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金工点评
证券研究报
告
金融工
程
2020 年 07 月 24 日 整体收益好转，业绩波动加剧
转债基金二季报分析
陶勤英 分析师
SAC 证书编号：S0160517100002
郭小川 研究助理
投资要点：
- 市场现状
联系信息
二季度中证转债指数收于 343.46 点，下跌 1.86 
，两市转债成交量为1170.03 亿张，日均成交量为 19.83 亿张，成交额主要分布在 4 月份，高达
18565679657
021-68592337
1.620 万亿元， 5 月以后转债的成交量和成交额逐步萎缩。整个二季度，
转债成交额达 2.0798 万亿元，日均 352.51 亿元。
二季度新发可转债 52 只，公募可转债 47 只，私募可转债 5 只，新发规模
总计 507.13 亿元。二季度新发 15 只可交换债，其中公募可交换债 1 只，
相关报告
14 只私募可交换债，15 只已上市。新发规模 135.64 亿元，其中 20 招广 EB
1 《金融工程：近半成录得正收益，业绩波
动较大–转债基金一季报分析》 2020-05-07
募集最多，50 亿。较上一季度发行节奏有所回升。
转债基金一季度收益及规模变动
二季度可转债基金净值普遍呈现上升趋势，在 81 只可转债基金中，56 只
（69.1 ）取得正回报，25 只（30.9 ）回报为负，81 只可转债基金平均收益为 2.84 ，较上一季度有明显上涨。所有可转债基金在二季度均经历了不同程度的回撤，其中最大回撤最高的为长盛可转债-17.63 ，虽然二季度整体Ａ股市场表现回暖，仍有 31 只可转债基金的最大回撤超过了-10 。
二季度可转债基金虽然整体收益有所上升，但二季度可转债基金的总规模回落至 369.99 亿元，较上一季度末的 388.81 亿元减少 4.84 。仅 22 只（占
总数的 28 ）可转债基金的规模较上一季度末有所增加，总体上来看，大部
分可转债基金规模均在减少，其中基金规模变化最大的为长信可转债 A，基金规模减少 12.77 亿元。
基金持仓现状
二季度，全市场共计 1525 只公募基金持有了可转债，在数量上有明显上升。
可转债持仓总市值从上一季度的 567.23 亿元增加到 699.81 亿元，增幅高达 23.4。
二季度，全市场 510 只公募基金持有可交换债，持仓市值从 2020 年一季度
的 195.77 亿元增加到 279.22 亿元，持仓规模市值增加 42.63 ，持仓规模呈持续上升态势且斜率有加速。
上交所转债投资者结构
一季度，上交所上市的可转债主要持有人为一般法人，基金，保险，年金等机构参与者，三者持有比例占据了 70 以上；可转债持有市值增加比例最
多的投资者为一般法人，增幅达 299 ，其次为年金（295 ），保险（263 ）。
进入二季度后，整体机构呈现出缓步增持的节奏，进入 5 月后大多投资者小幅减持，唯独自然人、一般法人、社保继续保持小幅增持的态势。
风险提示：
本报告数据均来源于公开数据，可能会因统计日期和统计口径的不同而有差异。
请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下
财通证券研究所
图 1：中证转债指数近一年收盘价和成交量（2019/06/28~2020/06/30）…4
图 2：可转债近 3 年发行节奏 6
图 3：可转债总市值变化 7
图 4：可转债市场成交情况 8
图 5：可转债转股溢价率及平价走势 8
图 6：持有可转债的基金数量变化 15
图 7：基金持有可转债的总市值变化 15
图 8：2020 年一季度持有可转债的各类基金数量分布 16
图 9：2020 年二季度基金持有可转债市值 17
图 10：2020 年二季度债券型基金持有可转债市值 17
图 11：各类基金持有可转债市值变化 18
图 12：债券型基金持有可转债市值变化 18
图 13：混合型基金持有可转债市值变化 19
图 14：可交换债发行节奏的变化 20
图 15：存续可交换债总市值变化 20
图 16：可交换债市场成交情况 21
图 17：持有可交换债的基金数量变化 22
图 18：基金持有可转债的总市值变化 22
图 19：2020 年二季度持有可交换债的各类基金数量分布 23
图 20：2020 年二季度基金持有可交换债市值 23
图 21：2020 年二季度债券型基金持有可交换债市值 24
图 22：各类基金持有可交换债市值变化 24
图 23：债券型基金持有可交换债市值变化 25
图 24：混合型基金持有可交换债市值变化 25
图 25：上交所可转债成交情况 26
图 26：上交所可转债投资者结构 26
图 27：投资者上交所可转债增持幅度情况 27
图 28：上交所可交换债成交情况 28
图 29：上交所可交换债投资者结构 28
图 30：投资者上交所可交换债增持幅度情况 29
表 1：2020 年二季度新增可转债 4
表 2：2020 年二季度各行业新增可转债 6
表 3：可转债基金二季度收益率及可转债持仓比 9
表 4：二季度可转债基金规模变化 11
表 5：可转债基金持有转债市值变化 13
表 6：2020 年二季度新增可交换债 19
表 7：投资者上交所可转债月度持有规模 27
表 8：投资者上交所可交换债月度持有规模 29
1、 2020 年二季度转债
| 128115.SZ 巨星转债 2020-07-16 2020-06-24 9.73 |
截止 2020 年二季度，中证转债（000832.SH）本季度最后一个交易日（2020 年 6
月 30 日）收于 343.46 点，二季度下跌 1.86 
。本季度两市转债成交量为 1170.03
亿张，日均成交量为 19.83 亿张，二季度成交额主要分布在 4 月份，高达 1.620
万亿元，进入 5 月以后转债的成交量逐渐回落，随成交量的萎靡，成交额 5 月后
一度下滑。二季度，转债成交额达 2.0798 万亿元，日均 352.51 亿元。
二季度疫情阶段性减弱，两会后一周内股市显著回升并带动转债指数上涨，进入五月后转债市场逐渐回落，市场整体风险降低。
| 图1：中证转债指数近一年收盘价和成交量（2019/06/28~2020/06/30） |
| 380 | 50 | |
| 370 | 45 |
360 40
350 35
340 30
25
330 20
320 15
310 10
300 5
290 0
VOLUME CLOSE
数据来源：财通证券研究所
2、 可转债市场表现
可转债数量
2020 二季度转债发行，其中新发行公募可转债 47 只（以网上发行日期为准），
新发私募可转债 5 只，新发行转债规模总计 507.13 亿元。
| 127018.SZ 本钢转债 2020-06-29 68.00 |
| 128116.SZ 瑞达转债 2020-06-29 6.50 |
| 表 1：2020 年二季度新增可转债 |
| 代码 | 名称 | 上市日期 | 发行日期网
上 |
发行日期
网下 |
规模
亿元 |
| 113590.SH | 海容转债 | 2020-06-29 | 5.00 | ||
| 113589.SH | 天创转债 | 2020-07-16 | 2020-06-24 | 6.00 | |
| 123056.SZ | 雪榕转债 | 2020-06-24 | 5.85 |
