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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
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金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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与经济脱轨的美国股市和风口上的特斯拉

原创 爱叨叨的猪 爱叨叨的猪 爱叨叨的猪 微信号 gh_cb235daaf153 功能介绍 发现感兴趣的事情就要叨一叨   今天 以S&P500(标普500指数)…

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爱叨叨的猪

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发现感兴趣的事情就要叨一叨

 

今天

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以S&P500(标普500指数)为代表的美国股市在二月二十号和三月二十三号这段时间里从3398点跌到了2190点,跌幅高达36%。从三月二十三号到今天七月二十八号又反弹到了3280点,反弹幅度高达50%。

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对于这次V型反弹的看法众说纷谈,不过大家基本都能同意其主要因素是美联储的无限量量化宽松。从三月至今,美联储已经向市场投入三万亿美元的流动性,相当于美国百分之十五的GDP。所谓量化宽松实则是印钞票,比过去简单省事多了,如今只要在银行的信息系统里面输入一串数字罢了。

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来源:美联储官网

从美联储的数据可以看到,张罗了好几年的缩表到最后也只缩了7000亿左右(4.4万亿->3.7万亿)。2019年下半年由于流动性问题美联储通过Repo(债务再回购)操作开始向市场注水,间接引发了S&P500从2800到3400的这波上涨。

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按历史规律每次失业率上升股市都会随之大幅下跌,但这一次不同的是,失业率上升并非由于经济衰退,而是因为新冠病毒导致的经济停摆。冷静下来之后,投资者认为新冠病毒结束后经济很快就会恢复到疫情之前的水平。再加上央行把利率降到零,迫使投资者只能到股票市场追逐收益。

事实上美股的这次反弹大部分都被科技股承担了,抛去FAANMG(Facebook脸书,Amazon亚马逊,Apple苹果,Netflix奈飞,Microsoft微软,Google谷歌)的话,S&P500今年以来的收益是负的。

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科技股目前非但没有受到疫情影响,反而因为疫情增加了业务收入,因此纳斯达克指数不但完全收复失地而且创了新高。

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总结一下美股反弹的主要因素有以下三点:

1.      美联储降息和量化宽松

2.      普遍以为经济会V型反弹

3.      科技公司在疫情期间业绩增长

4.      美国政府高额赤字财政支出

5.      散户涌入股市

美国政府举债近六万亿美元抗疫,平摊下来等于平均每个美国人多了近两万刀债务,而美国政府发到人们手里的只有一人1200美元。其他的钱都去救企业了,也不管他们是否真的需要援助,反正验证了一句话“Capitalismfor the poor and socialism for the rich” (对待穷人用资本主义那套,而富人则享受社会主义),意思是企业/资本家遇到苦难了有政府帮助(社会主义),而普通阶层只能依靠自己(自由资本主义)。

毫无疑问美股现在的估值脱离了实际经济状况,假如反弹的这些因素中有一个乃至数个不再成立了,那么美股将会大概率下跌。,手机股票开户数字证书密码被盗了
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首当其冲的问题是美联储会不会继续放水支撑股市?要知道美联储的主要目的是稳定信用市场,在疫情刚开始的时候债务市场流动性几乎消失,很多企业将面临破产,如果美联储没干预的话,那么大批企业倒闭将引发多米诺骨牌效应。由下图可以看到,疫情初始美元汇率迅速拉升,因为美元是全球主要融资货币,当新冠席卷亚洲和欧洲,大家都在换美元确保能偿还债务。

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之后美联储开始QE Infinity,并且美国疫情失控,于是美元开始贬值。

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目前美元指数已经跌到了月线上重要的技术支撑位置,这其中也有中美对抗加剧的因素。如果美元继续下跌,那将一发不可收拾,黄金很可能从2000一路涨到3000美元。作为世界经济体系的主导国,美元贬值会给世界其他国家带来巨大压力,简单来讲美元贬值会导致其他国家通缩,欧洲和日本等国情况仍然很糟糕,这时候美国再没个担当可是会让盟友们彻底心寒,美元的储备货币地位将受到打击,进而可能引发全球货币体系的危机,这应该不是美联储希望看到的情况。

