股股东杨建良减持 10公司可转债

  新研股份:持股 5以上股东累计减持 1.1183公司股份

◆医药生物

沃森生物:重组人乳头瘤病毒 6 和 11 亚型蛋白毕赤酵母表达获得发明专利证书乐普医疗:人工智能“心电图机”获得国家药监局 NMPA 注册批准

同和药业:“塞来昔布”原料药通过 CDE 审批

艾迪药业:抗艾滋病新药 ACC008 片获批开展 III 期临床试验美康生物:子公司取得医疗器械注册证

 天华超净:上半年净利润 1.88 亿元 同比增 579.03 安迪苏:上半年净利润 7.19 亿元 同比上涨 35

 健友股份:上半年净利 4.08 亿元 同比增 41 维力医疗:上半年净利 9708 万元 同比增 36

 迈克生物:上半年净利润 3.1 亿元 同比增 15.16 美诺华:上半年净利 1.07 亿元 同比增 25 

 恩华药业:上半年净利润同比增长 9.64 下半年或启动江苏好欣晴上市工作戴维医疗:一种具有光疗功能的婴儿培养箱取得专利证书

康缘药业:收到泽泻降脂胶囊临床试验批准通知书海正药业:HS236 胶囊获得药物临床试验批准通知书广济药业:收到药品补充申请批件

卫光生物:拟投资 1 亿元人设立全资子公司

英特集团:主营业务收入主要来源于药品、医疗器械批发和零售业务 第三方冷链物流业务收入占比极小奇正藏药:高管李军违规减持套现 89.38 万元 恳请各位股东及投资者谅解

 华通医药:上半年净利润 1009.98 万元 同比降 47.63

◆基础化工

普利特:上半年净利润同比增长 372

安纳达:对子公司铜陵纳源追加投资 用于 50kt/a 电池级磷酸铁项目

 永新股份:上半年净利润 1.25 亿元 同比增 17.6

神剑股份:2019 年度及 2020 年第一季度无人机业务无收入广州浪奇:拟开展期货套期保值业务

利民股份:拟发行不超 9.8 亿元可转债

怡达股份:上半年净利润亏损 776.09 万元 同比降 310.91  振华股份:参与设立产业投资基金 继续停牌

◆煤炭

 中国神华:预计上半年净利润为 207 亿元 同比降 15

昊华能源:预计上半年净利润 0.7 亿-1 亿元 同比减少 77.78  —84.44 

◆金属

赤峰黄金:上半年净利 2.22 亿元 同比增 70

方大特钢:放弃参与申特系企业重整投资威华股份:上半年净利亏损 1.67 亿元

西藏珠峰:上半年净利预降逾 6 成

◆建筑与装饰材料

塔牌集团:上半年净利润同比增长 31.15

宝鹰股份:二季度新签订单金额合计 24.45 亿元

洪涛股份:二季度新签订单金额合计 11.74 亿元

中化岩土:二季度新签订单 93 个 合计金额 10.68 亿元

长海股份:上半年净利润 1.24 亿元 同比降 15 

西部建设:上半年净利润 2.97 亿元 同比减少 2.69 

◆房地产

大名城:公开发行 15.24 亿元公司债券获证监会同意批复

 中南建设:拟参与竞拍成都行政南公司 66股权

   财信发展:财信弘业公司通过增资的方式认购垫江丰厚实业 35的股权并承接其对应债务北辰实业:上半年净利润同比预减 85-89

◆建筑和工程

文科园林:签订 2.26 亿元重要合同高新发展:上半年净利同比增长 127

宏润建设:上半年净利润 1.59 亿元,同比增加 3.4 

鸿路钢构:2020 年半年度净利润约 1.89 亿元 同比增加 11.49 

普邦股份:二季度新签合同 148 个 合计金额 5.76 亿元

◆交通运输仓储

海汽集团:间接控股股东已申请离岛免税品经营资质

深高速:预计上半年净利润 4000 万元 同比减少 15.37 亿元

◆汽车

江淮汽车:预计今年上半年净亏损 1.46 亿元

◆家电

海尔智家:正在推进潜在私有化海尔电器事项 31 日股票停牌一天

◆轻工造纸

金牌厨柜:拟投资“西部物联网智造基地项目”