| 113588.SH | 润达转债 | 2020-07-13 | 2020-06-17 | 5.50 |
| 123055.SZ | 晨光转债 | 2020-07-13 | 2020-06-17 | 6.30 |
| 128114.SZ | 正邦转债 | 2020-07-15 | 2020-06-17 | 16.00 |
| 113587.SH | 泛微转债 | 2020-07-14 | 2020-06-15 | 3.16 |
| 128113.SZ | 比音转债 | 2020-07-15 | 2020-06-15 | 6.89 |
| 128112.SZ | 歌尔转 2 | 2020-07-13 | 2020-06-12 | 40.00 |
| 128111.SZ | 中矿转债 | 2020-07-07 | 2020-06-11 | 8.00 |
| 123054.SZ | 思特转债 | 2020-07-06 | 2020-06-10 | 2.71 |
| 113585.SH | 寿仙转债 | 2020-07-07 | 2020-06-09 | 3.60 |
| 113586.SH | 上机转债 | 2020-07-07 | 2020-06-09 | 6.65 |
| 128110.SZ | 永兴转债 | 2020-07-08 | 2020-06-09 | 7.00 |
| 123053.SZ | 宝通转债 | 2020-07-01 | 2020-06-05 | 5.00 |
| 113584.SH | 家悦转债 | 2020-06-24 | 2020-06-05 | 6.45 |
| 123052.SZ | 飞鹿转债 | 2020-07-03 | 2020-06-05 | 1.77 |
| 123051.SZ | 今天转债 | 2020-06-30 | 2020-06-04 | 2.80 |
| 128109.SZ | 楚江转债 | 2020-06-23 | 2020-06-04 | 18.30 |
| 127017.SZ | 万青转债 | 2020-07-02 | 2020-06-03 | 10.00 |
| 113583.SH | 益丰转债 | 2020-06-22 | 2020-06-01 | 15.81 |
| 128108.SZ | 蓝帆转债 | 2020-06-19 | 2020-05-28 | 31.44 |
| 113035.SH | 福莱转债 | 2020-06-17 | 2020-05-27 | 14.50 |
| 113582.SH | 火炬转债 | 2020-06-23 | 2020-05-27 | 6.00 | |
| 124012.SZ | 雷科定 02 | 2020-05-26 | 3.97 | ||
| 124013.SZ | 劲刚定 02 | 2020-05-07 | 0.73 | ||
| 124011.SZ | 必创定 02 | 2020-05-06 | 1.25 | ||
| 113579.SH | 健友转债 | 2020-05-22 | 2020-04-23 | 5.03 |
| 113580.SH | 康隆转债 | 2020-05-20 | 2020-04-23 | 2.00 |
| 113581.SH | 龙蟠转债 | 2020-05-19 | 2020-04-23 | 4.00 |
| 128107.SZ | 交科转债 | 2020-05-22 | 2020-04-22 | 25.00 |
| 124009.SZ | 辉隆定 02 | 2020-04- | 21 5.14 | |
| 113578.SH | 全筑转债 | 2020-05-19 | 2020-04-20 | 3.84 |
| 113573.SH | 纵横转债 | 2020-05-22 | 2020-04-17 | 2.70 |
| 123050.SZ | 聚飞转债 | 2020-05-15 | 2020-04-14 | 7.05 |
| 113577.SH | 春秋转债 | 2020-05-13 | 2020-04-14 | 2.40 | |
| 124008.SZ | 辉隆定转 | 2020-04-14 | 0.40 | ||
| 123049.SZ | 维尔转债 | 2020-05-12 | 2020-04-13 | 9.17 |
| 110070.SH | 凌钢转债 | 2020-05-13 | 2020-04-13 | 4.40 |
| 123048.SZ | 应急转债 | 2020-05-11 | 2020-04-10 | 8.19 |
| 113576.SH | 起步转债 | 2020-05-07 | 2020-04-10 | 5.20 |
| 113034.SH | 滨化转债 | 2020-04-30 | 2020-04-10 | 24.00 |
| 128106.SZ | 华统转债 | 2020-05-08 | 2020-04-10 | 5.50 |
| 127016.SZ | 鲁泰转债 | 2020-05-13 | 2020-04-09 | 14.00 |
| 128105.SZ | 长集转债 | 2020-05-13 | 2020-04-09 | 8.00 |
| 113575.SH | 东时转债 | 2020-04-30 | 2020-04-09 | 4.28 |
| 128104.SZ | 裕同转债 | 2020-04-28 | 2020-04-07 | 14.00 |
| 110069.SH | 瀚蓝转债 | 2020-05-07 | 2020-04-07 | 9.92 |
| 113033.SH | 利群转债 | 2020-04-21 | 2020-04-01 | 18.00 |
数据来源：财通证券研究所
分行业来看，二季度共有 21 个申万一级行业所属的上市公司发行可转债，其中发行转债最多的为钢铁行业（79.40 亿），其次为医药生物（61.38 亿）。对应的行业指数大部分均为正收益，除了纺织服装，建筑装饰，采掘三个行业录得负收益，其他行业季度收益率均为正。
| 所属行业
（ 申万一级） |
发行只数 | 行业涨跌幅 | 发行规模
（ 亿元） |
| 化工 | 5 | 12.70 | 35.31 |
| 医药生物 | 5 | 29.42 | 61.38 |
| 机械设备 | 5 | 12.70 | 23.36 |
| 纺织服装 | 5 | -2.41 | 34.09 |
| 电子 | 4 | 30.73 | 55.45 |
| 公用事业 | 3 | 2.34 | 27.10 |
| 农林牧渔 | 3 | 1.15 | 28.15 |
| 计算机 | 3 | 17.18 | 8.67 |
| 钢铁 | 3 | 2.25 | 79.40 |
| 商业贸易 | 2 | 17.61 | 24.45 |
| 国防军工 | 2 | 11.04 | 12.16 |
| 建筑材料 | 2 | 5.64 | 24.50 |
| 建筑装饰 | 2 | -4.05 | 28.84 |
| 传媒 | 1 | 25.97 | 5.00 |
| 有色金属 | 1 | 11.13 | 18.30 |
| 汽车 | 1 | 7.49 | 4.28 |
| 轻工制造 | 1 | 10.70 | 14.00 |
| 通信 | 1 | 3.38 | 2.70 |
| 采掘 | 1 | -1.69 | 8.00 |
| 非银金融 | 1 | 4.87 | 6.50 |