美联储也有他们的政治考量,虽然现在大部分FOMC成员都是川普任命的,但是川普连任机会渺茫的情况下,这些人也要考虑一下自己的未来。我猜通过川普上任的人大多是些投机主义者,不会真心效忠川普,所以在大选前不见得美联储会不顾一切的支撑金融市场。

另一方面美股在经济不景气的情况下创新高总不是个正面的政治现象,这更会让美国底层人民对政治失去信心,贫富差距的扩大会加深美国内部的撕裂和对立。所以,我认为在信用市场稳定的情况下,美联储不会为股市托底。

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来源: 美国疾病预防和控制中心

现在美国疫情加剧,人们所期待的V型反弹很可能要变成W或者WV型了。绝大部分企业在货币和财政双重辅助下能够撑过短期的停摆,但是疫情影响越久能撑下来的企业和个人就越少,只有一小部分企业有超过三个月的现金储备,而即使是美国也不可能无休止的印钱,历史上从没有哪个政府能通过印钱来维持繁荣。

科技股可以在疫情初期实现业绩增长,但是长期还是受经济整体影响。当消费者都失业没有钱买买买,企业减少投资和科技类开销,科技股的业绩也会受到严重的负面影响,即便是FAAMNG这些公司也不可能脱离实体经济的影响。

十一月三日是美国下届总统选举,本来川普连任是没什么问题的,但是因为抗疫失败和任性甩锅,现在川普的民调已经落后拜登10个点了。不过值得一提的事,即便川普的抗疫失败和种种反智言行(例如提议注射消毒水治疗新冠),川普的支持率仍然有40%,也就是说美国有40%的人是川普的铁杆票仓,无论怎样就是挺川普。

美国大选带来不确定性,拜登上任很可能撤销川普的减税和重新加强市场和环境监管,所以在大选前美股很可能像2016年那样出现一波下跌。

最后说说散户,最近美国各大卷商交易平台都公布了大幅度的用户增长,另外还有新型金融交易平台例如Robinhood让资金不多的散户可以买FAAMNG股票的打包产品,最低只需要几块钱,相当于把一股拆开来买卖,这种情况和1929年股市狂欢结束前有点类似。

有个段子说,经济好的时候大家都出去打工,不好的时候才聚在村里赌博。这些新入市的散户们有一大部分是由于体育赛事停播而失去赌博渠道的年轻人,其中代表性的人物是DavidPortnoy。这位仁兄创办了一个叫BarstoolSports的网站提供体育赛事分析,身家因此达到了一亿美元。体育赛事因疫情暂停之后,他就拿300万美元开个股票账户开始直播自己买卖股票,在这波反弹里面据说翻了两三倍,于是他认为自己是比巴菲特更成功的投资人。其投资原则只有两条– 1. 股市会一直涨2.不确定是买还是卖的时候多看看第一条。他这番吸引关注的操作还真成功了,不但各大媒体报道,还得到了川普的亲自约见,成千上万的新散户每天看他的直播和他一起在股市里欢腾。

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比巴菲特牛X的男人 (川普:“都快来跟这哥们一起炒股啊!”)

来源网络

过往的经验告诉我们,当散户开始狂欢的时候,市场就差不多到顶了,牛市快结束的时候总是会给人一种无敌的错觉。数据显示企业高管在过去一个月里正悄悄地减持手中的股票,而同样是这些人在三月的暴跌中不动声色地买入了大量股票。

另一个值得注意的是EquityPut Call Ratio (沽空期权和看涨期权比例)跌到了历史最低,这个比例越低说明市场的贪婪情绪越高涨,是一个很值得参考的反向指标。