◆纺织和服装

 起步股份:股东邦奥将 5的股份转让给陈雨

◆批发和零售贸易

苏宁易购:抖音电商深度合作 全量商品入驻抖音小店

丸美股份:参与设立产业投资基金 完善化妆品相关领域布局南京新百:三胞集团债务重组方案事项未有涉及公司相关事宜

*ST 宏图:控股股东三胞集团债务重组方案未涉及本公司

◆食品饮料

  桂发祥:持股 5以上股东中华津点减持 2公司股份好想你:杭州浩红与杭州越群解除一致行动人关系

◆农林牧渔

新希望:拟投资 53.71 亿元 建设江苏宿迁等 17 个生猪养殖项目湘佳股份:上半年净利润同比增长 114.37

*ST 东洋:公司及控股股东收到证监会立案调查通知书

◆新股发行

宏柏新材(707366)发行价 9.98 元,申购上限 3.3 万股,主营硅基新材料。

康希诺(787185)(科创板)发行价 209.71 元,对应市值/研发费用为 341.97 倍,申购上限 4500 股,主营疫苗研发,可比公司有沃森生物、智飞生物。

仕佳光子(787313)(科创板)发行价 10.82 元,对应发行后市销率 9.09 倍,申购上限 8500 股,主营光芯片及器件,可比公司有中际旭创、华工科技。

三、机构和游资龙虎榜

光韵达(300227):二机构买 4315 万,一机构卖 302 万

海南发展(002163):一机构买 3864 万,一机构卖 3837 万

吉宏股份(002803):四机构买 8809 万,二机构卖 2397 万

亚光科技(300123):一机构买 3511 万,一机构卖 2377 万

新乳业(002946):三个交易日二机构买 3612 万,一机构卖 1448 万

万年青(000789):东财昆山前进西路游资封板,三机构买 1.29 亿

东安动力(600178):财通杭州上塘路及东财拉萨团结路游资封板,一机构买 1918 万

海汽集团(603069):申港深圳深南东路及华鑫深圳益田路游资封板,一机构买 1532 万

节能风电(601016):光大宁波甬江大道及银河湛江南北大道游资封板,一机构买 3469 万

金风科技(002202):东方桂林中山中路游资封板,二机构买 8471 万,一机构卖 3547 万

汤臣倍健(300146):中信上海漕溪北路游资封板,二机构买 7532 万,一机构卖 1335 万

鼎捷软件(300378):国信深圳红岭中路游资封板,三机构买 9229 万,一机构卖 2796 万

中颖电子(300327):银河宜昌新世纪游资封板,一机构买 2973 万,一机构卖 1812 万

贝瑞基因(000710):中金上海湖滨路游资封板,一机构买 1.05 亿,一机构卖 2505 万

芯朋微(688508):华鑫湖州劳动路游资封板,一机构买 3998 万,一机构卖 1556 万

北陆药业(300016):太平洋许昌建安大道及申万九江九瑞大道游资封板,一机构卖 1265 万

丰原药业(000153):中信桐乡复兴北路及金元南昌凤凰中大道游资封板,一机构卖 731 万

翰宇药业(300199):国君南京金融城及中建投武汉中北路游资封板,二机构卖 2705 万

沈阳化工(000698):中信上海溧阳路及招商上海梅花路游资封板,一机构卖 4759 万中材科技(002080):招商上海梅花路及安信上海中山东二路游资封板

北斗星通(002151):华泰深圳深南大道及中泰深圳后海大道游资封板乐凯胶片(600135):宏信客户资产管理部及国融杭州鸿宁路游资封板四环生物(000518):国信上海北京东路及东财拉萨团结路游资封板 达安基因(002030):中信上海溧阳路及中泰深圳后海大道游资封板 爱康科技(002610):中信杭州延安路及中泰上海建国中路游资封板 新强联(300850):国盛抚州京川大道及华泰天津二纬路游资封板

君正集团(601216):中信上海溧阳路及国元上海虹桥路游资封板正川股份(603976):浙商杭州永久路及华泰总部游资封板

四、财经要闻

习近平:巩固扩大疫情防控和经济恢复成果 努力弥补上半年的损失

中共中央政治局召开会议,会议要求,加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局;财政政策要更加积极有为,货币政策要更加灵活适度;持续扩大国内需求,加快新型基础设施建设;全力巩固农业基础地位;依法从严打击证券违法活动,促进资本市场平稳健康发展

十九届五中全会定于今年 10 月召开 将研究关于制定 2035 年远景目标的建议

国务院办公厅发布实施意见,鼓励双创示范基地聚焦核心芯片、医疗设备等关键环节和短板领域

工信部等五部门印发《重大技术装备进口税收政策管理办法实施细则》,电子信息、计算机、材料等高端制造企业将获税收支持

三部门组织开展《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录(2020 年版)》推荐工作工信部:上半年互联网企业完成业务收入 5907 亿元 同比增长 14.1 