| 食品饮料 | 1 | 28.70 | 5.50 |
| 总计 | 52 | 10.80 | 507.13 |
| 表2：2020年二季度各行业新增可转债 |
数据来源：财通证券研究所
截至 2020 年二季度，沪深两市单季发行的可转债数量由 2020 年一季度的 42 只
上升到 2020 年二季度单季 52 只，发行规模也由 2020 年一季度发行规模 416.78
亿上升到 507.13 亿元，发行节奏有所抬升。
| 图2：可转债近3年发行节奏 |
1400.00 60
1240.32
1200.00
1000.00
800.00 33
53
1058.84
42
34
52 50
40
30
600.00
531.30
24 26
19
507.13
416.78 20
400.00
200.00
254.7114
282.58
10176.65
302.14 15
10
73.56
88.49
0.00 0
发行规模（亿元）
发行数量
数据来源：财通证券研究所
存续可转债市值
2019 年三季度存续可转债整体规模有小幅下跌，随着行情回暖，以及 2019 年四
季度转债新发数量提升，转债整体存续规模得到了回升。截至 2020 年二季度末
存续可转债的未到期余额达到 4258 亿元，较上 2020 年一季度末增加了 333.53
亿元，规模增幅高达 8.50 。
图3：可转债总市值变化
4500.00 300
4000.00
3500.00
3000.00
2500.00
2000.00
1500.00
1000.00
500.00
0.00
规模（亿元） 数量
250
200
150
100
50
0
数据来源：财通证券研究所
可转债市值
进入 2020 二季度，可转债市场成交金额和成交量维持了上一季度的上涨态势。
2020 年二季度，可转债成交量 125.67 亿张，较上一季度增加了 28.01 （上一季
度仅为 97.66 亿张），成交金额 2.19 万亿元，较上一季度增加了 45 ，二季度转债市场交易情绪火热依旧。
图4：可转债市场成交情况
25000.00 140.00
125.67
120.00
20000.00
成交额（亿元）
15000.00
97.66
100.00
80.00
成交量（亿张）
10000.00
5000.00
0.00
14.85
9.14 8.52 8
27.2
.02
34.44
.8
28.03 23
2
60.00
40.00
20.00
3
0.00
成交额（亿元）
成交量（亿张）
数据来源：财通证券研究所
可转债转股溢价率状况
随着 2019 年三季度 A 股开始上扬，可转债转股价值在 2019 年 3 季度开始反弹， 进入 2020 年后整个一季度转股价值随着 A 股走势先升后降，二季度前期走势平稳，进入 6 月后出现上涨。与此同时，随着权益市场的逐渐回暖，转股溢价率二
季度一路回落，二季度转股溢价率较上季度末下降了 21.49 ，目前依旧处于近两年历史水平高位，但目前权益市场的高昂情绪有望延续转股溢价率的回落。
60
120
50
二
100
40
季
80
30
60
度
20
40
10
20
0
0
加权转股溢价率
转股价值
图5：可转债转股溢价率及平价走势
加权转股溢价率
转股价值
数据来源：财通证券研究所
3、 可转债基金市场概况
按照投资可转债的市值超过基金净资产的 64 来认定可转债基金，截止 2020
年一季度末，市场上以转债为主要投资标的的可转债基金数量为 81 只。包含主动债券，偏债混合，灵活配置、转债指数（含分级和 ETF）及增强。
2020 年二季度上市 2 只可转债基金，分别为万家可转债（008331.OF，2.08 亿），上银可转债精选（008897.OF，2.09 亿）。
2020 年二季度可转债基金净值普遍呈现上升趋势，在 81 只可转债基金中，
56 只（69.1 ）取得正回报，25 只（30.9 ）回报为负，81 只可转债基金平均收益为 2.84 ，较上一季度有明显上涨。所有可转债基金在二季度均经历了不同程度的回撤，其中最大回撤最高的为长盛可转债-17.63 ，虽然二季度整体Ａ股市场表现回暖，仍有 31 只可转债基金的最大回撤超过了-10。
表 3：可转债基金二季度收益率及可转债持仓比
| 代码 | 基金简称 | 季度收益 | 季度回撤 | 转债持仓占比 |
| 0 00297.OF | 鹏华可转债 | 14.59 | -10.80 | 90.52 |
| 3 60013.OF | 光大添益A | 12.27 | -9.89 | 76.77 |
| 0 05955.OF | 易方达鑫转添利A | 11.77 | -8.74 | 79.48 |
| 0 06147.OF | 宝盈融源可转债A | 11.24 | -15.27 | 91.43 |
| 7 10301.OF | 富安达增强收益A | 10.42 | -13.93 | 104.38 |
| 3 20004.OF | 诺安优化收益 | 9.01 | -7.39 | 85.02 |
| 2 10014.OF | 金鹰元丰 | 8.63 | -9.53 | 73.76 |
| 3 10518.OF | 申万菱信可转债 | 8.05 | -7.24 | 101.95 |
| 1 63816.OF | 中银转债增强 A | 8.01 | -10.87 | 82.27 |
| 0 90017.OF | 大成可转债增强 | 7.51 | -14.86 | 94.48 |
| 0 02688.OF | 红塔红土长益 A | 7.46 | -6.87 | 67.22 |
| 0 06013.OF | 易方达鑫转招利A | 7.39 | -14.27 | 74.75 |
| 4 70058.OF | 汇添富可转债 A | 7.31 | -7.30 | 75.07 |
| 0 40022.OF | 华安可转债A | 7.09 | -11.27 | 83.31 |
| 3 20008.OF | 诺安增利A | 6.98 | -10.80 | 83.35 |
| 0 03510.OF | 长盛可转债A | 6.71 | -17.63 | 93.96 |
| 0 05876.OF | 易方达鑫转增利A | 6.70 | -16.39 | 75.40 |
| 0 02405.OF | 光大中高等级 A | 6.64 | -4.57 | 67.49 |
| 2 40018.OF | 华宝可转债A | 6.52 | -8.97 | 94.47 |
| 0 00067.OF | 民生加银转债优选A | 6.38 | -12.47 | 73.91 |
| 0 06482.OF | 广发可转债A | 6.04 | -5.84 | 93.25 |
| 0 01045.OF | 华夏可转债增强A | 5.97 | -13.56 | 85.19 |
| 0 05444.OF | 光大多策略精选 | 5.69 | -4.78 | 65.02 |
| 1 10035.OF | 易方达双债增强A | 5.52 | -5.78 | 82.16 |
| 0 06005.OF | 诺安鼎利A | 5.38 | -11.63 | 69.99 |
| 1 64814.OF | 工银双债 | 5.06 | -8.37 | 83.52 |
| 0 07106.OF | 农银汇理可转债 | 4.98 | -5.71 | 83.65 |
| 0 00014.OF | 华夏聚利 | 4.85 | -7.91 | 74.07 |
