——光大传媒互联网周报 20200802

• 周动态：苹果大规模下架无版号游戏，华谊兄弟《八佰》定档 8 月 21 日

苹果 App Store 大规模下架无版号游戏，国内游戏发行环境进一步规范和优化，行业集中度提升持续进行。根据七麦数据监控，8 月 1 日中国区 App Store 共下架应用 31,389 款，其中游戏 26,961 款，占比达 86%。此前在

1. 月 1 日，苹果官方宣布实施 App Store 游戏新规。根据该规定，从 7 月开始，所有无版号新游戏将无法通过苹果审核和上架中国区 App Store，但对于 7 月之前无版号上架的游戏会有半年的缓冲期。7 月 8 日，苹果曾向部分开发者发送提示邮件：若在 7 月 31 日前不提交付费（含 APP 内购买游戏的版号信息，今年 8 月 1 日起，该游戏将无法继续在中国区 App Store 上下载使用。
2. 月 2 日，华谊兄弟宣布由华谊兄弟出品、管虎执导的《八佰》定档于 8

月 21 日；考虑到院线复工后恢复情况较好，该片表现值得期待。根据猫眼

专业版数据，院线复工后的第一周票房 1.1 亿（去年同期周票房 13.98 亿） 第二周票房 1.9 亿（24.59 亿），环比增长 73%。《八佰》取材 1937 年淞沪会战期间，讲述了史称“八百壮士”的中国国民革命军第三战区 88 师

524 团的一个加强营，固守苏州河畔的四行仓库、阻击日军的故事。作为复工后的首部重磅国产新电影，《八佰》面临的排片竞争有限，票房表现值得期待，亦有望加速院线整体的复苏进程。

• 周观点：围绕集中度提升和技术升级继续推荐游戏板块，关注电影与院线恢复

游戏发行与渠道侧严格执行版号政策环境，游戏行业集中度逻辑继续演绎此外在本届 ChinaJoy 上云游戏技术方向已经成为产业共识。游戏行业中报基本面强劲，下半年新品丰富，云游戏服务逐步落地，我们仍维持对游戏板块的推荐与关注。随着以《八佰》为代表的大作陆续上线提振市场信心，电影内容、票务公司和院线行业基本面有望逐步复苏。由于片方的收入只是推迟而非永久损失，我们首推拥有优质电影内容上映的电影公司。上半年观影需求受到压抑，复工后院线上座率或超预期；中长期来看，院

线龙头公司有望受益于低效产能的出清。

• 周数据：网综《乘风破浪的姐姐》实现热度榜六连冠

游戏数据方面，网易旗下手游《阴阳师》本周排名大幅上升，椰岛游戏全新手游《江南百景图》本周下载量升至第一名；影视/综艺数据方面，电视剧《三十而已》连续三周夺冠，网综《乘风破浪的姐姐》收获六连冠，新上线综艺《元气满满的哥哥》和《做家务的男人 2》荣登榜单；大屏视频媒体数据方面，云视听小电视本周增速最快；电影票房数据方面，复工第二周全国影院总票房达到 1.9 亿；直播数据方面，与上周相比，受带货品类与多名 top 主播未播影响，带货金额显著下降，同时，礼物打赏收入有所上升；互联网 App 方面，芒果TV、心悦俱乐部榜单排名上升。

• 风险分析。互联网竞争加剧、游戏产品表现不达预期、监管政策变动

分析师

孔蓉 (执业证书编号：S0930517120002)

021-52523837

kongrong@ebscn.com

联系人

乐济铭

021-52523797

lejiming@ebscn.com

行业与上证指数对比图

10%

1%

-7%

-16%

-24%

04-19 07-19 10-19 01-20

互联网与传媒 沪深300

资料来源：Wind

名

化

日送亿元

投资评级。

股基准指数为恒生指数。

写字楼 48 层

复兴门外大街 6 号光大大厦 17 层

朝阳永续(挂牌终止)