银保监会就《保险公司偿付能力管理规定(征求意见稿)》公开征求意见上海票交所:首批标准化票据创设成功 9 单完成认购

   新三板精选层设立四天以来,32 只个股累计涨跌幅在-15到 92之间,平均为 3.21,成交量较晋层前明显提升。从公司披露数据看,老股减持很少

  北向资金 30 日净流出 63.38 亿元。财通证券、贵州茅台、宁德时代分别获净买入 7.95 亿、4.76 亿、4.65 亿元据海关总署数据,7 月 1 日至 27 日,海南离岛免税销售金额 22.19 亿元,同比增长 234.19,环比增长 45.51 广州市氢能产业发展联合会 30 日揭牌,拟任会长单位穗恒运牵头各项筹办工作,目前正有序开展

 工信部发布关于修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》的决定7 月全国煤炭消费量预计同比增长 1.8 煤炭供需将保持相对稳定

 上半年全球黄金需求 2076 吨,同比下滑 6。但黄金 ETF 流入量达到创纪录的 734 吨,抵消了其他领域需求的疲软第三方研究机构 Canalys30 日发布报告称,2020 年第二季度华为在全球智能手机市场首次夺冠,超越了三星。这标志着 9 年来第一次有除三星或苹果外的厂商领跑市场

 美国商务部公布的首次预估数据显示,受新冠肺炎疫情重创,今年第二季度美国国内生产总值(GDP)按年率计算下滑 32.9,创上世纪 40 年代以来最大降幅

二季度 GDP 暴跌 美股收盘涨跌不一

 美油周四收跌 3.3 3 周以来首次跌破 40 美元;黄金期货收跌 结束 9 连涨

【华创证券研究所】

曹曼 陈梦 程航 董广阳
执业证书编号:S0360519070001 执业证书编号:S0360518110002 执业证书编号:S0360519100004 执业证书编号:S0360518040001
杜渐 耿琛 龚源月 郭庆龙
执业证书编号:S0360519060001 执业证书编号:S0360517100004 执业证书编号:S0360519060003 执业证书编号:S0360518100001
韩东 洪锦屏 胡琼方 华强强
执业证书编号:S0360520060003 执业证书编号:S0360516110002 执业证书编号:S0360519090004 执业证书编号:S0360519090003
黄秀杰 梁伟超 刘阳 刘宇腾
执业证书编号:S0360520050002 执业证书编号:S0360519070002 执业证书编号:S0360518050001 执业证书编号:S0360519080001
卢威 鲁佩 陆银波 聂君西
执业证书编号:S0360520010002 执业证书编号:S0360516080001 执业证书编号:S0360519100003 执业证书编号:S0360520010001
牛播坤 欧阳予 庞天一 任志强
执业证书编号:S0360514030002 执业证书编号:S0360520070001 执业证书编号:S0360518070002 执业证书编号:S0360518010002
王保庆 王彬鹏 王凯 王文龙
执业证书编号:S0360518020001 执业证书编号:S0360519060002 执业证书编号:S0360519090002 执业证书编号:S0360520070002
王小川 王薇娜 吴一凡 肖丽荣
执业证书编号:S0360517100001 执业证书编号:S0360517040002 执业证书编号:S0360516090002 执业证书编号:S0360517080006
熊翊宇 徐康 杨达伟 于芝欢
执业证书编号:S0360520060001 执业证书编号:S0360518060005 执业证书编号:S0360520030001 执业证书编号:S0360519090001
余修文 袁豪 张程航 张径炜
执业证书编号:S0360520030002 执业证书编号:S0360516120001 执业证书编号:S0360519070003 执业证书编号:S0360520060002
张文龙 张瑜 赵志铭 周冠南
执业证书编号:S0360520050003 执业证书编号:S0360518090001 执业证书编号:S0360517110004 执业证书编号:S0360517090002
周隆刚
执业证书编号:S0360519080003

华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深 300)

公司投资评级说明:

强推:预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上; 推荐:预期未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%;

中性:预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 回避:预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%-20%之间。

行业投资评级说明:

推荐:预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上;

中性:预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%; 回避:预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%以上。

分析师声明

每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明:

分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。

免责声明

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报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。

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作者: ofrzs.com

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