| 0 05246.OF | 国泰可转债 | 4.80 | -6.34 | 99.18 |
| 1 62105.OF | 持久增利 | 4.77 | -9.05 | 78.37 |
| 0 05461.OF | 南方希元可转债 | 4.72 | -16.41 | 95.87 |
| 0 03401.OF | 工银瑞信可转债 | 4.47 | -10.79 | 86.80 |
| 5 19977.OF | 长信可转债A | 4.31 | -8.90 | 84.09 |
| 1 64206.OF | 天弘添利 | 3.89 | -4.50 | 105.64 |
| 0 06416.OF | 方正富邦丰利 A | 3.56 | -5.01 | 74.88 |
| 2 00013.OF | 长城积极增利 A | 3.46 | -3.65 | 65.80 |
| 0 02490.OF | 金鹰元祺信用债 | 3.42 | -3.54 | 69.80 |
| 0 50019.OF | 博时转债增强 A | 3.41 | -17.56 | 95.73 |
| 0 03458.OF | 嘉实稳宏A | 3.29 | -11.24 | 73.01 |
| 0 05169.OF | 华泰保兴策略精选A | 3.29 | -9.84 | 71.24 |
| 0 05273.OF | 华商可转债A | 3.22 | -14.00 | 98.46 |
| 0 04427.OF | 交银增利增强 A | 2.88 | -6.64 | 82.28 |
| 1 00051.OF | 富国可转债A | 2.71 | -10.85 | 93.89 |
| 5 30020.OF | 建信转债增强 A | 2.69 | -14.01 | 85.53 |
| 0 07032.OF | 平安可转债A | 2.53 | -13.18 | 109.90 |
| 3 40001.OF | 兴全可转债 | 2.48 | -8.64 | 62.38 |
| 0 04900.OF | 财通资管鑫锐 A | 2.35 | -9.11 | 66.79 |
| 0 06618.OF | 长江可转债A | 2.24 | -10.26 | 80.43 |
| 0 05717.OF | 兴业机遇A | 1.98 | -6.74 | 78.41 |
| 0 00536.OF | 前海开源可转债 | 1.39 | -7.80 | 82.46 |
| 0 06030.OF | 南方昌元可转债A | 1.22 | -13.39 | 109.35 |
| 1 65509.OF | 信诚增强 | 1.19 | -9.34 | 71.54 |
| 0 07316.OF | 交银可转债A | 1.07 | -12.15 | 89.46 |
| 1 61908.OF | 万家添利 | 0.85 | -3.10 | 93.68 |
| 0 05771.OF | 银华可转债 | 0.71 | -11.79 | 91.14 |
| 0 04993.OF | 中欧可转债A | 0.68 | -8.98 | 98.15 |
| 0 08897.OF | 上银可转债精选 | -0.02 | -0.11 | #N/A |
| 0 05945.OF | 工银瑞信可转债优选 A | -0.08 | -9.38 | 89.04 |
| 1 61719.OF | 招商可转债 | -0.10 | -6.38 | 89.86 |
| 0 03180.OF | 前海联合添利 A | -0.18 | -3.94 | 69.20 |
| 0 01355.OF | 广发聚泰A | -0.36 | -6.17 | 74.01 |
| 1 61624.OF | 融通可转债A | -0.77 | -11.10 | 92.80 |
| 0 07262.OF | 东方红聚利A | -0.79 | -4.08 | 100.11 |
| 0 02280.OF | 华富安享 | -1.01 | -9.30 | 82.88 |
| 0 08331.OF | 万家可转债A | -1.10 | -1.17 | 54.05 |
| 0 06102.OF | 浙商丰利增强 | -1.50 | -11.17 | 73.51 |
| 0 02924.OF | 华商瑞鑫定期开放 | -1.59 | -9.25 | 95.78 |
| 0 02412.OF | 华富安福 | -1.78 | -9.28 | 94.98 |
| 0 00080.OF | 天治可转债增强A | -2.12 | -7.88 | 130.43 |
| 0 02866.OF | 新华丰盈回报 | -2.48 | -7.56 | 94.13 |
| 5 11380.OF | 可转债 ETF | -2.75 | -4.37 | 98.54 |
| 0 08402.OF | 中泰中证可转债及可交换债 A | -3.00 | -6.54 | 93.09 |
| 0 08435.OF | 长信中证转债及可交换债 50A | -3.03 | -6.99 | 98.48 |
| 0 00003.OF | 中海可转换债券A | -3.92 | -15.15 | 105.66 |
| 1 65809.OF | 东吴中证可转换债券 | -4.10 | -8.53 | 92.38 |
| 0 05793.OF | 华富可转债 | -4.39 | -15.19 | 82.27 |
| 0 04993.OF 中欧可转债A 2017/11/10 26.84 19.02 -7.82 |
| 0 50019.OF 博时转债增强 A 2010/11/24 14.17 9.34 -4.83 |
| 0 03510.OF 长盛可转债A 2016/12/7 5.51 8.65 3.15 |
| 0 07262.OF 东方红聚利A 2019/9/6 10.37 8.10 -2.27 |
| 5 11380.SH 可转债 ETF 2020/3/6 5.95 5.77 -0.19 |
| 3 60013.OF 光大添益A 2011/5/16 0.99 5.05 4.06 |
| 0 40022.OF 华安可转债A 2011/6/22 2.93 3.46 0.53 |
| 1 63816.OF 中银转债增强 A 2011/6/29 3.24 3.18 -0.06 |
| 0 08402.OF 中泰中证可转债及可交换 2020/1/19 3.66 2.64 -1.02
债 A |
| 0 08435.OF 长信中证转债及可交换债 2020/1/16 2.56 2.15 -0.41
50A |
| 0 03458.OF 嘉实稳宏A 2017/6/2 2.49 1.79 -0.69 |
| 0 02101.OF | 创金合信转债精选A | -4.84 | -8.22 | 105.68 |
| 1 61826.OF | 银华中证转债指数增强 | -4.96 | -9.74 | 82.31 |
| 0 50011.OF | 博时信用债券 A | -5.20 | -12.35 | 72.19 |
| 5 19059.OF | 海富通可转债优选 | -5.70 | -10.77 | 86.07 |
| 0 02765.OF | 新华双利A | -5.78 | -9.90 | 109.62 |
数据来源：财通证券研究所
可转债基金规模
基金规模（合计）