2020-08-03 互联网与传

媒

目 录

1、 周动态：苹果大规模下架无版号游戏，华谊兄弟《八佰》定档 8 月 21 日 3

2、 周观点：围绕集中度提升和技术升级继续推荐游戏板块，关注电影与院线的恢复 4

3、 周数据：重要数据跟踪与分析 5

• 1. 、 游戏数据：手游《阴阳师》畅销榜排名大幅上升 5
  2. 、 影视/综艺：电视剧《三十而已》夺得本周热度榜冠军 电视综艺《奔跑吧 第四季》第一，网络综艺《乘风破浪的姐姐》实现六连冠 6
  3. 、 大屏：云视听极光收视率实现连冠 7
  4. 、 电影：全国影院本周总票房收入 1.9 亿元 8
  5. 、 快手 top20 直播带货达人总计带货 4.03 亿 8
  6. 、 互联网 App：抖音位居应用类 app 榜首 10

4、 风险分析 11

2020-08-02 互联网与传

1、周动态：苹果大规模下架无版号游戏，华谊兄弟《八佰》定档 8 月 21 日

媒

苹果 App Store 大规模下架无版号游戏，国内游戏发行环境进一步规范和优化，行业集中度提升持续进行。根据七麦数据监控，8 月 1 日中国区 App Store 共下架应用 31,389 款，其中游戏 26,961 款，占比达 86%。此前在 7 月 1 日，苹果官方宣布实施 App Store 游戏新规。根据该规定，从 7 月开

始，所有无版号新游戏将无法通过苹果审核和上架中国区 App Store，但对于 7 月之前无版号上架的游戏会有半年的缓冲期。7 月 8 日，苹果曾向部分开发者发送提示邮件：若在 7 月 31 日前不提交付费（含APP 内购买）游戏的版号信息，今年 8 月 1 日起，该游戏将无法继续在中国区App Store 上下载使用。

图 1：App Store 于 8 月 1 日下架超过 3 万款应用

资料来源：七麦数据，光大证券研究所

8 月 2 日，华谊兄弟宣布由华谊兄弟出品、管虎执导的《八佰》定档于

8 月 21 日；考虑到院线复工后恢复情况较好，该片表现值得期待。根据猫

眼专业版数据，院线复工后的第一周票房1.1 亿（去年同期周票房13.98 亿），第二周票房 1.9 亿（24.59 亿），环比增长 73%。《八佰》取材 1937 年淞沪会战期间，讲述了史称“八百壮士”的中国国民革命军第三战区 88 师 524 团的一个加强营，固守苏州河畔的四行仓库、阻击日军的故事。作为复工后的首部重磅国产新电影，《八佰》面临的排片竞争有限，票房表现值得期待， 亦有望加速院线整体的复苏进程。

2020-08-02 互联网与传

2、周观点：围绕集中度提升和技术升级继续推荐游戏板块，关注电影与院线的恢复

媒

游戏发行与渠道侧严格执行版号政策环境，游戏行业集中度逻辑继续演绎；此外在本届ChinaJoy 上云游戏技术方向已经成为产业共识。游戏行业中报基本面强劲，下半年新品丰富，云游戏服务逐步落地，我们仍维持对游

戏板块的推荐与关注。

1. 产品：行业经过近年的产能优化后迎来涅槃重生，20H2 产品将更加精彩：腾讯《DNF 手游》、完美世界《梦幻新诛仙》、世纪华通《龙之谷 2 》

《庆余年》、三七互娱《荣耀大天使》、电魂网络《我的侠客》《X2-解神者》、掌趣科技《街霸：对决》等均将在下半年发行。

1. 云游戏技术演进：领军者谷歌 Stadia 云游戏加入了《绝地求生》等多人在线游戏，标志着云游戏技术的进一步成熟。国内云游戏在电信、移动

等运营商的力推下已进入商业化早期，ChinaJoy 上顺网云玩以 599 元的年费价公开发售。云游戏一旦大规模应用无疑将利好游戏大厂（硬件门槛消除） 及运营商内容平台，下半年米哈游《原神》的云游戏版本值得重点关注。推荐【腾讯控股】（数字新经济核心资产-游戏核心公司、视频号催化）、【三七互娱】（买量龙头，品类+海外扩张）、【完美世界】（IP 矩阵丰富）、

