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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
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金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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  • *********3342 充值10000元

  • *********0845 充值100元

  • *********2460 充值100元

  • *********2921 充值10000元

  • *********3502 充值100元

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盲盒经济与体验经济背后文化符号价值 关注字节跳动的红利与边界

2020 年 08 月 02 日 行业研究 评级:推荐(维持) 研究所   关注盲盒经济与体验经济背后文化符号价值 关注字节跳动的红利与边界 ——传媒行业周报 最近一年行…

2020 年 08 月 02 日 行业研究 评级:推荐(维持)

研究所

 

关注盲盒经济与体验经济背后文化符号价值 关注字节跳动的红利与边界

——传媒行业周报

最近一年行业走势

投资要点:

70.00%

60.00%

50.00%

40.00%

30.00%

20.00%

10.00%

0.00%

-10.00%

行业相对表现

传媒 沪深300

  • 本周观点更新:七八月峰会不断,CJ 中国国际数码互动娱乐展览会

(7 月 31-8 月 3 日)带动游戏板块热度;接下来仍可关注亚洲 VRAR 峰会(8 月 3 日,全球 VRAR 预计 2021 年强劲复苏)、上海书展(8 月 12 日)、BirTV 北京国际广播电影电视展览会(8 月 18 日)等峰会热度下行业发展新趋势。同时,盲盒经济以及体验经济背后凸显文化符号价值,其相关公司也将受益新用户新需求。院线端,后续可关注新片定档下带来的票房回暖。下周注册制下新股锋尚文化登陆创业板,其声光电展示板块的热度也有望提升。我们自 3 月到 7 月分别从字节跳动的红利与边界维度探讨其价值(详情见正文)

证券研究报告

请务必阅读正文后免责条款部分

表现 1M 3M 12M

传媒 5.9 26.5 44.0

沪深 300 10.5 20.0 23.4

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《传媒行业周报:2020 上半年图书码洋线上增 17.89% 关注大众图书与字节跳动产业链及头部院线》——2020-07-05

  • 本周重点推荐个股及逻辑给予行业推荐评级。重点推荐风语筑、奥飞娱乐、蓝色光标、新经典、光线传媒、横店影视。以创意为核心,以展示为媒介锋尚文化 8 月初拟登创业板,可关注其板块公司

风语筑(主业项目稳增,新业务拓展顺利叠加回购);奥飞娱乐(线上喜羊羊动画片播放长期霸榜,线下欢乐世界新店开业,8 月 3 日迎接喜羊羊 15 周岁,长生命周期ip 具有文化符号价值,后端的玩具、手办甚至盲盒均是正常延伸;8 月中旬参加授权展新增 IP);院线复工,带动上下游的势能,静待大片定档后的热度再提升,可关注横店影视(万达)以及院线内容头部公司光线传媒等;蓝色光标(2020 上半年扣非利润两位数增长,8 月初关注蓝标在线 SaaS 商用进展)。

  • 风险提示:游戏、影视等内容表现不及预期风险;重点关注公司未来业绩的不确定性;行业估值继续下行风险;行业竞争及发展不及预期风险;政策风险等。

表 1:重点关注公司及盈利预测

哔哩哔哩 11 款新品亮相,下半年集中开启首测

重点公司

代码

股票

名称

2020-07-31

股价

2019 EPS

2020E

2021E 2019 PE

2020E

2021E 投资

评级

300413.SZ 芒果超媒 68.08 0.65 0.84 1.00 71.48 55.31 46.46 买入
300788.SZ 中信出版 44.82 1.32 1.46 1.73 34.70 31.37 26.47 买入
300770.SZ 新媒股份 118.14 3.08 2.30 3.01 38.36 57.23 43.81 买入
603096.SH 新经典 60.99 1.78 2.04 2.52 32.31 28.20 22.83 买入
603103.SH 横店影视 19.28 0.49 0.47 0.55 29.86 31.13 26.60 买入
300251.SZ 光线传媒 13.30 0.32 0.34 0.40 33.22 31.26 26.58 买入
300058.SZ 蓝色光标 7.64 0.29 0.29 0.36 24.00 23.75 19.33 买入
603466.SH 风语筑 19.17 0.90 1.09 1.32 15.50 12.80 10.57 买入
603533.SH 掌阅科技 33.75 0.40 0.58 0.75 85.00 58.62 45.33 买入
002292.SZ 奥飞娱乐 9.65 0.09 0.11 0.18 70.78 57.91 35.39 增持
002739.SZ 万达电影 17.35 -2.28 0.32 0.92 -7.32 52.19 18.15 未评级
002602.SZ 世纪华通 12.10 0.38 0.65 0.76 36.58 21.38 18.29 未评级

