尽管上个月破产急剧下降，Wirecard的股价仍未跌至零。

上周，慕尼黑检察官突袭了这家德国支付巨头的办公室，扩大了对该公司的调查范围，包括欺诈行为。这是在会计丑闻和前首席执行官马库斯·布劳恩（Markus Braun）被捕之前。

当它于6月25日申请破产时，Wirecard欠债权人近40亿美元。它承认资产负债表中缺少21亿美元，而且可能不存在。

管理员迈克尔·贾菲（Michael Jaffe）周二表示，已有100多家潜在的收购者表示有意收购Wirecard的核心业务和股份。然而，路透社周一报道，援引接近此事的消息人士的话报道，贾菲很可能仅为剩余资产筹集约400-500百万欧元（451-564百万美元）。

丑闻在6月中旬曝光后，该公司股价暴跌，从6月17日的每股104.50欧元（117.26美元）跌至6月26日的1.28欧元。

然而，上周该公司发誓尽管破产，但仍将继续业务运营，并表示“全球众多利益相关方已经表示有兴趣收购业务部门。” 发行后上周二，其股价收于每股5.73欧元。

看上去好像一瞬间，似乎Wirecard会取代Hertz和JCPenney，它们进入管理后，其股价飙升，因为日间交易员以历史低价兑现以期希望很快获胜。然而，该股周四上午徘徊在每股2.65欧元左右。

但是，并非所有人都希望股价上涨。

尽管许多对空股票进行空头押注的对冲基金已经关闭或减少了头寸，并从Wirecard的下跌中获得了丰厚的利润，但仍有一些人坚持要求其股价进一步下跌。

卖空涉及在市场上借入证券并在公开市场上出售，以期在以后以较少的价格买回，从而从股票价值的贬值中获利。Wirecard一直是卖空者的目标，德国监管机构BaFin实施了为期两个月的禁令，禁止在2019年卖空该公司的股票，理由是“威胁到市场信心”。

来自股票分析平台Ortex Analytics的数据显示，由于股价显示出上涨势头，上周Coltrane资产管理公司，Greenvale Capital，资本基金管理公司和Ennismore基金管理公司在Wirecard上增加或开设了新的空头头寸。

Ortex联合创始人彼得·希勒伯格（Peter Hillerberg）表示：“对于任何认为Wirecard传奇结束的人来说，卖空交易显然还没有完成。”

这位前技术宠儿的商业模式涉及在信用卡公司，商户和银行的复杂网络中管理无现金支付。

最近几周，其资产负债表中值得注意的一个领域是归属于无形资产的价值，例如商誉，客户关系和专有技术。商誉是公司购买价格中超出其净值的部分，其中考虑了品牌名称和良好的员工关系。

随着Wirecard的管理者本周开始拆除该公司的待售资产，那些仍在Wirecard上进行投资的人将希望出售这些无形资产可以获得回报。

但是，对Wirecard进行了广泛研究的独立资产负债表专家Carola Rinker告诉CNBC，仍持有该股票的投资者可能希望在这方面付出太多。

“如果破产，则不能出售商誉。想象一下，你有一瓶水，然后摇晃它-无法从瓶中抽出气泡，这就是善意的问题，”她上周在电话中告诉CNBC。“不过，您可以从瓶子上取下瓶盖，然后出售。”

Rinker表示，虽然可以出售专有技术，但客户关系可能会出现进一步的问题，英国《金融时报》最近的报道表明，该公司的真正销售量实际上仅依赖极少数客户。

Insight Investment的高级ESG分析师Joshua Kendall认为Wirecard的案例是ESG（或环境，社会和治理）风险如何对公司的信誉产生重大影响的一个典型例子。Insight的ESG分析模型用于筛选被视为进行固定收益投资的公司，该公司在2019年第四季度为Wirecard给出了最低的评级。

肯德尔上周在接受CNBC采访时说：“我们一直希望与管理层保持联系，重要的是我们要让他们对他们的行为负责，我们有能力对他们的某些业务活动进行审查。”

“通过Wirecard，我们始终感到与其他公司相比，我们的参与机会并不那么重要。我相信他们只发行了一两个债券，因此，对于我们来说，发行人可能不够频繁，这意味着其中一些债券可能存在流动性问题。”