【世纪华通】（低估值+重要产品），关注【电魂网络】、【掌趣科技】； 同时关注云游戏核心标的【号百控股】、【顺网科技】。

随着以《八佰》为代表的大作陆续上线提振市场信心，电影内容、票务公司和院线行业基本面有望逐步复苏。由于片方的收入只是推迟而非永久损失，我们首推拥有优质电影内容上映的电影公司。推荐光线传媒（《妙先生》、

《姜子牙》），关注万达电影（《唐人街探案 3》，定增获批）、华谊兄弟

（《八佰》）。推荐电影票务龙头猫眼娱乐（H）。上半年观影需求受到压抑，复工后院线上座率或超预期；中长期来看，行业龙头公司有望受益于低效产能的出清。推荐现金储备充裕的龙头中国电影，关注上海电影、金逸影视、横店影视。

2020-08-02 互联网与传

3、周数据：重要数据跟踪与分析

媒

游戏数据方面，网易旗下手游《阴阳师》本周排名大幅上升，椰岛游戏全新手游《江南百景图》本周下载量升至第一名；影视/综艺数据方面，电视剧《三十而已》连续三周夺冠，网综《乘风破浪的姐姐》收获六连冠，新上线综艺《元气满满的哥哥》和《做家务的男人 2》荣登榜单；大屏视频媒体数据方面，云视听小电视本周增速最快；电影票房数据方面，复工第二周全国影院总票房达到 1.9 亿；直播数据方面，与上周相比，受带货品类与多名top 主播未播影响，带货金额显著下降，同时，礼物打赏收入有所上升；互联网 App 方面，芒果 TV、心悦俱乐部榜单排名上升。

、游戏数据：手游《阴阳师》畅销榜排名大幅上升

第 31 周（2020 年 7 月 27 日-2020 年 7 月 31 日）腾讯旗下动作类游戏

《王者荣耀》与《和平精英》继续占据 IOS 游戏畅销榜第一名和第二名。青瓷（吉比特参投公司）旗下游戏《最强蜗牛》排名第三。网易旗下游戏《阴阳师》、《梦幻西游》分列第四、第五。

网易旗下《阴阳师》受 7 月 29 日正式服更新影响，卡牌出现概率提升，

本周畅销榜排名大幅上升，腾讯旗下游戏《一人之下》全新版本于 7 月 31 日上线，并且参展 China Joy，受到以上因素影响，本周排名骤升。椰岛游戏全新出品的手游《江南百景图》以其独特的古风风格，融入传统文化等诸多因素，上线即收获大批玩家，本周下载量位列第一名，畅销榜排名也有显著上升。

表 1：2020 年第 31 周(截止到周五) IOS 游戏畅销排行 Top30 榜单

2020-08-02 互联网与传

资料来源：七麦数据，光大证券研究所

、影视/综艺：电视剧《三十而已》夺得本周热度榜冠军 电视综艺《奔跑吧 第四季》第一，网络综艺《乘风破浪的姐姐》实现六连冠

电视剧《三十而已》获得本周热度榜冠军，实现热度榜三连冠。第 31

周(2020.7.27-2020.7.31)电视剧《三十而已》以 83.05 分的全网热度指数成为本周最热门剧集，相较于柠萌影视的另一部同题材作品《二十不惑》，《三

十而已》拥有更高的热度和播放量，这与播放平台腾讯视频的强大宣发密不可分，《三十而已》是腾讯视频继去年《陈情令》以来，再次大爆的热门剧集。网剧《重启之极海听雷第一季》和电视剧《二十不惑》分列热度榜亚军和季军，柠萌影视暑期主打两部剧集同时位列热度榜前三名。本周全网TOP10 剧集中爱奇艺出品的剧集独占五位，体现了爱奇艺的内容优势。