我个人的看法是现在美股短期下跌的概率要大于继续上涨的概率,所以现在不妨把仓位减少30%-50%,或者买些沽空期权做个对冲。

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谈到散户就不得不聊聊最近风头正盛的特斯拉。本猪开始关注特斯拉是因为腾讯在2017年斥资18亿美元购买了其百分之五的股权,当时220美元一股腾讯买了820万股,到现在涨了六倍,可见腾讯投资部的眼光是真不错。

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从特斯拉股价图可以看到,19年12月上海工厂建成后特斯拉股价突破阻力线,然后一路猛进,涨到了差不多1000美元一股。之后疫情爆发一路跌回380,旧的阻力变成支撑,随后跟着市场反弹。再然后ModelY上市,在众散户和死忠粉的助推下,股价呈抛物线式上涨,最高达到1800,今天的价格在1500左右。

我身边的朋友有的开特斯拉,对他们的车是赞不绝口,而我本人没开过也没去试驾,原因是特斯拉的外观设计不对我胃口。不过咱先不谈特斯拉的车,我们先分析一下特斯拉的股价代表了什么。

按1500美元一股来算,特斯拉的总市值差不多是2750亿美元,超过了丰田登顶全球车厂市值的巅峰,一个特斯拉大于通用福特大众宝马加在一起,把戴姆勒(奔驰)再加上差不多才能等于特斯拉。看2019年出货量,特斯拉是没法和传统大厂比的,那究竟是为什么让特斯拉这么值钱呢?

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回答这个问题首先要搞明白特斯拉到底是个做什么的公司,如果按主要业务来看,那特斯拉肯定就是个造车的,但是特斯拉股东们却更愿意把特斯拉定位为新能源高科技公司。不管他们怎么想,我们先把特斯拉作为一个汽车公司来分析,当前市值代表着特斯拉未来每年要卖出1000万辆汽车。下图是特斯拉的预计年销售量,即使一切朝着最好的方向发展,特斯拉也要到2029年才能达到1000万辆汽车的年产量,因此作为一个车厂特斯拉目前的市值严重超前和过度乐观。

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我不认为特斯拉销量能达到丰田/大众的水平,有一下几个主要原因:

1.    特斯拉价格超过工薪阶层买车的价位

2.    特斯拉车款太少,吸引的顾客数量有限

3. 传统大厂开始推出电动车,抢占市场份额并不容易                                                                                                                                                                                                                                 以丰田为参照,丰田在全球有七十余个制造和研发场地,现在市场上推出的车辆有35款。特斯拉美国工场目前产能每年35万辆,计划提高到50万,上海工厂15万辆,假设每个工厂50万产能,特斯拉将需要20座工厂,也就是还需要再建18座。特斯拉目前只有Roadster,Model S, Model X, Model Y and Model 3这么5款车,即使未来再推出Cybertruck皮卡也无法满足众多的口味(本猪就是个例子)。销量千万的丰田和大众主打的都是经济适用车,价格在15000美元到25000美元之间,而特斯拉最便宜的Model3起价40000美元。这么一比较,可以说特斯拉成长为丰田和大众的道路上还有许多山涧和河流。

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特斯拉要达到年销量1000万辆肯定要抢占其他厂商的市场份额,虽然特斯拉是电动汽车的先驱,但传统大厂这两年也开始推出多款电动车,比如奥迪的e-Tron,大众的e-Golf,捷豹的i-pace,保时捷的Taycan(比尔盖茨就买了这款,因此被马斯克怼了)。本猪如果要换个电动车,首先考虑沃尔沃旗下的极星2(Polestar2),沃尔沃的车一直很符合本猪的审美,而极星2这款电动车还是中国制造。日本人支持日本车,韩国人支持韩国车,中国造出了好车咱没理由不支持。不得不说吉利当年12亿收购沃尔沃实在太划算了,现在沃尔沃最少值100亿吧。