截至二季度末，可转债基金的总规模达到 369.99 亿元，较上一季度末的
388.81 亿元减少 4.84 。仅 22 只（占总数的 28 ）可转债基金的规模较上一季度末有所增加，总体上来看，大部分可转债基金规模均在减少，其中基金规模变化最大的为长信可转债 A，基金规模减少 12.77 亿元。
| 表4：二季度可转债基金规模变化 |
| 3 40001.OF 兴全可转债 2004/5/11 46.35 44.98 -1.37 |
| 5 19977.OF 长信可转债A 2012/3/30 53.98 41.21 -12.77 |
| 1 10035.OF 易方达双债增强A 2011/12/1 24.59 25.18 0.59 |
| 代码 | 基金简称 | 成立日 | 2020Q1 | 2020Q2 | 季度新增（亿元） |
| 4 70058.OF | 汇添富可转债 A | 2011/6/17 | 39.66 | 44.96 | 5.29 |
| 1 00051.OF | 富国可转债A | 2010/12/8 | 30.84 | 31.87 | 1.03 |
| 0 50011.OF | 博时信用债券 A | 2009/6/10 | 20.92 | 19.50 | -1.42 |
| 1 64206.SZ | 天弘添利 | 2015/12/3 | 11.14 | 13.48 | 2.33 |
| 0 02405.OF | 光大中高等级 A | 2017/8/4 | 6.56 | 9.01 | 2.45 |
| 0 03401.OF | 工银瑞信可转债 | 2016/12/14 | 8.55 | 8.39 | -0.16 |
| 3 20004.OF | 诺安优化收益 | 2006/7/17 | 7.59 | 6.65 | -0.93 |
| 0 05461.OF | 南方希元可转债 | 2018/3/14 | 10.02 | 5.33 | -4.69 |
| 1 62105.SZ | 持久增利 | 2015/3/9 | 5.45 | 3.52 | -1.93 |
| 2 40018.OF | 华宝可转债A | 2011/4/27 | 3.86 | 3.26 | -0.59 |
| 0 00297.OF | 鹏华可转债 | 2015/2/3 | 1.79 | 2.95 | 1.16 |
| 0 02688.OF | 红塔红土长益 A | 2016/10/26 | 2.34 | 2.50 | 0.17 |
| 0 06013.OF | 易方达鑫转招利A | 2019/1/29 | 3.69 | 1.84 | -1.84 |
| 0 00067.OF | 民生加银转债优选A | 2013/4/18 | 1.91 | 1.52 | -0.38 |
| 0 05444.OF 光大多策略精选 2018/3/27 1.41 1.44 0.03 |
| 2 00013.OF 长城积极增利 A 2011/4/12 4.07 1.31 -2.75 |
| 0 05273.OF 华商可转债A 2017/12/22 1.47 1.21 -0.25 |
| 0 06147.OF 宝盈融源可转债A 2019/9/4 0.80 1.12 0.32 |
| 0 05955.OF 易方达鑫转添利A 2018/8/9 1.40 1.07 -0.33 |
| 5 30020.OF 建信转债增强 A 2012/5/29 1.17 1.06 -0.11 |
| 0 02490.OF 金鹰元祺信用债 2016/4/6 1.12 1.03 -0.09 |
| 0 06102.OF 浙商丰利增强 2018/8/28 1.01 0.97 -0.04 |
| 0 05876.OF 易方达鑫转增利A 2018/11/7 1.67 0.96 -0.71 |
| 0 07316.OF 交银可转债A 2019/7/11 1.15 0.85 -0.29 |
| 0 02280.OF 华富安享 2016/1/21 0.85 0.82 -0.03 |
| 0 07032.OF 平安可转债A 2019/8/7 1.12 0.72 -0.40 |
| 0 02866.OF 新华丰盈回报 2016/6/16 1.04 0.59 -0.45 |
| 1 61908.SZ 万家添利 2014/6/3 0.99 0.54 -0.45 |
| 1 61719.OF 招商可转债 2014/7/31 0.51 0.48 -0.04 |
| 0 00536.OF 前海开源可转债 2014/3/25 0.48 0.42 -0.06 |
| 0 04900.OF 财通资管鑫锐 A 2017/12/6 0.27 0.36 0.10 |
| 1 61624.OF 融通可转债A 2013/3/26 0.30 0.29 -0.01 |
| 0 90017.OF 大成可转债增强 2011/11/30 0.27 0.28 0.01 |
| 0 04427.OF 交银增利增强 A 2017/6/2 0.30 0.24 -0.06 |
| 1 65809.OF 东吴中证可转换债券 2014/5/9 0.18 0.18 -0.01 |
| 1 65509.SZ 信诚增强 2010/9/29 0.15 0.15 -0.01 |
| 0 06416.OF 方正富邦丰利 A 2018/12/7 0.12 0.09 -0.03 |
| 0 00080.OF | 天治可转债增强A | 2013/6/4 | 2.38 | 1.50 | -0.88 |
| 0 01045.OF | 华夏可转债增强A | 2016/9/27 | 1.67 | 1.46 | -0.22 |
| 2 10014.OF | 金鹰元丰 | 2017/9/20 | 1.24 | 1.39 | 0.15 |
| 0 05717.OF | 兴业机遇A | 2018/11/13 | 1.43 | 1.24 | -0.19 |
| 0 05771.OF | 银华可转债 | 2018/8/31 | 1.32 | 1.17 | -0.14 |
| 3 10518.OF | 申万菱信可转债 | 2011/12/9 | 1.08 | 1.08 | 0.00 |
| 1 64814.SZ | 工银双债 | 2016/9/26 | 1.07 | 1.06 | -0.02 |
| 0 00014.OF | 华夏聚利 | 2013/3/19 | 1.01 | 1.03 | 0.02 |
| 0 03180.OF | 前海联合添利 A | 2016/11/11 | 1.41 | 1.00 | -0.41 |
| 7 10301.OF | 富安达增强收益A | 2012/7/25 | 1.03 | 0.96 | -0.07 |
| 0 00003.OF | 中海可转换债券A | 2013/3/20 | 1.33 | 0.95 | -0.38 |
| 1 61826.OF | 银华中证转债指数增强 | 2013/8/15 | 0.53 | 0.82 | 0.29 |
| 0 02924.OF | 华商瑞鑫定期开放 | 2016/8/24 | 0.79 | 0.80 | 0.01 |
| 0 01355.OF | 广发聚泰A | 2015/6/8 | 0.68 | 0.68 | 0.00 |
| 0 05246.OF | 国泰可转债 | 2017/12/28 | 0.68 | 0.55 | -0.13 |