资料来源:Wind 资讯,国海证券研究所(注:未评级盈利预测取自万得一致预期)

内容目录

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图 1:各行业周度涨跌幅(2020 年 07 月 27 日-2020 年 07 月 30 日) 6

图 2:传媒行业子板块周度涨跌幅(2020 年 07 月 27 日-2020 年 07 月 30 日) 6

图 3:2018 年 1 月- 2020 年 7 月每周电影票房收入(万元)及观影人次(万人)走势图 8

图 4:电视剧情况(7 月 27 日-7 月 30 日) 9

图 5:热播综艺网络播放量排行榜(7 月 27 日-7 月 30 日) 10

图 6:过去 7 天网页游戏情况 11

图 7:IOS 手游排行榜情况 11

表 1:重点关注公司及盈利预测 2

表 2:拟下周上映的电影及基本情况 8

表 3:上市公司股东增持减持清单/投资 12

表 4:重点关注公司及盈利预测 15

1、 行业观点和动态

、 传媒行业回顾

市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别 3.54%、5.43%、6.4%。细分到传媒各子行业来看,所有细分子板块均呈现涨幅,涨幅居前为互联网营销指数、智能穿戴及虚拟现实指数;周涨跌幅个股中,涨幅 Top3 分别为宣亚国际、美盛文化、思美传媒,分别上涨 34.77%、30.63%、24.39%;跌幅 Top3 分别为上海电影、出版传媒、ST 中南,分别为-7.12%、-6.6%、-6.57%。

游戏部分,2020 年 1-6 月,受新冠肺炎疫情影响,用户娱乐需求被放大,用 户规模继续扩大,中国游戏市场发展势头强劲,移动游戏带动实际销售 收入加速增长,中国自主研发游戏继续保持领先地位。2020 年 1-6 月,中国游戏市场实际销售收入达到 1394.93 亿元,同比增长 22.342020 年 1-6 月,移动游戏实

际销售收入占市场总收入的75.04,客户端游戏占20.18,网页游戏占2.87

随着人口红利消失,中国游戏用户规模增长放缓,游戏市场竞争更 加激烈。2020 年 1~6 月,中国游戏用户规模近 6.6 亿人,同比增长 1.97

在游戏分类中,角色扮演占比较高达 30 ,卡牌及策略次之。2020 年 1-6 月,中国客户端游戏市场实际销售收入为 281.54 亿元, 同比下降 10.13;2020 年 1-6 月,中国网页游戏市场实际销售收入为 40.02 亿元,同比下降 21.43。2020 年

1~6 月,中国云游戏市场实际销售收入达 4.03 亿元,同比增长 79.35 ,随着 5G 技术日益普及、网络宽带环境优化,云游戏产业将得到快速发展。

字节跳动的红利与边界。我们在《字节跳动系的红利》中指出,字节跳动用 8 年时间高效完成原始积累并诞生出“字节跳动产业链”,字节跳动产业链以资讯智能分发到短视频媒介的重塑后,后续对大屏与游戏等切入也是其内容与媒介 “版图”拓展的选择。伴随字节跳动资本化的预期,也有望带来广告数字营销、游戏影视内容经纪、直播电商等第二波增长曲线的红利。

我们看好字节跳动产业链在 5G 的应用中实现增长,在内容与媒介的迭代中带来产业链共赢。我们在《字节跳动的边界》中指出,字节跳动借资讯智能分发平台今日头条与短视频领航者抖音,流量变现的边界在拓宽,从百亿市场突破万亿市

场只是时间;字节跳动的变现边界从核心的广告营销到电商,从教育到内容,从短视频到大屏,从 C 端应用到 B 端的技术服务平台,超大型集团自成一系。从内容到教育,从短视频到直播电商,从 c 端到b 端,均有望带来产业链的红利(可关注蓝色光标、奥飞娱乐、风语筑、视觉中国等)。

给予行业推荐评级。

图 1:各行业周度涨跌幅(2020 年 07 月 27 日-2020 年 07 月 30 日)

0.12

区间涨跌幅

0.1

0.08

0.06

0.04

0.02

0

消 电 医费 子 药者

工 料 指 造 渔 售 输 数 装 金

电 创 建力 业 材设 板

基 食 深础 品 证化 饮 成

轻 农 家工 林 电制 牧

通 有 传 计信 色 媒 算金 机

商 交 上贸 通 证零 运 指

机 纺 汽械 织 车服

非 钢 电 建银 铁 力 筑行 及

煤 国 房 银炭 防 地 行军 产

资料来源:wind 资讯、国海证券研究所

图 2:传媒行业子板块周度涨跌幅(2020 年 07 月 27 日-2020 年 07 月 30 日)