表 2：2020 年第 31 周(2020.7.27-2020.7.31)电视剧和网剧全网热度 TOP10

资料来源：骨朵传媒，光大证券研究所

《奔跑吧》第四季热度榜获电视综艺第一名。从电视综艺来看，第 31

周(2020.7.27-2020.7.31《) 奔跑吧 第四季》以 73.55 的热度指数位列第一名，

媒

《向往的生活 第四季》已于上周完结但热度持续不减，位列热度榜第二名， 排行榜前十中芒果 TV 播放综艺占据一半席位，湖南卫视周五接档新综艺《元气满满的哥哥》新上线即占据热度榜第九名。

网络综艺《乘风破浪的姐姐》热度榜拿下六连冠。从网综来看，第 31

周(2020.7.27-2020.7.31)《乘风破浪的姐姐》热度持续高居榜首，优酷主打

2020-08-02 互联网与传

媒

综艺《这！就是街舞 第三季》上线三周始终位列榜单前三名，爱奇艺主打综艺《做家务的男人 第二季》本周上线回归，荣登热度榜第五名。

表 3：2020 年第 31 周电视综艺全网热度 TOP10 表 4：2020 年 31 周网络综艺全网热度 TOP10

资料来源：骨朵传媒，光大证券研究所 资料来源：骨朵传媒，光大证券研究所

、大屏：云视听极光收视率实现连冠

云视听极光收视率排名第一。第 30 周(2020.7.18-2020.7.24)，云视听极光以 4.29%的收视率位居视频媒体榜单第一名，环比增速 2.8%，银河奇

异果以 3.47%的收视率位居第二名，环比增速达到 1.9%，CIBN 酷喵影视收视率为 1.97%排名第三位，环比下降 6.3%。第 30 周榜单排名和 29 周比未发生变化，CIBN 酷喵影视第 29 周因综艺《这！就是街舞 第三季》首播热

度实现收视率增速 7.5%，在第 30 周收视率下降到之前水平，云视听小电视本周环比增速为 5.8%，为本周增速最快视频媒体。暑期来临，B 站上线大

批国番和日剧，并且多部电影和引入剧集在 TV 端限时免费，这在一定程度上促进了收视率的提高。

表 5：2020 年 30 周(2020.7.18-2020.7.24)大屏视频媒体收视率 TOP9

资料来源：勾正数据，光大证券研究所

2020-08-02 互联网与传

、电影：全国影院本周总票房收入 1.9 亿元

媒

第 31 周（2020 年 7 月 27 日-2020 年 8 月 1 日），全国影院本周总票房

收入为 1.9 亿元，和上周相比收入显著上升。《多力特的奇幻冒险》为本周周

票房冠军。本周周五新上映 7 部影片，其中并驰影业出品的《抵达之谜》、

光线影业出品的《妙先生》以及美国影片《刺猬索尼克》这三部影片上映首日即登周票房榜单前 10。

表 7：2020 年第 31 周（2020.7.27-2020.7.31）全国影院票房 TOP10

）

资料来源：猫眼专业版，光大证券研究所

、快手 top20 直播带货达人总计带货 4.03 亿

、直播带货榜：快手 top20 直播带货达人总计带货 4.03 亿， 蛋蛋小盆友夺得本周带货冠军

第 30 周（2020 年 7 月 20 日-2020 年 7 月 26 日）快手 top20 主播带货

主播总计带货 4.03 亿元。快手达人蛋蛋小盆友（粉丝 1535.84 万）夺得本

周带货冠军。

蛋蛋小盆友主要带货服饰、美妆护肤、个护清洁品类，以总计带货 2 场，

累计带货 9576.23 万销售额位居第一。爱美食的猫妹妹（粉丝 3159.38 万），

主要带货玩具、休闲食品、粮油调味速食，以总计带货 7 场，累计带货 6604.25 万销售额位居第二。时大漂亮·超级品牌选品官（1080.23 万），主要带货珠宝首饰、眼镜、美妆护肤、个护清洁品类，以总计带货 2 场，累计带货 3423.15 万销售额位居第三。

Top20 带货榜单中，总共有 14 位顶级大咖（500w 粉丝以上）上榜，6 位大户商家（100-500w 粉丝）上榜，无潜力种子（20w 粉丝以下）上榜。

值得注意的是，辛巴家族有 4 位达人在 TOP20 榜单上，囊括前三名和第 11 名，影响力巨大。同时与上周相比，TOP20 达人的带货金额有明显的下降趋势，环比下降 62.37%，突出了直播带货金额不确定性高，变化快的特点。