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看特斯拉的财报,过去几个季度的销售额几乎没有增长,这也表示消费者对于特斯拉的需求并没有多头想象的那么热烈,本猪猜测喜欢特斯拉而且买得起的差不多都已经下单了。挪威是目前电动车推广的最好的国家,政府给电动车买家大量福利,可以看到特斯拉在挪威的市场份额近两年不断下降。

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特斯拉销售额过去八个季度没有增长

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电动车市场开始百花齐放

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特斯拉市占率快速下滑

不过特斯拉的铁粉可不在乎车卖得好不好,在他们眼里特斯拉是一家科技公司,什么科技呢?自动驾驶!特斯拉把自家的Driverassist(驾驶辅助)工具包装成Auto-pilot(自动驾驶员),把L2的自动驾驶系统冠名为Full-Self-Drivingor FSD(完全自动驾驶)。特斯拉的FSD还是在开发阶段,但是也拿出来用了,所以新闻上经常出现特斯拉自动驾驶出事故的新闻。马斯特过去三年每年都吆喝完全版的FSD即将出炉啦,结果是一次又一次的延期。特斯拉的自动驾驶到底有多牛呢?行业专家认为特斯拉的技术在第三梯队,和第一梯队差了好远呢。

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来源:Navigant Research

特斯拉粉认为特斯拉收集了海量的驾驶数据,可以依靠数据完善自动驾驶,我觉得这个论点很不靠谱。开过车的都知道安全驾驶需要收集周围信息然后迅速做出判断,特斯拉车上的装置比Waymo/Baidu这些第一梯队的自驾系统少了很多,所以收集的信息不完全,即使再怎么优化算法,我觉得也不可能实现完全自动驾驶,在高速公里上跑跑还行,复杂的城市街道就处理不了了。上周德国法院判定特斯拉自动驾驶的宣传误导了消费者。

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Source:The New York Times

特斯拉粉幻想把特斯拉车在闲置时间里拿去跑自动驾驶出租车(Robotaxi),我只能说这个梦想太遥远了。何况有了Robotaxi,那么整个汽车市场的总体需求就会大大减少,要知道15万辆出租车就服务了整个纽约市。

除了汽车和自动驾驶之外,特斯拉的另一个主要业务是太阳能,只不过清洁能源这块占营收比不到10%,而主打的太阳能房瓦销量那是相当的低迷。

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特斯拉太阳能安装量

上周特斯拉第二季度年报发布,出乎意料的连续四个季度净利润得到正数,意味着特斯拉将被纳进S&P500指数,特斯拉股东们欢欣鼓舞。但是在盈利的背后却是特斯拉过去一年来的财务操纵,特斯拉能不亏损主要通过出售碳排放额度(regulatory credits)和消减汽车保质维修责任。想深入了解的朋友可以看一下美投谈美股关于特斯拉财务操作的最新视频。排除碳排放额度收入,特斯拉过去四个季度有三个是亏损的。

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来源:美投谈美股

总而言之,特斯拉卖车不赚钱,销售额没有增长,自动驾驶科技也没有宣传地那么好,不过总算靠财务操作即将跻身进入S&P500。被动投资基金将不得不买入特斯拉,这将是特斯拉股东出售股票的最佳机遇。最近两周一直唱多特斯拉的ArkInvest总裁CathyWood女士都开始减持特斯拉股票,要知道这位阿姨可是给特斯拉设定了7000美元一股的估值,庄家总是在散户狂欢的时候悄然离场,不带走一片云彩。

以上是本猪根据收集到的信息对特斯拉做的理性分析,现在认为特斯拉股价有泡沫的人都容易受到特斯拉粉的攻击,马斯特和特斯拉已经有些被神话了的趋势。这里我想声明我并不是看衰特斯拉,相反我认为特斯拉带动电动车发展是很棒的一件事,我也祝马斯特殖民火星成功。不过站在实事求是的立场上,特斯拉股票现在风险真的很大,我不建议买入也不建议做空,每次股市泡沫里都会有一两只代表型的股票,特斯拉是不是这次泡沫的代表就让时间来证明吧。

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