本文为2020年7月事件驱动投资策略。

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本期，我们聚焦7月的重磅事件，从事件驱动角度为大家厘清投资主线。

 （2020年7月9日更新）

温馨提示：

1.每月的国民经济运行情况新闻发布会将公布上月主要经济数据，1、4、7、10月还将公布季度经济数据。2月暂停一次。

2.投资日历中的事件信息来源主要参考统计局网站、政府网站、财经媒体、网络大数据等多种信息渠道，与最终实际情况可能存在偏差，请以实际情况为准。

  事件驱动观点

主线观察：7月重点关注政策主线

7月对于市场影响较大的变量依然在宏观领域。

国内方面，重点关注二季度经济数据和之后的政治局会议。目前市场对于稳增长政策的力度和持续性存在较多讨论，政治局会议将给出明确定调。

海外方面，美国依然是焦点。美国自身的疫情对于经济的影响，以及其应对措施，仍将影响全球资本市场格局。根据中美第一阶段协议，每隔6个月会举行一次“贸易框架小组”会议，可能会对第一阶段协议执行情况进行评估，对市场形成扰动，需要关注会议的具体安排。

❶ 估值修复开启，7月市场适宜均衡配置。

近期随着新三板精选层开始进入发行阶段，创业板注册制文件落地，资本市场改革提速。叠加金融混业、行业整合等热点话题，催生券商板块出现活跃，并带动低估值板块修复。

由于前期机构对于大科技和大消费抱团效应明显，短时间难以瓦解，因此低估值板块修复更可能是增量资金所为。

低估值板块和之前的抱团品种，二者预计将维持有序轮动。

❷ 从事件驱动角度，关注具备改革事件和地缘政治事件催化，且业绩确定性较好的军工板块。

军费增长为正，行业增长持续。

中国2020年国防预算较2019年增幅为6.6%，虽然这一增速略低于2019年的7.5%，但是考虑到新冠肺炎疫情影响下，全年GDP增速预计明显回落，军费支出占GDP的比重实际上是上升的。军工行业相对而言，是确定性比较高的行业。

改革叠加地缘政治扰动提供催化。

经过十三五期间的军代表制度改革、军品定价机制改革等事件，行业正在逐渐理顺，前四年未完成的采购需要在2020年完成。国企改革三年行动方案近期获得通过，有望为相关领域公司提供进一步催化。此外，今年是美国大选年，叠加疫情冲击全球经济，地缘政治扰动将持续不断。

公募基金低配，修复可期。

一季度公募持仓显示，股票和偏股型基金中，军工板块配置比例为0.6%，严重低于按照自由流通市值计算的标配值1.7%，并且处在历史较低水平，存在修复空间。

  投资建议

综上，从事件驱动角度可在7月重点关注军工板块。

上半月可关注低估值板块的轮动机会。如果美国进一步加大刺激力度，可能会增加这类品种的持续性。

随着国内疫情逐渐平复，餐饮旅游、院线等消费服务行业将再度迎来边际改善，可适当关注。

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