表 6：2020 年第 30 周(2020.7.20-2020.7.26)直播达人带货 top20 榜单

2020-08-02 互联网与传

媒

资料来源：壁虎看看，光大证券研究所

、礼物收入：top10 打赏收入主播总共收入 4015.54 万，周同学（3076.31 万粉丝）是本周礼物收入榜冠军

第 30 周（2020 年 7 月 20 日-2020 年 7 月 26 日）快手 top10 礼物收入榜单中，top10 主播总共收入达 4015.54 万元。收入 top10 主播平均累计直播时长达 10.8 小时，平均累计 pk 人数为 19.3 人。

周同学（3076.31 万粉丝），累计直播时长为 2 小时，累计 pk 0 人，礼物收入为 2294.17 万元，获本周礼物打赏收入冠军。小沈龙（2071.58 万粉丝），累计直播时长为 13 小时，累计 pk 人数 29 人，礼物收入为 669.72 万元，为榜单第二名。喜哈哈情感连麦+户外直播（897.25 万粉丝），累计直播

2020-08-02 互联网与传

媒

时长为 27 小时，累计 pk 人数为 17 人，礼物收入为 193.96 万元，位居榜单第三。

和直播带货金额截然相反，本周直播打赏金额有显著提升，和上周相比， 环比上升 122.49%，且 TOP10 达人粉丝数均大于 200 万，多数达人并未靠直播时长获取高额礼物收入。

表 7：2020 年第 30 周(2020.7.20-2020.7.26)直播打赏 top10 榜单

）

资料来源：壁虎看看，光大证券研究所

、互联网 App：抖音位居应用类 app 榜首

抖音是应用类 app 畅销榜的第一名。在 iPhone 的 App Store，从2020.7.27 到 2020.7.31，抖音位居上周首位，腾讯视频排名第二，爱奇艺视频排名第三。芒果 TV 因《中餐厅 第四季》和《元气满满的哥哥》全新上线， 周五畅销榜排名升至第六名。暑假以来，游戏玩家的增多，使得为俱乐部会员玩家提供高品质的私享服务特权以及尊贵游戏特权的心悦俱乐部排名明显提升。

表 8：2020.7.27-2020.7.31 应用 app TOP10 下载量及日排名趋势

排名 App 名称

本周下载量趋势

本周日排名趋势

1. 抖音
2. 腾讯视频

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

1 1 1 1 1

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

2 2 2 2 2

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

1. 爱奇艺

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

3 3 3 3 3

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

2020-08-02 互联网与传

媒

1. QQ 音乐

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

5 5 5 4 4

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

1. 优酷

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

4 4 4 5 5

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

1. 芒果 TV

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

8

9

9

8

6

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

1. 快手

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

6 6 6 6 7

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

1. QQ

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

9 8 7 7 8

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

1. 网易云音乐

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

7 7 8 9 9

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

1. 心悦俱乐部

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

10 10 10 10 10

7.27 7.28 7.29 7.30 7.31

资料来源：七麦数据，光大证券研究所

4、风险分析

1. 影视内容：消费者需求减弱的风险，产业政策变动的风险。
2. 动漫：内容创新不足的风险，技术发展不及预期的风险。
3. 游戏：行业监管政策的风险，网络安全的风险，持续开发新游戏、新技术的风险。
4. 广告：宏观经济波动的风险，创新能力不足的风险。
5. 文旅相关：创新能力不足的风险，政策变动的风险。
6. 出版：侵犯著作权的风险，产业政策变动的风险。
7. 广电：政策变动的风险，市场萎缩的风险。
8. 电商：业务拓展整合进度不及预期的风险，产业政策变动的风险。

2020-08-03 互联网与传

媒

行业及公司评级体系

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性， 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与， 不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

特别声明

光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于 1996 年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。

本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。

本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。

本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下， 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。

在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。

本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可， 任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。

联系我们