| 0 06030.OF | 南方昌元可转债A | 2018/12/25 | 0.48 | 0.50 | 0.01 |
| 0 05945.OF | 工银瑞信可转债优选 A | 2018/7/2 | 0.41 | 0.46 | 0.05 |
| 0 06482.OF | 广发可转债A | 2018/11/2 | 0.51 | 0.40 | -0.10 |
| 3 20008.OF | 诺安增利A | 2009/5/27 | 0.39 | 0.33 | -0.06 |
| 0 05169.OF | 华泰保兴策略精选A | 2017/12/6 | 0.29 | 0.29 | -0.01 |
| 0 06005.OF | 诺安鼎利A | 2019/3/28 | 0.30 | 0.24 | -0.06 |
| 0 05793.OF | 华富可转债 | 2018/5/21 | 0.34 | 0.18 | -0.16 |
| 0 07106.OF | 农银汇理可转债 | 2019/6/3 | 0.22 | 0.17 | -0.05 |
| 0 06618.OF | 长江可转债A | 2018/12/25 | 0.14 | 0.11 | -0.03 |
| 0 02412.OF | 华富安福 | 2016/3/23 | 0.10 | 0.08 | -0.02 |
| 164206.SZ 天弘添利 2015/12/3 11.08 14.24 3.16 |
| 050019.OF 博时转债增强 A 2010/11/24 12.28 8.94 -3.33 |
| 007262.OF 东方红聚利 A 2019/9/6 7.71 8.10 0.40 |
| 002405.OF 光大中高等级 A 2017/8/4 3.73 6.08 2.35 |
| 320004.OF 诺安优化收益 2006/7/17 4.13 5.66 1.53 |
| 360013.OF 光大添益 A 2011/5/16 0.66 3.87 3.22 |
| 040022.OF 华安可转债 A 2011/6/22 2.66 2.88 0.22 |
| 000297.OF 鹏华可转债 2015/2/3 1.48 2.67 1.19 |
| 008402.OF 中泰中证可转债及 2020/1/19 3.44 2.46 -0.98
可交换债 A |
| 000080.OF 天治可转债增强 A 2013/6/4 3.13 1.95 -1.18 |
| 006013.OF 易方达鑫转招利 A 2019/1/29 2.93 1.38 -1.55 |
| 0 02765.OF | 新华双利A | 2016/7/13 | 0.04 | 0.04 | 0.00 |
| 5 19059.OF | 海富通可转债优选 | 2018/6/5 | 0.18 | 0.03 | -0.15 |
| 0 02101.OF 创金合信转债精选A 2015/11/19 0.01 0.03 0.01 |
数据来源：财通证券研究所
转债基金持有可转债市值
从可转基金持有可转债市值角度来看，2020 年二季度末可转债基金持有可转债的总市值达到 307.01 亿元，由于自身基金规模高的原因，长信可转债单只
基金持有 34.65 亿可转债，较前一季度有明显回落。持有转债占比最高的为天治可转债增强（130 ，该基金规模虽小但勇于加杠杆）。绝大部分转债基金转债持有转债占比超过 80。
| 519977.OF 长信可转债 A 2012/3/30 43.77 34.65 -9.12 |
| 100051.OF 富国可转债 A 2010/12/8 27.21 29.92 2.71 |
| 110035.OF 易方达双债增强 A 2011/12/1 19.83 20.68 0.85 |
| 表5：可转债基金持有转债市值变化 |
| 代码 | 基金简称 | 基金成立日 | 2020Q1 | 2020Q2 | 二季度
新增持仓 |
| 470058.OF | 汇添富可转债 A | 2011/6/17 | 30.66 | 33.75 | 3.09 |
| 340001.OF | 兴全可转债 | 2004/5/11 | 28.01 | 28.06 | 0.05 |
| 004993.OF | 中欧可转债 A | 2017/11/10 | 27.72 | 18.67 | -9.05 |
| 050011.OF | 博时信用债券 A | 2009/6/10 | 13.94 | 14.08 | 0.14 |
| 003510.OF | 长盛可转债 A | 2016/12/7 | 5.66 | 8.13 | 2.47 |
| 003401.OF | 工银瑞信可转债 | 2016/12/14 | 7.47 | 7.28 | -0.18 |
| 511380.SH | 可转债 ETF | 2020/3/6 | 新发 | 5.68 | 5.68 |
| 005461.OF | 南方希元可转债 | 2018/3/14 | 9.99 | 5.11 | -4.88 |
| 240018.OF | 华宝可转债 A | 2011/4/27 | 3.44 | 3.08 | -0.36 |
| 162105.SZ | 持久增利 | 2015/3/9 | 3.82 | 2.76 | -1.06 |
| 163816.OF | 中银转债增强 A | 2011/6/29 | 2.56 | 2.62 | 0.06 |
| 008435.OF | 长信中证转债及可
交换债 50A |
2020/1/16 | 2.57 | 2.11 | -0.45 |
| 002688.OF | 红塔红土长益 A | 2016/10/26 | 1.23 | 1.68 | 0.45 |
| 003458.OF | 嘉实稳宏 A | 2017/6/2 | 1.64 | 1.31 | -0.33 |
| 001045.OF 华夏可转债增强 A 2016/9/27 1.36 1.24 -0.12 |
| 000067.OF 民生加银转债优选 2013/4/18 1.59 1.13 -0.47
A |
| 005771.OF 银华可转债 2018/8/31 1.25 1.07 -0.18 |
| 006147.OF 宝盈融源可转债 A 2019/9/4 0.85 1.02 0.17 |
| 710301.OF 富安达增强收益 A 2012/7/25 1.04 1.00 -0.04 |
| 005444.OF 光大多策略精选 2018/3/27 1.06 0.93 -0.13 |
| 164814.SZ 工银双债 2016/9/26 0.98 0.88 -0.10 |
| 005955.OF 易方达鑫转添利 A 2018/8/9 1.23 0.85 -0.38 |
| 000014.OF 华夏聚利 2013/3/19 0.75 0.77 0.02 |
| 007316.OF 交银可转债 A 2019/7/11 0.94 0.76 -0.18 |
| 002490.OF 金鹰元祺信用债 2016/4/6 0.77 0.72 -0.05 |
| 003180.OF 前海联合添利 A 2016/11/11 0.65 0.69 0.05 |
| 161826.OF 银华中证转债指数 2013/8/15 0.53 0.67 0.15
增强 |
| 006030.OF 南方昌元可转债 A 2018/12/25 0.55 0.54 0.00 |
| 161908.SZ 万家添利 2014/6/3 0.88 0.50 -0.38 |