区间涨跌幅

0.09

0.08

0.07

0.06

0.05

0.04

0.03

0.02

0.01

0

互 智 虚

联 能 拟

网 穿 现

营 戴 实

销 指 指

指 数 数数

网 移 网 在 互络 动 红 线 联游 互 经 教 网戏 联 济 育 金指 网 指 指 融数 指 数 数 指数 数

体 人 动

育 工 漫

指 智 指

数 能 数指

职 跨 文 智 网业 境 化 能 络教 电 传 电 彩育 商 媒 视 票指 指 概 指 指数 数 念 数 数指

迪 电

士 子

O2O

尼 指 商

指 数 务

数 指

资料来源:wind 资讯、国海证券研究所

、 传媒行业动态

、 短视频直播

1、QuestMobile:短视频蚕食用户时长趋势愈加明显:QuestMobile 发布报告称,上半年短视频表现优异,6 月份,头条全网用户渗透率达到 66.7%,增长

7.1%,快手全网用户渗透率达到 44.7%,增长 41.5%,二者均是由短视频+极速版拉动的。同时,短视频蚕食用户时长的趋势愈加明显,头条系时长占比增加了3.3%,快手系增加了 2.7%,腾讯系则下降了 4.3%。

、 游戏

1、2020 年上半年中国游戏市场实际销售收入1394.93 亿元,同比增长22.34%:

020 中国国际数字娱乐产业大会在沪揭幕,《2020 年 1 至 6 月中国游戏产业报告》同日发布。统计显示,今年上半年,中国游戏产业逆势增长。游戏市场实际销售收入 1394.93 亿元,同比增长 22.34%。其中,中国自主研发游戏在国内市场实际销售收入达到 1201.4 亿元,同比增长逾 30%。2020 年 1 月至 6 月,中国游戏用户规模近 6.6 亿人,同比增长 1.97%。

、 电商,临沂兰山股票开户
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1、苏宁易购抖音电商达成合作,全量商品入驻抖音小店,向主播开放:苏宁易购和抖音电商达成合作。根据协议,双方将在供应链服务和直播品牌 IP 打造等方面展开全方位融合,具体合作项目将于今年 818 期间正式启动落地。根据协议,苏宁易购将输出供应链服务能力,全量商品入驻抖音小店,并开放给抖音电商平台所有主播,用户无需跳转即可完成购买。另外,苏宁易购也将同步输出物流和售后服务体验。

、 电影市场

【区间回顾】猫眼票房分析统计,截止 2020 年 8 月 2 日 13 时,2020 年 7 月

27 日至 2020 年 8 月 2 日 13 时(第 30 周),周总票房约 10007.6 万元(分账

8883 万元)。受疫情影响,线下电影院均处于响应国家号召,暂停歇业中,但

疫情有始有终,2020 年 5 月 8 日国务院也明确指出“采取预约、限流等方式, 开放公园、旅游景点、运动场所,图书馆、博物馆、美术馆等室内场馆,以及影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所”。

5 月 14 日财政部指出暂免征收国家电影事业发展专项资金。可关注后续线上购票平台的影片定档、排片以及预售进展,用户的线下需求也有望加大释放,6 月5 日,电影局部分指出复工排片统一时间,6 月中下旬遇北京疫情,7 月初北京疫情控制,7 月 16 日电影局发布通知,低风险地区可 7 月 20 日复工开业,7 月

17 日,湖北、浙江等地方已经发布 7 月 20 日复工开业通知。后续静待大片定档。

图 3:2018 年 1 月- 2020 年 7 月每周电影票房收入(万元)及观影人次(万人)走势图

左:电影票房收入(万元) 右:电影观影人次(万人)

