中信证券指出，7月北上成交活跃度显著提高，表现为外资波动明显增加而非单向流入放大，主要增量来自于交易型外资。长期以来北上资金实际成交与A股市场平均成交可获得稳定的价差优势，一方面是因为海外机构更高的订单执行效率使得每单可以相对优势的价格成交，体现为交易差额与陆股通成交规模相关度高达68%；另一方面是因为交易型资金背后存在日内交易策略，该类资金并非依据基本面逻辑买卖股票，而往往青睐成交活跃且价格波动较大的个股，通过大量订单赚取微薄价差来获利，因此能够在持股数量变动较小的情况下放大北上整体成交规模。