| 161719.OF 招商可转债 2014/7/31 0.39 0.43 0.04 |
| 006482.OF 广发可转债 A 2018/11/2 0.40 0.38 -0.02 |
| 320008.OF 诺安增利 A 2009/5/27 0.31 0.28 -0.04 |
| 090017.OF 大成可转债增强 2011/11/30 0.24 0.26 0.02 |
| 005169.OF 华泰保兴策略精选 2017/12/6 0.09 0.20 0.11
A |
| 006005.OF 诺安鼎利 A 2019/3/28 0.22 0.17 -0.05 |
| 005793.OF 华富可转债 2018/5/21 0.32 0.15 -0.17 |
| 005273.OF | 华商可转债 A | 2017/12/22 | 1.49 | 1.19 | -0.30 |
| 310518.OF | 申万菱信可转债 | 2011/12/9 | 0.98 | 1.10 | 0.13 |
| 210014.OF | 金鹰元丰 | 2017/9/20 | 0.96 | 1.03 | 0.07 |
| 000003.OF | 中海可转换债券 A | 2013/3/20 | 1.48 | 1.00 | -0.48 |
| 005717.OF | 兴业机遇 A | 2018/11/13 | 1.13 | 0.97 | -0.16 |
| 530020.OF | 建信转债增强 A | 2012/5/29 | 0.91 | 0.90 | -0.01 |
| 200013.OF | 长城积极增利 A | 2011/4/12 | 0.95 | 0.86 | -0.09 |
| 007032.OF | 平安可转债 A | 2019/8/7 | 1.00 | 0.79 | -0.21 |
| 002924.OF | 华商瑞鑫定期开放 | 2016/8/24 | 0.74 | 0.76 | 0.03 |
| 005876.OF | 易方达鑫转增利 A | 2018/11/7 | 1.32 | 0.72 | -0.60 |
| 006102.OF | 浙商丰利增强 | 2018/8/28 | 0.76 | 0.71 | -0.05 |
| 002280.OF | 华富安享 | 2016/1/21 | 0.51 | 0.68 | 0.17 |
| 002866.OF | 新华丰盈回报 | 2016/6/16 | 0.30 | 0.56 | 0.26 |
| 005246.OF | 国泰可转债 | 2017/12/28 | 0.62 | 0.54 | -0.08 |
| 001355.OF | 广发聚泰 A | 2015/6/8 | 0.49 | 0.50 | 0.01 |
| 005945.OF | 工银瑞信可转债优选 A | 2018/7/2 | 0.41 | 0.41 | 0.01 |
| 000536.OF | 前海开源可转债 | 2014/3/25 | 0.39 | 0.35 | -0.04 |
| 161624.OF | 融通可转债 A | 2013/3/26 | 0.26 | 0.27 | 0.01 |
| 004900.OF | 财通资管鑫锐 A | 2017/12/6 | 0.16 | 0.24 | 0.08 |
| 004427.OF | 交银增利增强 A | 2017/6/2 | 0.23 | 0.20 | -0.04 |
| 165809.OF | 东吴中证可转换债
券 |
2014/5/9 | 0.17 | 0.16 | 0.00 |
| 007106.OF | 农银汇理可转债 | 2019/6/3 | 0.18 | 0.14 | -0.03 |
| 165509.SZ 信诚增强 2010/9/29 0.11 0.11 0.00 |
| 006618.OF | 长江可转债 A | 2018/12/25 | 0.12 | 0.09 | -0.03 |
| 006416.OF | 方正富邦丰利 A | 2018/12/7 | 0.08 | 0.07 | -0.01 |
| 519059.OF | 海富通可转债优选 | 2018/6/5 | 0.15 | 0.03 | -0.12 |
| 002101.OF 创金合信转债精选 2015/11/19 0.01 0.03 0.02
A |
数据来源：财通证券研究所
| 002412.OF 华富安福 2016/3/23 0.06 0.08 0.01 |
| 002765.OF 新华双利 A 2016/7/13 0.04 0.04 0.00 |
4、 基金持有可转债情况
基本情况
持有可转债的基金数量变化
2020 年二季度，由于基金二季度报中只披露其前十大持仓，按二季报披露
统计，全市场共计 1525 只公募基金（合并各类份额计算）持有了可转债，在数量上有明显上升。
图6：持有可转债的基金数量变化
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
802 861
952
1361
1440
1053
1081
1333
1525
数据来源：财通证券研究所
4.1.2 基金持有可转债的总市值
随着持有可转债的基金数量的增加，基金持有可转债的总市值有明显提升， 从上一季度的 567.23 亿元增加到 699.81 亿元，增幅高达 23.4。
图7：基金持有可转债的总市值变化
800.00
699.81
700.00
568.61 567.23
461.84
341.39 344.38
254.96
214.10
245.10
600.00
500.00
400.00
300.00
200.00
100.00
0.00
数据来源：财通证券研究所
一季度持有可转债的基金类型
持有可转债的基金类型涵盖了几乎所有的 wind 一级基金分类。混合型基金、债券型基金、股票型基金、另类投资基金，截止 2020 年一季度混合型基金成为持有可转债的绝对主力，734 只混合型基金持有可转债，占整个持债数量近 55， 混合型基金的持债数量提升进一步加速了转债市场的升温。
二季度持有可转债的各类基金数量分布
根据基金二季报公告披露，共有 1525 只公募持有可转债，其中 868 只为混合型基金，446 只为债券型基金，202 只为股票型基金，9 只为另类投资基金。
图8：2020年一季度持有可转债的各类基金数量分布
1000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
868
446
202
9
混合型基金 债券型基金 股票型基金 另类投资基金
数据来源：财通证券研究所
二季度各类基金持有可转债市值
从基金持有可转债的市值来看，持有可转债的基金主要是债券型基金和混合型基金，截至二季度末，债券型基金持有可转债市值 556.33 亿元，占公募基金
可转债持仓的 79.50 ，其次为混合型基金持有转债市值达 135.23 亿，占比 19.32 ，
两类基金合计占比超 98 。
| 图9：2020年二季度基金持有可转债市值 |
600.00 100.00
500.00
400.00
300.00
200.00
100.00
80.00
60.00
40.00
20.00
0.00
股票型基金 混合型基金 另类投资基金 债券型基金
持转债市值 占比
0.00
数据来源：财通证券研究所
二季度债券型基金持有可转债市值