700000 14,000.00

600000 12,000.00

500000 10,000.00

400000 8,000.00

300000 6,000.00

200000 4,000.00

100000 2,000.00

0 0.00

2020/7/26

2020/7/12

2020/6/28

2020/6/14

2020/5/31

2020/5/17

2020/5/3

2020/4/19

2020/4/5

2020/3/22

2020/3/8

2020/2/23

2020/2/9

2020/1/26

2020/1/12

2019/12/29

2019/12/15

2019/12/1

2019/11/17

2019/11/3

2019/10/20

2019/10/6

2019/9/22

2019/9/8

2019/8/25

2019/8/11

2019/7/28

2019/7/14

2019/6/30

2019/6/16

2019/6/2

2019/5/19

2019/5/5

2019/4/21

2019/4/7

2019/3/24

2019/3/10

2019/2/24

2019/2/10

2019/1/27

2019/1/13

2018/12/30

2018/12/16

2018/12/2

2018/11/18

2018/11/4

2018/10/21

2018/10/7

2018/9/23

2018/9/9

2018/8/26

2018/8/12

2018/7/29

2018/7/15

2018/7/1

2018/6/17

2018/6/3

2018/5/20

2018/5/6

2018/4/22

2018/4/8

2018/3/25

2018/3/11

2018/2/25

2018/2/11

2018/1/28

2018/1/14

资料来源:Wind 资讯、猫眼电影、国海证券研究所

*横坐标显示日期为 14 天一个周期

【下周预告】据艺恩及猫眼专业版显示,下周有 6 部电影上映,电影院线受到疫

情影响,响应国家号召,低风险地区开始复工,其中定档 6 部如下表:

表 2:拟下周上映的电影及基本情况

上映时间 影片名 制作公司 发行公司/联合出品
2020 年 8 月 5 日 爱是一场温柔幻觉 北俱卢州(北京)影

视传媒有限公司

青岛破晓影视文化传媒有限公司
2020 年 8 月 7 日 1917 美国二十世纪影业

公司

美国二十世纪影业公司
2020 年 8 月 7 日 极速车王 美国二十世纪影业

公司

美国二十世纪影业公司
2020 年 8 月 7 日 旺扎的雨靴 青年电影制片厂、海宁原石文化传媒股份有限公司、青海喀哇坚影视文化传播

有限公司

上海路画影视传媒有限公司
2020 年 8 月 7 日 初恋这首情歌 Cosmo Films、

Distressed Films、FilmWave

韦恩斯坦国际影业公司
2020 年 8 月 7 日 无辜囚徒 四川榕树花开影业有限公司、四川影世

文化传媒有限公司

华夏电影发行有限责任公司

资料来源:猫眼电影、国海证券研究所

、 电视剧市场

电视剧方面,本周收视率如下图所示。收视率靠前的电视剧为湖南卫视的《二十不惑》、上海东方卫视的《三十而已》、江苏卫视和浙江卫视的《爱之初》。电视剧网络播放方面,播放量情况如下图所示,播放量前三为:《三十而已》(腾讯视频)、《二十不惑》(爱奇艺)、《小娘惹》(多平台)。

图 4:电视剧情况(7 月 27 日-7 月 30 日)

资料来源:卫视小露电、国海证券研究所

、 综艺节目市场

综艺节目方面,如下图所示《乐队的夏天 第二季》连续三日位于首位。《乐队的夏天》第二季四位超级大乐迷分别由“宝藏女神”周迅、“人间弹幕”大张伟、音乐才子张亚东、进阶“音痴”马东担任,他们以各自独特视角,带领大众全方位了解乐队音乐与文化的魅力。33 支乐队组成的新阵容借助不同主题单元的内容设计及音乐表演,多角度呈现独特风格和魅力,以一场场精彩的现场表演竞逐2020 年度 HOT5 乐队。《这!就是街舞 第三季》关注度较高。

图 5:热播综艺网络播放量排行榜(7 月 27 日-7 月 30 日)

资料来源:猫眼 App 截图、国海证券研究所

、 游戏市场

截止 2020 年 7 月 31 日,页游数据更新如下:最热门的为《舰队 Collection》和

《火影忍者 OL》

图 6:过去 7 天网页游戏情况

资料来源:17173 截图、国海证券研究所

手机游戏方面,排行榜情况如下所示,免费畅销榜排名前二的手游为《江南百景图》《妖精的尾巴:无尽冒险》,付费畅销榜排名前二的手游为《梦幻神宠》《武林英雄传》,畅销排名前二分别为《王者荣耀》《和平精英》。

图 7:IOS 手游排行榜情况

资料来源:AppAnnie 截图、国海证券研究所

2、 上市公司重要动态:增减持、投资等情况

表 3:上市公司股东增持减持清单/投资

证券代码 证券简称 公告日 内容
000793.SZ

002517.SZ

300592.SZ

华闻集团

恺英网络华凯创意

2020 年 8 月 1 日

2020 年 7 月 31 日

2020 年 7 月 30 日

控股股东持有的部分股份遭遇被动减持

公司股东所持部分股份被司法拍卖暨被动减持公司高级管理人员股份减持计划实施完毕

300459.SZ 金科文化 2020 年 7 月 30 日 股东大宗交易减持股份
002751.SZ 易尚展示 2020 年 7 月 28 日 股东减持计划期限届满及实施完毕
300251.SZ 光线传媒 2020 年 7 月 28 日 公司部分监事,高级管理人员减持股份预披露