从债券型基金的细分投资类型看，混合债券型二级基金持有可转债市值 411.09
亿，占债券型基金投资可转债市值的 58.74 ，这也是最主要的投资可转债的基金类型，其次是混合债券型一级基金、偏债混合型基金和中长期纯债型基金，分别占债券型基金投资可转债市值的 12.90 、9.33 和 7.24。
| 图10：2020年二季度债券型基金持有可转债市值 |
450.00 500
473
262
227
148
116
105
59
60
9
3
20 2
37
400.00
350.00
300.00
250.00
200.00
150.00
100.00
50.00
0.00
持债规模
数量
450
400
350
300
250
200
150
100
50
4 0
数据来源：财通证券研究所
基金持有可转债市值变化
一级分类
债券型基金一直是可转债的最主要投资者，股票型基金和另类投资基金持有可转债市值较低。
图11：各类基金持有可转债市值变化
600.00
556.33
500.00
444.57 457.96
持转债规模（亿元）
400.00
355.11
300.00
230.78 248.25
200.00
100.00
148.62 171.38 161.84
82.00
135.23
93.43 104.35 105.41
106.42 119.20
0.00
64.01
80.84
债券型基金
另类投资基金
混合型基金
股票型基金
数据来源：财通证券研究所
债券型基金持有可转债市值
混合债券型二级基金一直是投资可转债的最主要债券型基金，且在 2020 年二季
度持有可转债市值提升明显，从上一季度的 346.34 亿元增加到 411.09 亿元。混
合债券型一级基金投资可转债市值呈现逐步上升趋势，从上一季度的 68.67 亿元
上升到了 90.25 亿元。
图12：债券型基金持有可转债市值变化
450.00
400.00
350.00
411.09
328.84 346.34
300.00
250.00 250.68
200.00
150.00
100.00
110.56 127.54 123.92
164.70 178.00
50.00 0.00
混合债券型二级基金 混合债券型一级基金 中长期纯债型基金
被动指数型债券基金 增强指数型债券基金 短期纯债型基金
数据来源：财通证券研究所
混合型基金持有可转债市值
从混合型基金角度看，偏债混合型基金已成为投资可转债的最主要混合型基金，
持有可转债市值在上上个季度发生拐点后，在上季度开始反弹，由 2020 年一季
度的 50.90 亿元大幅上涨至二季度的 65.29 亿元。其他类型的混合型基金可转债持仓也出现了较多幅度的回升。
图13：混合型基金持有可转债市值变化
70.00
65.29
60.00
50.00
40.00
30.00
31.10 33.604
34.66
28.48
4420..1099
40.53
34.65
50.74
39.23
58.34
45.09
50.90
47.92
40.87
20.00
10.00
18.84
12.57 13.35
20.24
16.39
18.97
15.13
11.45 11.85 11.19
0.00
偏债混合型基金 灵活配置型基金 偏股混合型基金 平衡混合型基金
数据来源：财通证券研究所
5、 可交换债市场表现
5.1 可交换债发行节奏
2020 年二季度，共发行 15 只可交换债（以网下发行日期为准），其中公募可交换债 1 只，14 只私募可交换债，15 只已上市。新发规模达 135.64 亿元，其中仅上海电气 20 招广 EB 一只募集了 50 亿。较上一季度发行节奏有所回升，相比可转债，可交换债整体在二季度发行节奏偏缓。
表6：2020年二季度新增可交换债
| 转债代码 | 转债名称 | 网下发行日期 | 上市日期 | 发行规模(亿元) |
| 137 111.SH | 20 康 EB02 | 2020-06-19 | 2020-06-24 | 2.0000 |
| 117 164.SZ | 20 蓝帆 E1 | 2020-06-15 | 2020-06-19 | 2.0000 |
| 117 165.SZ | 20 船材 EB | 2020-06-12 | 2020-06-22 | 6.0000 |
| 137 110.SH | 20 华 EB02 | 2020-06-12 | 2020-06-19 | 7.0000 |
| 137 107.SH | 20 福 01EB | 2020-06-10 | 2020-06-16 | 5.0000 |
| 137 108.SH | 20 黄河 EB | 2020-06-05 | 2020-06-15 | 7.0000 |
| 117 163.SZ | 20 招广 EB | 2020-05-27 | 2020-06-04 | 50.0000 |
| 137 106.SH | 20 诚控 EB | 2020-05-22 | 2020-06-03 | 14.0000 |
| 117 162.SZ | 20 运达 EB | 2020-05-22 | 2020-05-29 | 2.6000 |
| 117 161.SZ | 20 新风 EB | 2020-05-21 | 2020-05-29 | 10.0000 |
| 117 160.SZ | 20 中兵 EB | 2020-05-19 | 2020-05-28 | 6.4000 |
| 137 105.SH | 20 盛 01EB | 2020-05-15 | 2020-05-26 | 1.9800 |
| 137 104.SH | 20 卧龙 EB | 2020-05-06 | 2020-05-18 | 12.0000 |
| 132 022.SH | 20 广版 EB | 2020-04-28 | 2020-05-12 | 8.0000 |
| 117 120.SZ | 20 鸿达 E1 | 2020-04-15 | 2020-04-23 | 1.6600 |
数据来源：财通证券研究所
截至 2020 年二季度末，市场上新发的可交换债的发行节奏无论从数量和规模俩看明显放缓，这一方面是受到前期监管对大股东减持政策的趋严，另一方卖弄由于可转债和定增等再融资方式的升温，可交换债市场热情明显受冷。
图14：可交换债发行节奏的变化
600 35
519.96
500
30
382.62
354.58
373.318
25
20
15
194.62
75.64
15.2727.863
166.13
135.031735.64 10
85.16
5
67.02
199.54
400
300
200
100
0 0
募集规模（亿元）
数量
数据来源：财通证券研究所
5.2 存续可交换债
自 2017 年 9 月证监会对可转债、可交换债发行方式进行了调整，由资金申购改为信用申购，可交债总市值经历了一波增长后开始放缓，由于前期发行较早的可交换债陆续到期，后续新发不足，存续可交换债在数量和规模上都经历下滑，截止 2020 年二季度末，市场存续可交换债 125 只，存续规模达 2183.90 亿元，较
2020 年一季度末均有不同程度下滑。
图15：存续可交换债总市值变化
2500 180
2000
1500
101
116
140
151 159 156
147 145 146
149
143
146
136
160
140
125120
100
80
1000
60
500 40
20
0 0