资料来源:Wind 资讯、国海证券研究所

3、 本周观点更新

给予行业推荐评级。七八月峰会不断,CJ 中国国际数码互动娱乐展览会(7 月31-8 月 3 日)带动游戏板块热度;接下来仍可关注亚洲 VRAR 峰会(8 月 3 日, 全球 VRAR 预计 2021 年强劲复苏)、上海书展(8 月 12 日)、BirTV 北京国际广播电影电视展览会(8 月 18 日)等峰会热度下行业发展新趋势。同时,盲盒经济以及体验经济背后凸显文化符号价值,其相关公司也将受益新用户新需求。院线端,后续可关注新片定档下带来的票房回暖。下周注册制下新股锋尚文化登 陆创业板,其声光电展示板块的热度也有望提升。

4、 本周重点推荐个股及逻辑

本周重点推荐个股及逻辑:给予行业推荐评级。重点推荐风语筑、奥飞娱乐、蓝色光标、新经典、光线传媒、横店影视。以创意为核心,以展示为媒介锋尚文化 8 月初拟登创业板,可关注其板块公司风语筑(主业项目稳增,新业务拓展顺利叠加回购);奥飞娱乐(线上喜羊羊动画片播放长期霸榜,线下欢乐世界新店开业,8 月 3 日迎接喜羊羊 15 周岁,长生命周期 ip 具有文化符号价值,后端的

玩具、手办甚至盲盒均是正常延伸;8 月 6-8 日深圳国际授权展,奥飞娱乐将带来超级飞侠、喜羊羊与灰太狼、萌鸡小队、大卫贝肯、奥飞 Q 宠、巴啦啦小魔仙、机灵宠物车等一系列明星 IP。即将播出的全新

IP 熊宝美食战队,也将在展会上与大家见面);院线复工,带动上下游的势能,静待大片定档后的热度再提升,可关注横店影视(万达)以及院线内容头部公司光线传媒等;蓝色光标(2020 上半年扣非利润两位数增长,8 月初关注蓝标在线 SaaS 商用进展)。

表 4:重点关注公司及盈利预测

重点公司

代码

股票

名称

2020-07-31

股价

2019 EPS

2020E

2021E 2019 PE

2020E

2021E 投资

评级

300413.SZ 芒果超媒 68.08 0.65 0.84 1.00 71.48 55.31 46.46 买入
300788.SZ 中信出版 44.82 1.32 1.46 1.73 34.70 31.37 26.47 买入
300770.SZ 新媒股份 118.14 3.08 2.30 3.01 38.36 57.23 43.81 买入
603096.SH 新经典 60.99 1.78 2.04 2.52 32.31 28.20 22.83 买入
603103.SH 横店影视 19.28 0.49 0.47 0.55 29.86 31.13 26.60 买入
300251.SZ 光线传媒 13.30 0.32 0.34 0.40 33.22 31.26 26.58 买入
300058.SZ 蓝色光标 7.64 0.29 0.29 0.36 24.00 23.75 19.33 买入
603466.SH 风语筑 19.17 0.90 1.09 1.32 15.50 12.80 10.57 买入
603533.SH 掌阅科技 33.75 0.40 0.58 0.75 85.00 58.62 45.33 买入
002292.SZ 奥飞娱乐 9.65 0.09 0.11 0.18 70.78 57.91 35.39 增持
002739.SZ 万达电影 17.35 -2.28 0.32 0.92 -7.32 52.19 18.15 未评级
002602.SZ 世纪华通 12.10 0.38 0.65 0.76 36.58 21.38 18.29 未评级

资料来源:Wind 资讯、国海证券研究所(注:“未评级”盈利预测取自万得一致预期)

5、 风险提示

  1. 游戏、影视等内容表现不及预期风险;
  2. 重点关注公司未来业绩的不确定性;
  3. 行业估值继续下行风险;
  4. 行业竞争及发展不及预期风险;
  5. 政策风险等;

国海证券研究所

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【传媒与互联网组介绍】

朱珠,会计学学士、商科硕士,拥有实业及资产管理从业经历,目前主要负责文化传媒、互联网行业研究

【分析师承诺】

朱珠,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

【国海证券投资评级标准】行业投资评级

推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深 300 指数;

中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深 300 指数;

回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深 300 指数。

股票投资评级

买入:相对沪深 300 指数涨幅 20%以上;

增持:相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间; 中性:相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖出:相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。

【免责声明】

本报告的风险等级定级为R3,仅供符合国海证券股份有限公司(简称“本公司”)投资者适当性管理要求的的客户(简称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接受客户的后续问询。

本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。

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